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A BellRing Brands (Nova York:BRBR) divulgou sua apresentação suplementar do segundo trimestre do ano fiscal de 2025 em 5 de maio, demonstrando forte desempenho em seu portfólio de shakes proteicos, particularmente para sua marca principal Premier Protein. Os destaques da apresentação surgem em meio à recente volatilidade do mercado, com a ação caindo 31,92% para US$ 36,52 em 5 de agosto após a divulgação dos resultados do 3º tri, apesar de superar as expectativas dos analistas.
Resumo Executivo
Os resultados do 2º tri do ano fiscal de 2025 da BellRing demonstraram crescimento robusto na categoria de nutrição conveniente, que expandiu 12% no geral. O segmento ready-to-drink (RTD) liderou esse crescimento com um aumento de 19%, enquanto os produtos ready-to-mix (RTM) mantiveram um crescimento saudável também.
O Premier Protein, principal marca da empresa, alcançou vários marcos notáveis durante o trimestre. A linha de shakes RTD registrou crescimento de 25% em dólares em comparação com o 2º tri do ano fiscal de 2024, atingiu máximas históricas em distribuição e penetração domiciliar (20,9%), e alcançou uma nova participação de mercado recorde na categoria RTD de 30% em março.
Como mostrado no seguinte resumo executivo da apresentação:
Desempenho do Premier Protein
Os shakes RTD Premier Protein demonstraram impressionante crescimento de consumo em todos os canais de varejo. A marca mostrou desempenho particularmente forte em varejistas de alimentos, onde cresceu 67,5% no período de 13 semanas. Outros canais também registraram ganhos substanciais: Clube (+18,1%), Massa (+20,9%) e eCommerce (+30,2%).
O gráfico a seguir detalha o desempenho do Premier Protein em vários canais de varejo:
Este crescimento representa uma aceleração em relação aos trimestres anteriores, com o 2º tri do ano fiscal de 2025 mostrando crescimento de 25% ano a ano, acima dos 23% no 1º tri do ano fiscal de 2025. A trajetória ascendente consistente sugere forte demanda do consumidor pelo produto.
A tendência de crescimento do consumo é claramente ilustrada neste gráfico da apresentação:
Distribuição e Penetração Domiciliar
Um fator-chave para o sucesso do Premier Protein tem sido sua rede de distribuição em expansão. Os Pontos Totais de Distribuição (TDPs) atingiram um recorde histórico durante o trimestre, indicando maior disponibilidade do produto em locais de varejo.
A penetração domiciliar do Premier Protein aumentou constantemente de 16,4% para 19,9%, mostrando a base crescente de consumidores da marca. Importante ressaltar que as taxas de recompra permaneceram fortes em torno de 50-51%, enquanto a taxa média de compra aumentou de US$ 75 para US$ 94, sugerindo tanto fidelidade do cliente quanto aumento de gastos por cliente.
O gráfico a seguir ilustra essas métricas-chave de consumo:
Análise de Categoria e Canal
A categoria mais ampla de nutrição conveniente continua mostrando forte impulso, com produtos RTD liderando o crescimento em 19% nas últimas 13 semanas e 17% nas últimas 52 semanas. Este crescimento foi impulsionado principalmente por aumentos de volume (+13% L13, +14% L52) com preço/mix contribuindo em menor escala (+6% L13, +3% L52).
O segmento ready-to-mix também manteve crescimento saudável de 10% para L13 e 9% para L52, quase inteiramente impulsionado por aumentos de volume em vez de preços.
O gráfico a seguir mostra as tendências de crescimento da categoria:
Os produtos em pó Premier Protein também tiveram bom desempenho, com crescimento geral de 22%. A expansão para o canal de clubes impulsionou resultados particularmente fortes, com crescimento de 100% nesse segmento. Outros canais também mostraram desempenho sólido: Massa (+8,3%), eCommerce (+11,4%) e Alimentos (+15,1%).
A divisão por canal para produtos em pó Premier Protein é mostrada aqui:
Desempenho da Marca Dymatize
A marca Dymatize da BellRing mostrou resultados mistos durante o trimestre. O consumo geral cresceu 3,0% no período de 13 semanas, revertendo a tendência de 52 semanas de -7,5%. Este crescimento foi impulsionado principalmente pelo forte desempenho do eCommerce (+18,8%), enquanto outros canais experimentaram declínios: Massa (-3,9%), Especialidade/Todos os Outros (-11,2%), Alimentos (-7,7%) e Clube (-3,8%).
O gráfico a seguir detalha o desempenho da Dymatize em diferentes canais:
Apesar desses resultados mistos por canal, a Dymatize alcançou a 4ª posição em participação de mercado de pó na categoria de nutrição esportiva, e seus pontos de distribuição também atingiram um recorde histórico durante o trimestre.
Contexto de Mercado e Perspectivas Futuras
O forte desempenho da BellRing no 2º tri contrasta com a recente reação do mercado aos seus resultados do 3º tri. Apesar de superar as expectativas dos analistas com LPA do 3º tri de US$ 0,55 (vs. previsão de US$ 0,50) e receita de US$ 547,5 milhões (vs. previsão de US$ 531,12 milhões), a ação experimentou um declínio significativo após o anúncio dos resultados.
Esta desconexão pode refletir preocupações mais amplas do mercado sobre o aumento da concorrência no mercado de proteína RTD, como reconhecido pela CEO Darcy Davenport na teleconferência de resultados do 3º tri, afirmando: "O sucesso atrai concorrência, então não é surpreendente ver novos RTDs proteicos entrarem na categoria."
A orientação da empresa para o ano fiscal de 2025 projeta vendas líquidas entre US$ 2.280 milhões e US$ 2.320 milhões e EBITDA ajustado entre US$ 480 milhões e US$ 490 milhões, representando crescimento de 14-16% na receita. A administração mantém-se confiante em seu algoritmo de crescimento de longo prazo de 10-12% anualmente, apoiado pela contínua expansão da penetração domiciliar, que atualmente está em apenas 20% apesar de vender "36 shakes por segundo."
À medida que a BellRing navega em um cenário cada vez mais competitivo, seu forte posicionamento de marca e expansão de distribuição fornecem uma base sólida para crescimento contínuo, embora os investidores pareçam estar ponderando os potenciais desafios futuros contra o forte desempenho recente da empresa.
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Apresentação completa: