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Introdução e contexto de mercado
A PTT Global Chemical PCL (PTTGC) apresentou sua reunião com analistas do 2º tri de 2025 em 18 de agosto de 2025, destacando iniciativas estratégicas e desempenho financeiro em meio a condições desafiadoras do mercado global. As ações da empresa responderam positivamente, com alta de 14,75% para 24,40 após a apresentação.
A empresa está navegando em um cenário global complexo caracterizado por incerteza econômica, tensões geopolíticas e mudanças estruturais em mercados-chave como a China. Apesar das revisões para cima nas previsões do PIB global, a demanda permanece contida, enquanto fatores geopolíticos continuam a impulsionar a volatilidade nos preços do petróleo bruto e energia.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando a incerteza econômica global e fatores geopolíticos, as projeções de crescimento do PIB foram revisadas para cima, mas desafios significativos permanecem, particularmente com a China eliminando gradualmente 12-15% de sua capacidade total de olefinas que opera há mais de 20 anos:
Destaques do desempenho trimestral
A PTTGC reportou receita de 133.381 milhões de baht no 2º tri de 2025, ligeiramente acima dos 132.547 milhões de baht no 1º tri de 2025, mas abaixo dos 167.054 milhões de baht no 2º tri de 2024. O EBITDA ajustado mostrou melhora trimestral, subindo para 6.083 milhões de baht no 2º tri de 2025, comparado a 5.377 milhões de baht no 1º tri de 2025, embora ainda abaixo dos 9.662 milhões de baht registrados no 2º tri de 2024.
O gráfico a seguir ilustra as métricas de desempenho central da PTTGC e a contribuição do EBITDA ajustado por segmento de negócios:
A melhora no desempenho do 2º tri de 2025 foi impulsionada principalmente por melhores margens de refinaria, com a Margem Bruta de Refinaria (GRM) aumentando significativamente de US$ 3,4/BBL no 1º tri de 2025 para US$ 5,3/BBL no 2º tri de 2025. A empresa também se beneficiou de spreads melhorados em várias categorias de produtos, incluindo HDPE-Nafta (US$ 361/ton no 2º tri vs. US$ 320/ton no 1º tri) e PX Spread (US$ 239/ton no 2º tri vs. US$ 218/ton no 1º tri).
O gráfico em cascata a seguir detalha os fatores que contribuíram para a melhora trimestral no EBITDA Ajustado:
Iniciativas estratégicas
A PTTGC delineou uma jornada abrangente de transformação estratégica visando aumentar a competitividade e o desempenho financeiro. A "Jornada de Evolução GC" da empresa abrange cinco transformações principais: Transformação de Portfólio, Otimização Holística, Negócios de Alto Valor, Portfólio Sustentável e Transformação MTP.
O roteiro estratégico a seguir ilustra as iniciativas de transformação da empresa e os resultados esperados:
Um elemento central da estratégia é a otimização do portfólio, com a PTTGC progredindo na reestruturação de ativos identificados com baixo desempenho. A empresa descontinuou a receita de capital da PTTAC desde o 4º trimestre de 2024 devido ao fechamento do local, enquanto a Vencorex França e a Vencorex TDI entraram em liquidação em maio de 2025, resultando em um ganho de desconsolidação de 1,5 bilhão de baht no 2º tri de 2025. Adicionalmente, a PTTGC assinou um SPA para a venda da Vencorex EUA e Vencorex Tailândia em agosto de 2025, com um ganho esperado de 400-600 milhões de baht após a conclusão.
A empresa também está buscando uma estratégia de ativos leves para ativos não essenciais, principalmente ativos de infraestrutura, com receitas alvo de até 30 bilhões de baht que devem ser utilizadas para redução de dívidas. O fechamento de ativos selecionados é previsto para o primeiro semestre de 2026, com o grupo restante esperado para o segundo semestre de 2026.
A PTTGC visa alcançar um aumento anual de EBITDA de US$ 300 milhões até 2030 por meio de iniciativas de otimização holística, incluindo otimização de matérias-primas, transformação de negócios focada no mercado e eficiência operacional aprimorada.
Iniciativas de sustentabilidade
A sustentabilidade forma um componente central da estratégia da PTTGC, com a empresa visando se tornar uma "empresa Net Zero com Crescimento Sustentável". As principais metas de sustentabilidade incluem reduzir as emissões de gases de efeito estufa em mais de 20% até 2035 e alcançar emissões líquidas zero até 2050, enquanto constrói um portfólio de produtos sustentáveis representando 20-30% do total de produtos até 2030.
A imagem a seguir ilustra o roteiro de sustentabilidade e as metas da PTTGC:
No espaço Bio & Circularidade, a PTTGC está desenvolvendo uma biorrefinaria com capacidade inicial de 20 KTA e potencial expansão para 80 KTA, esperando gerar um aumento de lucro de 120 milhões de baht em 2025. A empresa também está explorando oportunidades de reciclagem química através do aproveitamento de ativos existentes ou modelos de parceria.
Perspectivas da indústria
A PTTGC destacou vários fatores externos que influenciam a dinâmica do mercado, incluindo a crescente pressão sobre os fornecimentos de petróleo da Rússia e do Irã, o que poderia representar riscos de alta para os preços do petróleo. Com 26% do fornecimento global de petróleo dependente de regiões geopoliticamente sensíveis, espera-se que a volatilidade do mercado persista.
O gráfico a seguir ilustra os riscos geopolíticos que afetam o fornecimento de petróleo:
A empresa também observou múltiplos fatores que impulsionam a incerteza nos mercados de petróleo, incluindo tensões com o fornecimento de petróleo, potenciais novas sanções e padrões de demanda em evolução:
No setor petroquímico, a PTTGC observou que as margens de aromáticos foram sustentadas por paralisações não planejadas em mercados-chave, enquanto as cadeias de olefinas enfrentaram pressão de novas capacidades. A empresa está monitorando de perto a política "Anti-Involução" da China, que visa eliminar gradualmente plantas químicas mais antigas, potencialmente melhorando a dinâmica de oferta e demanda da indústria no médio prazo.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a PTTGC espera que seu desempenho financeiro melhore progressivamente ao longo de 2025 e 2026, impulsionado pela otimização estratégica do portfólio, melhorias operacionais e potencial recuperação nas condições de mercado. A empresa projeta uma transição de prejuízo líquido para potenciais ganhos à medida que suas iniciativas de transformação surtem efeito.
A empresa mantém uma forte posição financeira com ativos totais de 217 bilhões de baht em 30 de junho de 2025, fornecendo uma base sólida para executar suas iniciativas estratégicas. As classificações de crédito da PTTGC permanecem em grau de investimento, com classificações de BBB- da S&P, Baa3 da Moody’s e BBB da Fitch.
Embora os desafios de curto prazo persistam, incluindo incerteza econômica global e tensões geopolíticas, os esforços de transformação estratégica e otimização de portfólio da PTTGC posicionam a empresa para navegar no cenário de mercado em evolução e entregar melhores retornos aos acionistas no médio a longo prazo.
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Apresentação completa: