Onex no 2º tri de 2025: retorno de 4% em investimentos com crescimento de 16% em ativos geradores de taxas

Introdução e contexto de mercado

A Onex Corporation (TSX:ONEX) divulgou seu pacote de informações suplementares do 2º tri de 2025, destacando um retorno trimestral de 4% sobre investimentos e crescimento significativo em seu negócio de asset management. A empresa canadense de investimentos, atualmente negociada a C$ 111,62, continua executando sua estratégia de crescimento de ativos geradores de taxas enquanto mantém um programa ativo de recompra de ações.

Os resultados do 2º tri da empresa se baseiam no impulso observado no 1º tri, quando a Onex reportou um retorno de 2% em seu portfólio de private equity. O último trimestre mostra aceleração tanto nos retornos de investimentos quanto na captação de ativos, particularmente no segmento de crédito estruturado.

Destaques do desempenho trimestral

A Onex reportou capital de investimento por ação de US$ 121,23 (C$ 164,96) em 30 de junho de 2025, representando um retorno de 4% no trimestre e 7% no acumulado do ano. A empresa manteve uma taxa composta anual de crescimento de 15% em cinco anos para o capital de investimento por ação, em linha com suas expectativas de longo prazo.

Como mostrado no gráfico a seguir do crescimento do capital de investimento por ação nos últimos cinco anos, a Onex demonstrou valorização consistente de capital, de US$ 62,10 em junho de 2020 para US$ 121,23 em junho de 2025:

O segmento de investimentos da empresa gerou lucros de US$ 231 milhões no 2º tri de 2025, comparado a US$ 140 milhões no mesmo período do ano passado. Em base por ação, isso se traduz em US$ 3,32 para o 2º tri de 2025, um aumento significativo em relação aos US$ 1,79 no 2º tri de 2024.

A análise detalhada dos lucros do segmento de investimentos revela forte desempenho tanto em private equity quanto em investimentos de crédito:

Crescimento na gestão de ativos

Uma conquista notável para a Onex no 2º tri foi a expansão contínua de seu negócio de asset management. Os ativos geradores de taxas sob gestão alcançaram aproximadamente US$ 41 bilhões, um aumento de 16% desde o final do ano, impulsionado pela captação bem-sucedida de private equity e forte crescimento no negócio de crédito estruturado.

O gráfico a seguir ilustra o crescimento consistente da Onex em ativos geradores de taxas sob gestão, que alcançou um CAGR de 10% em cinco anos:

A plataforma de crédito da empresa está se aproximando de US$ 30 bilhões em ativos, com AUM de crédito estruturado aumentando 20% desde o final do ano. Os lucros relacionados a taxas de crédito estruturado atingiram US$ 15 milhões no 2º tri, contribuindo para o total de lucros relacionados a taxas de gestão de ativos de US$ 6 milhões no trimestre.

O carried interest não realizado, um indicador-chave do potencial de ganhos futuros, aumentou em US$ 60 milhões para US$ 346 milhões desde o final do ano, como mostrado neste gráfico:

Desempenho do portfólio de investimentos

A Onex mantém um portfólio diversificado de private equity em múltiplos setores, com desempenho variado por indústria. O segmento de serviços financeiros, representando 37% do capital bruto de private equity, foi o de melhor desempenho com um retorno de 19% nos últimos doze meses. Por outro lado, investimentos em saúde, compreendendo 6% do portfólio, enfrentaram dificuldades com um retorno LTM de -20%.

A tabela a seguir fornece uma análise abrangente do portfólio de private equity da Onex por segmento industrial:

Em uma transação notável durante o trimestre, a Onex Partners V anunciou a venda de 25% de sua participação na WestJet, que deve gerar receitas líquidas de aproximadamente US$ 95 milhões para a Onex após a conclusão. Isso se baseia na discussão da teleconferência de resultados do 1º tri, onde a administração indicou que um futuro IPO poderia ser uma estratégia de saída de longo prazo para os 75% restantes da participação.

Gestão de capital e perspectivas

A Onex continua a manter uma forte posição de liquidez de US$ 1,5 bilhão, apoiando recompras contínuas de ações e investimentos em áreas prioritárias. Durante o 2º tri, a empresa recomprou 1,8 milhão de ações com direito a voto subordinadas por US$ 129 milhões (C$ 180 milhões) a um custo médio de US$ 70,66 (C$ 98,06) por ação.

No acumulado do ano, a Onex recomprou 3,2 milhões de ações por US$ 228 milhões (C$ 320 milhões), demonstrando seu compromisso em retornar capital aos acionistas. O gráfico a seguir ilustra a abordagem histórica da Onex para retornos aos acionistas através de dividendos e recompras de ações:

A posição de caixa da empresa permanece robusta apesar da implantação ativa de capital. O gráfico em cascata a seguir detalha as mudanças na posição de caixa e quase-caixa da Onex durante o primeiro semestre de 2025:

Olhando para o futuro, a Onex parece bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento em gestão de ativos enquanto mantém suas metas de retorno de investimento. Com seu portfólio diversificado e forte liquidez, a empresa tem a flexibilidade para navegar pelos desafios do mercado enquanto busca oportunidades estratégicas em seus segmentos de negócios principais.

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Apresentação completa: