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Introdução e contexto de mercado
A Sight Sciences (NASDAQ:SGHT) apresentou seus slides para investidores de agosto de 2025, destacando o posicionamento estratégico da empresa em dois importantes mercados de cuidados oculares: glaucoma e olho seco. A apresentação ocorre logo após o relatório de ganhos do 1º tri de 2025 da empresa, que registrou uma perda líquida de US$ 0,28 por ação, abaixo das expectativas dos analistas de US$ 0,23 por ação, com receita caindo 9% ano a ano para US$ 17,5 milhões.
Apesar desses desafios, a Sight Sciences continua enfatizando seu potencial de crescimento a longo prazo no que identifica como um mercado endereçável combinado de US$ 9 bilhões nos Estados Unidos. As ações da empresa fecharam a US$ 3,55 em 7 de agosto de 2025, mostrando alguma recuperação em relação à mínima de 52 semanas de US$ 2,03, embora ainda bem abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 7,05.
Resumo executivo
A Sight Sciences se posiciona como "líder em inovação em dois mercados grandes, em crescimento e mal atendidos" com a missão de "desenvolver tecnologias intervencionistas transformadoras que permitam aos provedores de cuidados oculares elevar proceduralmente os padrões de atendimento". A estratégia da empresa concentra-se na mudança do gerenciamento medicamentoso para abordagens intervencionistas tanto para glaucoma quanto para olho seco.
Os principais produtos da empresa incluem o Sistema Cirúrgico OMNI para tratamento de glaucoma e o sistema TearCare para olho seco. Ambos os produtos têm evidências clínicas substanciais que apoiam sua eficácia e alcançaram penetração significativa no mercado, com mais de 330.000 procedimentos OMNI e 70.000 procedimentos TearCare realizados até o momento.
Como mostrado no slide de apresentação a seguir, a Sight Sciences identificou cinco elementos estratégicos principais que formam a base de sua tese de investimento:
Análise financeira detalhada
Apesar do recente declínio trimestral da receita, a Sight Sciences destaca sua trajetória de crescimento a longo prazo com um CAGR de receita de 30% do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2024. A empresa mantém fortes margens brutas, particularmente em seu segmento de Glaucoma Cirúrgico (87,6%), enquanto o segmento de Olho Seco mostra margens mais baixas, mas ainda substanciais (46,2%).
Para o ano fiscal de 2025, a empresa projeta receita entre US$ 72-76 milhões, com despesas operacionais ajustadas de US$ 101-105 milhões. Essa orientação parece ligeiramente mais otimista do que a faixa de US$ 70-75 milhões mencionada no relatório de ganhos do 1º tri, sugerindo potencial melhora nos próximos trimestres.
O gráfico a seguir da apresentação ilustra o crescimento histórico da receita da empresa e o desempenho da margem bruta:
Esses dados financeiros mostram a receita da empresa aumentando de aproximadamente US$ 27 milhões no ano fiscal de 2020 para cerca de US$ 70 milhões no ano fiscal de 2024, com margens brutas melhorando de cerca de 68% para 85,5% durante o mesmo período. As altas margens brutas proporcionam alguma folga enquanto a empresa trabalha para expandir a adoção de seus produtos no mercado.
Estratégia para o mercado de glaucoma
A Sight Sciences identifica o glaucoma como um mercado endereçável de US$ 6 bilhões nos EUA, com mais de 4 milhões de pacientes diagnosticados. O Sistema Cirúrgico OMNI da empresa visa o Glaucoma de Ângulo Aberto Primário (POAG) abordando bloqueios no sistema de drenagem natural do olho.
Como ilustrado no slide a seguir, o sistema OMNI foi projetado para fornecer tratamento abrangente da via de fluxo convencional no olho:
Um foco estratégico fundamental para a Sight Sciences é a expansão para o mercado MIGS (Cirurgia de Glaucoma Minimamente Invasiva) independente, que representa mais de 85% dos olhos com POAG, mas menos de 10% dos procedimentos MIGS atuais. A empresa acredita que este segmento apresenta uma oportunidade de crescimento significativa, particularmente para pacientes pseudofácicos (aqueles que já passaram por cirurgia de catarata).
A eficácia clínica do sistema OMNI é apoiada por múltiplos ensaios, incluindo ROMEO, GEMINI e TREY, que demonstram reduções sustentadas na pressão intraocular e no uso de medicamentos. O slide a seguir resume esses resultados clínicos:
Estratégia para olho seco
No mercado de olho seco, a Sight Sciences visa uma oportunidade estimada de US$ 3 bilhões nos EUA, com mais de 19,4 milhões de pacientes diagnosticados. O sistema TearCare da empresa aborda especificamente a Doença das Glândulas de Meibômio (MGD), que afeta 13,6-16,7 milhões de pacientes nos EUA.
O sistema TearCare foi projetado para fornecer tratamento intervencionista para MGD, derretendo e evacuando obstruções nas glândulas de meibômio. O slide a seguir mostra a tecnologia TearCare:
Uma vantagem competitiva significativa do TearCare é sua superioridade clínica demonstrada em relação ao Restasis (ciclosporina) no ensaio controlado randomizado SAHARA. O estudo mostrou melhor melhoria no tempo de ruptura do filme lacrimal com TearCare em comparação com Restasis, com efeitos durando até 24 meses. Esses resultados são ilustrados no gráfico a seguir:
Iniciativas estratégicas
A Sight Sciences descreve várias iniciativas estratégicas destinadas a impulsionar o crescimento futuro. Para o sistema OMNI, estas incluem certificar novos cirurgiões, ganhar participação no segmento de catarata combinada, desenvolver o segmento MIGS pseudofácico independente, gerar evidências clínicas adicionais, melhorar a cobertura e o reembolso, e expandir internacionalmente.
Para o TearCare, a empresa está focada em buscar cobertura e reembolso equitativo, gerar evidências clínicas adicionais, expandir sua equipe comercial e aumentar a adoção e o uso. A empresa menciona especificamente "catalisador de curto prazo esperado no acesso ao mercado do TearCare" como uma consideração-chave de investimento.
Declarações prospectivas
Embora a Sight Sciences apresente uma perspectiva otimista em seus slides para investidores, o recente desempenho do 1º tri de 2025 indica desafios contínuos na tradução da oportunidade de mercado em crescimento consistente de receita. A empresa enfrenta obstáculos, incluindo restrições do Medicare LCD em múltiplos procedimentos MIGS, exposição a tarifas que exigem ajustes de fabricação e intensa competição nos mercados de MIGS e olho seco.
No entanto, as fortes margens brutas da empresa, evidências clínicas substanciais e foco em mercados grandes e mal atendidos fornecem uma base para potencial recuperação. O desempenho recente das ações sugere que os investidores podem estar começando a reconhecer esse potencial, apesar do resultado abaixo do esperado no 1º tri.
À medida que a Sight Sciences continua a executar suas iniciativas estratégicas, particularmente em torno da expansão da utilização do OMNI e da melhoria do acesso ao mercado do TearCare, os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa pode retornar à sua trajetória histórica de crescimento e capitalizar as oportunidades substanciais de mercado que identificou.
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Apresentação completa: