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Introdução e contexto de mercado
A Selective Insurance Group, Inc. (NASDAQ:SIGI) divulgou sua apresentação aos investidores do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho, mostrando melhora nos indicadores de desempenho após um primeiro trimestre desafiador. Como a 34ª maior seguradora de propriedades e acidentes (P&C) nos Estados Unidos, com aproximadamente 1,5% de participação no mercado de linhas comerciais, a Selective se posicionou como uma empresa de desempenho superior em relação aos concorrentes do setor em métricas-chave de lucratividade.
A apresentação ocorre após um relatório de ganhos misto no 1º tri de 2025, quando a empresa ficou abaixo das expectativas de LPA (US$ 1,76 versus previsão de US$ 1,88), mas superou as projeções de receita. A última apresentação sugere um desempenho mais forte no segundo trimestre, com métricas semestrais mostrando melhora significativa em relação aos resultados completos de 2024.
Destaques do desempenho trimestral
A Selective reportou um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) operacional não-GAAP de 12,5% para o primeiro semestre de 2025, substancialmente maior que os 7,0% alcançados no ano fiscal de 2024. Essa melhoria indica uma forte recuperação no 2º tri após o desafiador primeiro trimestre. Da mesma forma, o índice combinado melhorou para 98,2% no 1S25 em comparação com 103,0% para o ano completo de 2024.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando o desempenho da Selective em comparação com seus pares, a empresa tem consistentemente superado seu grupo de concorrentes em métricas de ROE na última década:
O ROE médio de 10 anos da empresa é de 11,9%, superando significativamente a média dos concorrentes de 8,6%. Para o 1S25, a composição do ROE mostra contribuição de 12,9% de investimentos, 2,2% de subscrição e um impacto de -2,8% de outros fatores, resultando em um total de 12,3%.
A Selective demonstrou um histórico consistente de crescimento lucrativo, com prêmios líquidos emitidos crescendo a uma taxa composta anual de 9,4% de 2015 a 2024, alcançando US$ 4,6 bilhões. O desempenho do índice combinado da empresa também tem sido forte em relação ao setor:
Desempenho por segmento
As Linhas Comerciais Standard, representando 79% dos prêmios líquidos emitidos da Selective em 2024, mostraram desempenho sólido no 1S25 com um índice combinado subjacente de 90,6% e um índice combinado reportado de 99,6%. O segmento alcançou aumentos de preço puro de renovação de 5,3%, mantendo uma forte taxa de retenção de 84%.
Como ilustrado na seguinte visão geral do segmento:
A empresa emprega uma abordagem sofisticada de portfólio para gerenciar seus negócios comerciais, segmentando contas por qualidade de desempenho e ajustando preços de acordo. Esta estratégia permitiu à Selective manter a lucratividade enquanto cresce seletivamente:
As Linhas de Excesso e Excedente, representando 12% dos prêmios líquidos emitidos em 2024, têm sido um segmento de destaque com um índice combinado de 89,7% para o 1S25 e crescimento de 14%. O segmento alcançou aumentos de preço puro de renovação de 9,0% no primeiro semestre de 2025:
As Linhas Pessoais Standard, representando 9% do negócio, estão passando por uma mudança estratégica em direção ao mercado de alta renda. O segmento implementou ações agressivas de precificação com aumentos de preço puro de renovação de 21,3% no 1S25, refletindo o foco da empresa em melhorar a lucratividade nesta linha desafiadora:
Iniciativas estratégicas
A Selective delineou seu caminho para crescimento lucrativo em todos os segmentos de negócios, com foco particular na expansão geográfica. A empresa adicionou treze estados à sua presença em Linhas Comerciais Standard desde 2017 e visa alcançar uma presença quase nacional nos próximos anos:
A estratégia da empresa inclui almejar 3% de participação de mercado em sua área de atuação existente a longo prazo, aumentar a participação na carteira com parceiros de distribuição existentes para 12% e alcançar 25% de participação de mercado de agentes nos mercados existentes.
Para Linhas Pessoais, a Selective está focando no segmento de alta renda onde suas capacidades de cobertura e serviço são mais competitivas. Em Linhas de Excesso e Excedente, a empresa está buscando crescimento oportunista expandindo capacidades e produtos.
Declarações prospectivas
A Selective forneceu orientação revisada para 2025, projetando um índice combinado GAAP entre 97% e 98%, que inclui 6 pontos percentuais de perdas catastróficas e assume que não haverá desenvolvimento adicional de reservas de sinistros de anos anteriores:
A empresa espera receita líquida de investimentos após impostos de US$ 415 milhões, uma taxa efetiva de imposto geral de 21,5% e média ponderada de ações diluídas de 61,5 milhões.
A Selective mantém uma forte posição de capital com US$ 1,1 bilhão de fluxo de caixa gerado e US$ 451 milhões em fluxo de caixa operacional acumulado no ano. A relação entre prêmios líquidos emitidos e excedente da empresa está em 1,45x em 30 de junho de 2025, e mantém classificações fortes das principais agências, incluindo uma classificação A+ da AM Best:
O valor contábil por ação da empresa tem mostrado crescimento consistente, aumentando de US$ 22 em 2014 para US$ 52 no 1S25, refletindo o foco de longo prazo da Selective na construção de valor para os acionistas:
A apresentação da Selective demonstra uma empresa que se recuperou fortemente no 2º tri de 2025 após um primeiro trimestre desafiador, com métricas de lucratividade melhoradas e uma estratégia clara para crescimento contínuo através de expansão geográfica e iniciativas específicas por segmento. A orientação revisada para 2025 sugere confiança da administração em manter esse impulso positivo durante o restante do ano.
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Apresentação completa: