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Introdução e contexto de mercado
A Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. (BME:ROVI) apresentou seus resultados financeiros do primeiro semestre de 2025 em 24.07.2025, revelando uma queda de 4% na receita operacional para US$ 314,6 milhões, principalmente devido à fraqueza em seu negócio de organização de desenvolvimento e fabricação por contrato (CDMO). Apesar da queda geral na receita, o segmento farmacêutico especializado da empresa mostrou forte crescimento, aumentando 13% para US$ 237,4 milhões.
As ações da ROVI responderam positivamente aos resultados, subindo 2,84% para US$ 55,80 no dia do anúncio. A ação tem sido negociada próxima à sua mínima de 52 semanas de US$ 45,52, significativamente abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 89,50, sugerindo que os investidores podem estar encontrando valor após quedas recentes.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do primeiro semestre da ROVI revelaram desempenho divergente entre os segmentos de negócios. Enquanto o negócio farmacêutico especializado demonstrou crescimento robusto, o segmento CDMO experimentou um declínio significativo, impactando os resultados gerais.
Como mostrado no gráfico a seguir, que detalha a variação de vendas por divisão:
A diminuição de 4% na receita operacional foi principalmente atribuída a uma queda de US$ 41,7 milhões no negócio CDMO, que ofuscou o crescimento em outros segmentos. O negócio CDMO diminuiu 35%, de US$ 118,9 milhões no primeiro semestre de 2024 para US$ 77,2 milhões no primeiro semestre de 2025, refletindo desafios neste segmento apesar da colaboração contínua da ROVI com a Moderna.
Por outro lado, o negócio farmacêutico especializado da ROVI mostrou crescimento impressionante, com desempenho particularmente forte de sua franquia de heparina e do produto Okedi. A franquia de heparina, incluindo tanto Bemiparin quanto o biossimilar de Enoxaparina, cresceu 12% para US$ 135,2 milhões.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento em produtos baseados em prescrição e na franquia de heparina:
O Okedi®, tratamento da ROVI para esquizofrenia, foi um destaque com vendas aumentando 115% para US$ 26,9 milhões em comparação com o primeiro semestre de 2024. O Neparvis® também teve bom desempenho com um aumento de 11% para US$ 27,7 milhões. No entanto, as vendas do Orvatez® diminuíram 46% para US$ 7,1 milhões.
O desempenho desses principais produtos farmacêuticos especializados é ilustrado no gráfico a seguir:
Análise financeira detalhada
Apesar da queda na receita, a ROVI conseguiu melhorar sua margem bruta em 3,0 pontos percentuais para 62,4% no primeiro semestre de 2025. Essa melhoria foi apoiada por uma diminuição de 33% nos preços de matérias-primas para heparinas de baixo peso molecular (LMWH) em comparação com o primeiro semestre de 2024.
A melhoria da margem bruta é visualizada no gráfico a seguir:
O EBITDA diminuiu 6% para US$ 65,6 milhões, enquanto o lucro líquido caiu 10% para US$ 39,7 milhões. No entanto, a empresa observou que o EBITDA teria aumentado 0,5% se as despesas de P&D tivessem permanecido no mesmo nível do primeiro semestre de 2024, destacando o impacto do aumento do investimento em pesquisa e desenvolvimento.
O gráfico a seguir mostra a evolução do EBITDA e do lucro líquido:
As despesas de P&D aumentaram significativamente em 38% para US$ 16,8 milhões no primeiro semestre de 2025, refletindo o compromisso da ROVI com o crescimento futuro através da inovação. Enquanto isso, as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) permaneceram estáveis em US$ 113,7 milhões.
Para fornecer uma imagem mais clara do desempenho subjacente, a ROVI apresentou métricas "pré-P&D", que mostraram tendências mais favoráveis:
A ROVI manteve uma posição financeira sólida com dívida líquida de US$ 79,7 milhões em 30 de junho de 2025, uma melhoria em relação aos US$ 85,1 milhões no final de dezembro de 2024. Os investimentos em capital aumentaram 12% para US$ 20,8 milhões, com 55,6% alocados para novas linhas de enchimento e expansão de operações.
Iniciativas estratégicas
A ROVI destacou vários desenvolvimentos estratégicos durante o primeiro semestre de 2025. A empresa recebeu uma decisão final para conceder ajuda de US$ 36,3 milhões para seu projeto LAISOLID, subsidiado pelo CDTI (Centro para o Desenvolvimento de Tecnologia Industrial). Esta ajuda cobre o período de janeiro de 2023 a agosto de 2026, com a ROVI planejando contabilizar receitas relacionadas a despesas incorridas de janeiro de 2023 a setembro de 2025.
Em um movimento estratégico para diversificar seus negócios, a ROVI adquiriu uma posição majoritária na Cells IA Technologies, S.L., uma empresa focada em diagnóstico assistido por inteligência artificial em anatomia patológica. Esta aquisição está alinhada com a estratégia da ROVI de expandir para novas tecnologias de saúde.
A empresa continua a expandir sua presença internacional, com vendas fora da Espanha representando 55% da receita operacional no primeiro semestre de 2025. No entanto, as vendas internacionais diminuíram 8% em comparação com o primeiro semestre de 2024.
O biossimilar de enoxaparina da ROVI mostrou impressionante crescimento de longo prazo, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 30% de 2018 a 2024, como ilustrado no gráfico a seguir:
A empresa estabeleceu uma rede de vendas diretas na Alemanha, Reino Unido, Itália, França, Áustria, Portugal e Espanha, enquanto expande para outros mercados através de acordos de licenciamento em 81 territórios.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a ROVI espera que a receita operacional diminua em um percentual de dígito único médio em 2025 em comparação com 2024, consistente com a orientação fornecida em comunicações anteriores. Esta perspectiva reflete os desafios contínuos no negócio CDMO, reconhecendo ao mesmo tempo oportunidades de crescimento em farmacêutica especializada.
As principais alavancas de crescimento para 2025 incluem:
1. Em Farmacêutica Especializada:
- Lançamento de Risperidone ISM® (Okedi) em novos países
- Crescimento contínuo da franquia LMWH
- Expansão do portfólio existente de produtos farmacêuticos especializados
- Novas licenças de distribuição de produtos
- Novas soluções de diagnóstico potencializadas por inteligência artificial
2. Em CDMO:
- Acordo contínuo com a Moderna
- Aumentos de capacidade
- Novos formatos (cartuchos)
O foco da empresa no investimento em P&D, particularmente em sua plataforma tecnológica ISM®, sublinha seu compromisso com o crescimento a longo prazo, apesar dos desafios de receita a curto prazo. Esta tecnologia inovadora de liberação de medicamentos, desenvolvida internamente e patenteada, tem aplicações potenciais em áreas terapêuticas crônicas, incluindo psiquiatria e oncologia.
Os resultados do primeiro semestre de 2025 da ROVI refletem uma empresa em transição, com investimentos significativos sendo feitos para apoiar o crescimento futuro enquanto navega por desafios em seu negócio CDMO. O forte desempenho de seu segmento farmacêutico especializado, particularmente o Okedi, fornece um ponto positivo em meio à queda geral da receita.
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