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Introdução e contexto de mercado
A Royal Gold, Inc. (NASDAQ:RGLD) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 7 de agosto de 2025, destacando um desempenho financeiro recorde em múltiplos indicadores. As ações da empresa de metais preciosos subiram 2,5% nas negociações após o fechamento do mercado, atingindo US$ 165,33, apesar de não alcançar as expectativas de receita, já que os investidores se concentraram no forte desempenho de lucros e na robusta geração de fluxo de caixa.
O desempenho da empresa ocorre em um ambiente favorável para metais preciosos, com os preços do ouro subindo 40% em comparação ao ano anterior, atingindo uma média de US$ 3.280 por onça durante o trimestre, impulsionando significativamente o portfólio da Royal Gold, predominantemente focado em ouro.
Destaques do desempenho trimestral
A Royal Gold reportou uma receita recorde de US$ 209,6 milhões para o 2º tri de 2025, representando um aumento de 20% em relação aos US$ 174,1 milhões registrados no 2º tri de 2024. Esse crescimento foi acompanhado por um fluxo de caixa recorde de operações de US$ 152,8 milhões e um lucro líquido recorde de US$ 132,3 milhões (US$ 2,01 por ação).
O lucro líquido ajustado da empresa, que exclui benefícios fiscais discretos, foi de US$ 118,8 milhões ou US$ 1,81 por ação, superando as expectativas dos analistas de US$ 1,74 por ação. No entanto, a receita ficou abaixo dos US$ 226,31 milhões previstos.
Como mostrado na seguinte visão geral dos resultados do 2º tri de 2025:
Análise financeira detalhada
O crescimento da receita da Royal Gold foi impulsionado pelo forte desempenho em ambos os segmentos de negócios. O Segmento de Royalties contribuiu com US$ 76,5 milhões, mostrando um impressionante crescimento de 49% em relação ao ano anterior, com maiores contribuições de Manh Choh, Peñasquito, Bellevue e Wharf. Enquanto isso, o Segmento de Stream gerou US$ 133,2 milhões, um aumento de 8% em relação ao ano anterior, com contribuições aumentadas de Mount Milligan, Pueblo Viejo e Khoemacau, parcialmente compensadas por contribuições menores de Xavantina, Wassa e Rainy River.
O gráfico a seguir ilustra a divisão da receita por segmento:
Em termos de composição de metais, o ouro continua sendo o principal impulsionador de receita para a Royal Gold, representando 78% da receita total, seguido pela prata com 11% e cobre com 7%. A empresa se beneficiou significativamente dos preços mais altos dos metais, com o ouro subindo 40% e a prata 17%, enquanto os preços do cobre caíram ligeiramente em 2%.
A divisão da receita por metal é ilustrada no gráfico a seguir:
Os resultados financeiros da empresa mostram uma gestão disciplinada de custos, com despesas administrativas de US$ 10,3 milhões e depreciação e amortização de US$ 31,2 milhões (ou US$ 487 por Onça Equivalente de Ouro). A taxa efetiva de impostos da Royal Gold foi de 17,9%, excluindo benefícios fiscais discretos.
Uma análise detalhada dos resultados financeiros é mostrada aqui:
Iniciativas estratégicas
Durante o trimestre, a Royal Gold fez progressos significativos em várias frentes estratégicas. A empresa alcançou a compensação do pagamento antecipado do stream de Pueblo Viejo e anunciou acordos para adquirir a Sandstorm Gold e a Horizon Copper, com fechamentos esperados para o 4º tri de 2025.
Além disso, a Royal Gold garantiu um stream de ouro na Mina Kansanshi, stream de ouro e interesses em royalties no Projeto Warintza, e interesse em royalties no Projeto Lawyers-Ranch, diversificando e fortalecendo ainda mais seu portfólio.
A empresa também forneceu atualizações sobre propriedades operacionais importantes. Em Mount Milligan, a orientação de ouro para 2025 foi reduzida para 145.000-165.000 onças, em comparação com as 165.000-185.000 onças anteriores, enquanto a orientação de cobre permaneceu inalterada. Um estudo de pré-viabilidade sobre a extensão da vida útil da mina além de 2036 está previsto para ser concluído no 3º tri.
O slide a seguir detalha essas atualizações operacionais:
Balanço e liquidez
A Royal Gold mantém uma forte posição financeira sem dívidas e aproximadamente US$ 1,25 bilhão em liquidez disponível em 30 de junho de 2025. Isso inclui US$ 1 bilhão em linha de crédito rotativo não utilizada e US$ 266 milhões em capital de giro.
A empresa estendeu o vencimento de sua linha de crédito rotativo para 30 de junho de 2030 e exerceu uma opção de expansão de US$ 400 milhões. Para financiar a aquisição de US$ 1 bilhão de Kansanshi, a Royal Gold utilizou US$ 825 milhões de sua linha de crédito rotativo e US$ 175 milhões de recursos em caixa. Espera-se que os próximos fechamentos da Sandstorm e Horizon exijam mais saques na linha de crédito rotativo no 4º tri de 2025.
A posição de liquidez e perspectivas são ilustradas no slide a seguir:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Royal Gold tem vários compromissos financeiros, incluindo US$ 100 milhões para o stream e royalty de Warintza. A empresa também espera receber 11.111 onças de entregas de ouro de Greenstone.
Em Pueblo Viejo, o projeto de extensão da vida útil da mina visa continuar a produção até meados da década de 2040. Para Mount Milligan, a empresa aguarda a conclusão do estudo de pré-viabilidade sobre a extensão da vida útil da mina além de 2036.
O CEO Bill Heissenbuttel enfatizou o compromisso da empresa com o crescimento e a manutenção de um balanço forte durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Continuamos focados no crescimento em metais preciosos, mantendo um balanço forte e liquidez, e aumentando nosso dividendo."
Apesar de não atingir as expectativas de receita dos analistas, o desempenho financeiro recorde da Royal Gold e seu posicionamento estratégico parecem ter repercutido positivamente entre os investidores, como evidenciado pelo ganho das ações após o fechamento do mercado. Com um balanço forte, liquidez significativa e aquisições estratégicas em andamento, a empresa parece bem posicionada para capitalizar o ambiente favorável de metais preciosos enquanto busca mais oportunidades de crescimento.
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Apresentação completa: