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A Sixth Street Specialty Lending, Inc. (Nova York:TSLX) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025, revelando um aumento no valor patrimonial líquido (NAV) apesar de uma queda na receita líquida de investimentos. A empresa de desenvolvimento de negócios, que se concentra em fornecer soluções de financiamento para empresas de médio porte, demonstrou resiliência na qualidade de seu portfólio enquanto manteve liquidez substancial.
Destaques do Desempenho Trimestral
A TSLX reportou uma receita líquida de investimentos por ação de US$ 0,54 no 2º tri 2025, abaixo dos US$ 0,62 do trimestre anterior. No entanto, o lucro líquido por ação aumentou significativamente para US$ 0,63, comparado aos US$ 0,39 no 1º tri 2025. O NAV por ação subiu para US$ 17,17 em 30 de junho de 2025, em comparação com US$ 17,04 no final de março de 2025.
A empresa alcançou um retorno anualizado sobre o patrimônio líquido (ROE) de 14,7% a partir do lucro líquido e um ROE de 15,1% a partir do lucro líquido ajustado para o trimestre. Esses números representam uma melhoria substancial em relação ao desempenho do trimestre anterior.
Como mostrado na tabela de dados financeiros trimestrais a seguir, a TSLX manteve métricas de desempenho relativamente estáveis nos últimos cinco trimestres:
A ponte de NAV abaixo ilustra os componentes que contribuíram para o aumento do NAV durante o 2º tri 2025, incluindo receita líquida de investimentos de US$ 0,56 por ação e ganhos não realizados líquidos em investimentos atribuíveis a mudanças nos spreads de US$ 0,09 por ação:
Composição e Qualidade do Portfólio
A TSLX continua mantendo um portfólio de alta qualidade com foco em investimentos seniores garantidos. Em 30 de junho de 2025, o portfólio consistia em investimentos em 109 empresas com um tamanho médio de investimento de US$ 30,2 milhões. Investimentos em dívidas de primeira garantia representaram 92,4% do portfólio, com 96,5% sendo investimentos de taxa flutuante.
A empresa reportou investimentos em não acumulação representando apenas 0,6% do portfólio a preço-justo, indicando forte qualidade de crédito. Novos compromissos de investimento para o 2º tri 2025 totalizaram US$ 297,7 milhões, com financiamentos de US$ 208,6 milhões.
O portfólio permanece bem diversificado entre setores, com Serviços de Internet (16,9%), Saúde (14,9%) e Varejo e Produtos de Consumo (12,6%) representando os maiores setores. Os 10 principais tomadores de empréstimos representam apenas 22% do portfólio total, demonstrando o compromisso da empresa com a diversificação.
O gráfico a seguir ilustra a diversificação do portfólio da empresa entre tomadores e setores:
A composição de ativos do portfólio da TSLX permaneceu relativamente consistente, com ênfase contínua em investimentos em dívidas de primeira garantia:
Ambiente de Taxas de Juros e Margens
A TSLX navegou efetivamente no ambiente de taxas de juros, mantendo spreads atrativos apesar das flutuações do mercado. O spread médio ponderado sobre a taxa de referência para todos os investimentos de taxa flutuante foi de 6,3% a preço-justo, enquanto a taxa de juros média declarada sobre a dívida em aberto foi de 4,3%.
O gráfico a seguir mostra a evolução das margens de juros nos últimos trimestres:
Liquidez e Posição de Capital
A TSLX mantém uma posição de liquidez robusta com US$ 1,15 bilhão em liquidez disponível, incluindo US$ 4 milhões em caixa e US$ 1,15 bilhão em capacidade não utilizada de linha de crédito rotativo. Essa liquidez é 7,3 vezes maior que os compromissos de investimento não financiados da empresa de US$ 159 milhões, proporcionando flexibilidade significativa para buscar novas oportunidades de investimento.
O índice de alavancagem da empresa ficou em 1,09x no final do trimestre, bem dentro de sua faixa-alvo. A TSLX possui um perfil de vencimento de dívida bem estruturado sem vencimentos significativos até 2026, e um tempo médio ponderado restante até o vencimento da dívida de aproximadamente 3,9 anos, comparado a uma vida média ponderada restante de investimentos de cerca de 2,5 anos.
O gráfico a seguir ilustra o forte perfil de liquidez e financiamento da empresa:
Dividendos e Retornos aos Acionistas
A TSLX declarou um dividendo base de US$ 0,46 por ação e um dividendo suplementar de US$ 0,05 por ação para o 2º tri 2025. A empresa tem pago dividendos consistentemente desde seu IPO, com dividendos totais pagos desde o início atingindo US$ 25,75 por ação.
De acordo com os dados de mercado mais recentes, as ações da TSLX fecharam a US$ 23,87 em 30 de julho de 2025, com queda de 0,88% no dia. A ação tem sido negociada entre US$ 18,58 e US$ 25,17 nas últimas 52 semanas.
Perspectivas Futuras
A TSLX está bem posicionada para navegar no ambiente de mercado atual com sua abordagem disciplinada de investimento, forte posição de liquidez e foco em investimentos seniores garantidos. A estratégia da empresa de visar empresas de médio porte com EBITDA entre US$ 10 milhões e US$ 250 milhões continua a proporcionar oportunidades de investimento atraentes.
O consultor externo da empresa, parte da Sixth Street, uma empresa global de investimentos com mais de US$ 115 bilhões em ativos sob gestão, proporciona vantagens significativas de originação, com aproximadamente 99% das originações vindas de canais não intermediados.
Com seu forte balanço patrimonial, portfólio diversificado e equipe de gestão experiente, a TSLX parece bem equipada para continuar entregando retornos sólidos aos acionistas enquanto gerencia riscos em um ambiente econômico em evolução.
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Apresentação completa: