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Introdução e contexto de mercado
A Darling Ingredients Inc (Nova York:DAR) divulgou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 24.07.2025, revelando um desempenho misto com melhora sequencial em relação ao 1º tri, mas desafios significativos na comparação anual. As ações da empresa caíram 5,02% nas negociações de pré-mercado para US$ 35,01, refletindo preocupações dos investidores apesar de alguns desenvolvimentos positivos em determinados segmentos de negócios.
Os resultados trimestrais mostraram um modesto crescimento de receita de 1,8% em relação ao ano anterior, mas o lucro líquido despencou 83,9% em comparação com o mesmo período do ano passado. Isso continua um desafiador ano de 2025 para a empresa, que reportou prejuízo no 1º tri, embora o 2º tri marque um retorno à lucratividade.
Destaques do desempenho trimestral
A Darling Ingredients reportou vendas líquidas de US$ 1.481,5 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 1,8% em relação aos US$ 1.455,3 milhões no 2º tri de 2024. Apesar do aumento de receita, o lucro líquido caiu drasticamente para US$ 12,7 milhões, contra US$ 78,9 milhões no período do ano anterior, resultando em lucro por ação diluído de US$ 0,08 comparado a US$ 0,49 no 2º tri de 2024.
Como mostrado na tabela abrangente de resultados financeiros a seguir, a empresa conseguiu melhorar a margem bruta, atingindo 23,3% em comparação com 22,5% no mesmo trimestre do ano passado:
O EBITDA ajustado combinado para o 2º tri de 2025 foi de US$ 249,5 milhões, representando uma queda de 8,8% em relação aos US$ 273,6 milhões no 2º tri de 2024. No entanto, isso marca uma melhora sequencial significativa em relação aos US$ 195,8 milhões reportados no 1º tri de 2025, sugerindo alguma estabilização nos negócios.
O gráfico a seguir ilustra a progressão trimestral do EBITDA ajustado combinado, mostrando a recuperação no 2º tri de 2025 após um início de ano desafiador:
Análise por segmento
O segmento de Ração emergiu como o ponto brilhante no portfólio da Darling, com o EBITDA ajustado do segmento aumentando 11,3% para US$ 135,9 milhões em comparação com US$ 122,1 milhões no 2º tri de 2024. Este segmento agora representa mais de 50% do EBITDA ajustado combinado total da empresa, como mostrado no gráfico de divisão por segmento acima.
Os principais impulsionadores do segmento de Ração incluíram volumes estáveis de matéria-prima e expansão de margem, com preços crescentes de gordura compensando parcialmente os preços mais baixos de proteína premium. A administração observou um ambiente de preços favorável devido a recentes desenvolvimentos de políticas públicas.
O segmento de Alimentos entregou resultados mistos com EBITDA ajustado de US$ 69,9 milhões, queda de 4,5% em relação aos US$ 73,2 milhões no 2º tri de 2024. Apesar do leve declínio, a empresa destacou vários desenvolvimentos positivos, incluindo o fortalecimento da demanda global por colágeno e melhora na dinâmica de oferta/demanda em gelatina.
Uma iniciativa estratégica notável neste segmento foi a assinatura de um termo não vinculativo com o Grupo Tessenderlo para formar a Nextida, potencialmente fortalecendo a posição da Darling no mercado de colágeno.
O segmento de Combustível enfrentou os desafios mais significativos, com o EBITDA ajustado combinado do segmento caindo 29,1% para US$ 61,3 milhões, contra US$ 96,8 milhões no 2º tri de 2024. Este segmento foi particularmente impactado pelas condições de mercado que afetam a Diamond Green Diesel (DGD), joint venture da Darling.
As métricas de desempenho da Diamond Green Diesel mostraram declínios significativos na comparação anual, com a participação da Darling no EBITDA ajustado pro forma caindo para US$ 42,6 milhões, contra US$ 76,6 milhões no 2º tri de 2024. O total de galões produzidos diminuiu para 266,1 milhões, contra 315,1 milhões, enquanto o EBITDA por galão vendido caiu para US$ 0,34, contra US$ 0,49.
Balanço e posição financeira
Apesar dos desafios nos lucros, a Darling progrediu no fortalecimento de seu balanço. Em 28.06.2025, a empresa reportou:
- Caixa e equivalentes de caixa de US$ 95 milhões, acima dos US$ 76 milhões no final de 2024
- Dívida total de US$ 3.980 milhões, abaixo dos US$ 4.042 milhões
- Dívida líquida de US$ 3.885 milhões, melhorando em relação aos US$ 3.966 milhões
- Índice de alavancagem preliminar de 3,34X, significativamente melhor que os 3,93X no final de 2024
Esta redução de dívida continua a tendência observada no relatório de lucros do 1º tri, que mencionou US$ 146,2 milhões em dívidas pagas durante aquele trimestre.
Declarações prospectivas
A administração expressou otimismo sobre vários desenvolvimentos de mercado que poderiam impactar positivamente o desempenho futuro:
1. Espera-se que o Padrão de Combustível de Baixo Carbono da Califórnia (LCFS) se fortaleça e apoie a recuperação de margens no segmento de Combustível
2. A estrutura proposta de Obrigação de Volume Renovável (RVO) representa um potencial impulso para os mercados de combustíveis renováveis
3. A demanda global por colágeno continua a se fortalecer, apoiando o segmento de Alimentos
4. Os volumes de Combustível Sustentável para Aviação (SAF) demonstram flexibilidade e resiliência apesar dos desafios atuais do mercado
A perspectiva da empresa para o segmento de Ração permanece construtiva para o restante do ano e para 2026, impulsionada por tendências favoráveis de preços.
Reconciliação do EBITDA ajustado
A tabela de reconciliação a seguir fornece insights sobre como a Darling calcula suas figuras de EBITDA ajustado, que são centrais para como a empresa apresenta seu desempenho financeiro:
A reconciliação destaca a diferença significativa entre o lucro líquido reportado e as métricas de EBITDA ajustado, com numerosos ajustes incluindo depreciação e amortização, impostos de renda e despesas com juros.
Em conclusão, os resultados do 2º tri de 2025 da Darling Ingredients apresentam um quadro misto com melhora sequencial em relação ao 1º tri, mas desafios contínuos na comparação anual. O forte desempenho do segmento de Ração compensou parcialmente as fraquezas no segmento de Combustível, enquanto as melhorias no balanço demonstram o foco da administração na estabilidade financeira em meio a condições voláteis de mercado. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a melhora sequencial continua no segundo semestre de 2025.
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