Esta ação disparou quase 10% no Ibovespa hoje e acumula 12% de alta em agosto
Introdução e contexto de mercado
O Banco BPM (BIT:BAMI) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 5 de agosto, revelando um forte desempenho financeiro com lucro líquido superior a €1,2 bilhões, representando 62% de sua meta anual. As ações do grupo bancário italiano tiveram bom desempenho nos últimos meses, com o papel sendo negociado a €2,571 após uma valorização de 26% no acumulado do ano, segundo dados recentes do mercado.
Os resultados demonstram progresso significativo na transformação estratégica do banco, de uma instituição tradicional focada em empréstimos para um provedor de serviços financeiros mais diversificado, com a recém-concluída aquisição da Anima desempenhando papel central nessa mudança.
Resumo executivo
O Banco BPM reportou um lucro líquido declarado de €1,214 bilhões no primeiro semestre de 2025, um aumento substancial de 62% em relação aos €750 milhões do primeiro semestre de 2024. Em base comparável (excluindo a contribuição da Anima), o lucro líquido ainda cresceu impressionantes 31,2% para €984 milhões.
O desempenho do banco foi impulsionado por fortes volumes comerciais, com novos empréstimos aumentando 50,6% na comparação anual para €15,3 bilhões e a colocação de produtos de investimento crescendo 12,0% para €11,9 bilhões. A qualidade dos ativos continuou a melhorar, com exposições não performáticas brutas (NPEs) caindo 23% na comparação anual.
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas-chave de desempenho e orientação:
O banco elevou sua orientação para o ano fiscal de 2025 para aproximadamente €1,95 bilhões, representando um aumento de 38% em relação aos resultados declarados do primeiro semestre de 2025. Esta perspectiva melhorada reflete tanto o crescimento orgânico quanto a integração bem-sucedida da Anima, que já está contribuindo significativamente para a rentabilidade do grupo.
Iniciativas estratégicas
A conclusão bem-sucedida da oferta pública pela Anima em abril de 2025 representa um marco na estratégia transformacional do Banco BPM. O banco aumentou sua participação de 22% para aproximadamente 90%, consolidando os resultados da Anima a partir do 2º tri de 2025.
Esta aquisição expandiu dramaticamente as capacidades de gestão de ativos do grupo, como ilustrado no slide a seguir:
A consolidação da Anima aumentou os ativos financeiros totais de clientes do Banco BPM de €207 bilhões para €383 bilhões e já está contribuindo para a rentabilidade do grupo, com um impacto positivo de 11% no lucro líquido antes de minoritários e excluindo itens extraordinários.
A visão estratégica do CEO Giuseppe, como mencionado na teleconferência de resultados do 1º tri, está sendo realizada: "Estamos transformando um banco que era dois terços liderado por atividade comercial em um banco que será liderado 50% por comissões provenientes de fábricas de produtos". Os resultados do primeiro semestre confirmam esta transição, com receitas não provenientes de juros agora representando 47% da receita total, acima dos 38% do ano anterior.
A jornada transformacional do banco está progredindo conforme o planejado, com iniciativas em seguros de vida, seguros patrimoniais e de acidentes, e gestão de ativos, todas contribuindo para a mudança em direção a um modelo de negócios menos intensivo em capital:
Análise financeira detalhada
A receita total do Banco BPM aumentou 3,2% na comparação anual em base comparável, atingindo €2,883 bilhões, e chegando a €3,024 bilhões quando incluída a contribuição da Anima. Este crescimento ocorreu apesar de uma queda na receita líquida de juros, destacando o sucesso da estratégia do banco de diversificar fontes de receita.
O gráfico a seguir ilustra a mudança na composição da receita do banco e seu forte controle de custos:
Os custos operacionais permaneceram bem controlados, com a relação custo-receita melhorando de 47,9% para 44,6%. Esta melhoria na eficiência, combinada com menores provisões para perdas com empréstimos (o custo de risco diminuiu de 38bps para 33bps), impulsionou significativamente a rentabilidade.
A posição de capital do banco permanece robusta apesar do impacto da aquisição da Anima. O índice CET1 está em 13,3%, bem acima da meta de 13%, com a aquisição tendo um impacto de 242 pontos-base que foi parcialmente compensado por 132 pontos-base de geração orgânica de capital:
As métricas de liquidez também permanecem fortes, com o Índice de Cobertura de Liquidez (LCR) aumentando de 132% para 160% e o Índice de Financiamento Estável Líquido (NSFR) melhorando ligeiramente de 126% para 127%.
Declarações prospectivas
O Banco BPM confirmou sua perspectiva positiva para o restante de 2025, com orientação apontando para crescimento contínuo da receita, melhoria na eficiência de custos e menores provisões. O banco também anunciou uma política de dividendos atrativa, com o dividendo intermediário de 2025 esperado para aumentar 17% em comparação com 2024, representando um rendimento anualizado de 8%.
Como mostrado no seguinte resumo de orientação:
O banco já provisionou aproximadamente €800 milhões em dividendos com base no desempenho do primeiro semestre de 2025, demonstrando seu compromisso com retornos aos acionistas enquanto mantém uma forte posição de capital.
Olhando mais adiante, o Banco BPM parece bem encaminhado para atingir suas metas de 2027, com muitas métricas já se aproximando das metas semestrais médias:
A percepção do mercado sobre o banco melhorou significativamente desde o anúncio da aquisição da Anima, com o consenso dos analistas progressivamente reduzindo a lacuna em relação à meta de lucro líquido do banco e o preço das ações superando o mercado:
Em conclusão, os resultados do primeiro semestre de 2025 do Banco BPM demonstram forte execução de sua transformação estratégica, com a aquisição da Anima acelerando a mudança para um modelo de negócios mais diversificado e baseado em taxas. Embora desafios permaneçam, incluindo o potencial impacto das flutuações nas taxas de juros e a incerteza econômica na Itália e na Europa, o banco parece bem posicionado para continuar sua trajetória positiva em direção ao alcance de seus objetivos estratégicos para 2027.
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