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A Kinetik Holdings Inc. (NASDAQ:KNTK) reportou um crescimento modesto em seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, enquanto simultaneamente reduziu suas previsões para o ano inteiro devido a atrasos em projetos. A empresa de midstream de energia, que se concentra exclusivamente na Bacia do Permiano, viu suas ações caírem 1,42% no dia do anúncio.
Destaques do Desempenho Trimestral
A Kinetik reportou um EBITDA Ajustado de US$ 243 milhões para o 2º tri de 2025, com Fluxo de Caixa Livre de US$ 8 milhões e Despesas de capital de US$ 126 milhões. A empresa manteve um índice de alavancagem de 3,6x, ligeiramente acima de sua meta de longo prazo de 3,5x.
"Nossos resultados do segundo trimestre demonstram a resiliência do nosso modelo de negócios, com ambos os segmentos operacionais apresentando crescimento ano a ano, apesar das condições desafiadoras do mercado", afirmou a empresa em sua apresentação.
O detalhamento do desempenho trimestral mostra crescimento equilibrado em todos os segmentos de negócios da Kinetik. A Logística de Midstream entregou um EBITDA Ajustado de US$ 151 milhões, representando um aumento de 3% ano a ano, impulsionado por um crescimento de 11% nos volumes de gás processado. Da mesma forma, o segmento de Transporte por Dutos gerou US$ 97 milhões em EBITDA Ajustado, também com aumento de 3% ano a ano, beneficiando-se da propriedade da EPIC Crude e do desempenho superior nas operações de PHP/Kinetik NGL.
Como mostrado no seguinte detalhamento de desempenho por segmento:
Revisão das Previsões e Desafios Operacionais
Em um desenvolvimento significativo, a Kinetik reduziu sua previsão de EBITDA Ajustado para o ano completo de 2025 para US$ 1,03-1,09 bilhão, abaixo da faixa anterior de US$ 1,09-1,15 bilhão. A empresa também estreitou sua previsão de despesas de capital para US$ 460-530 milhões.
A revisão para baixo decorre principalmente de atrasos na conclusão do complexo Kings Landing e planos de desenvolvimento de produtores adiados. Apesar desses contratempos, a Kinetik projeta um EBITDA Ajustado anualizado para o quarto trimestre de 2025 de aproximadamente US$ 1,2 bilhão, sugerindo um desempenho mais forte para o final do ano.
O gráfico a seguir ilustra os fatores que afetam a revisão das previsões:
As premissas de preços de commodities da Kinetik incluem WTI a aproximadamente US$ 68/Bbl, Gás Natural a US$ 3,04/Mmbtu e NGLs a US$ 0,60/Gal. A empresa observou que seus hedges existentes compensam parcialmente os impactos negativos dos preços mais baixos das commodities e da elevada inflação dos custos operacionais.
Um ponto forte do modelo de negócios da Kinetik é sua estabilidade de receita, com 84% do lucro bruto estimado para 2025 proveniente de fontes de taxa fixa e apenas 16% de fluxos de receita sensíveis a commodities.
Investimentos Estratégicos de Capital
Apesar dos desafios de curto prazo, a Kinetik continua avançando com várias iniciativas estratégicas de crescimento. A empresa alocou suas despesas de capital de 2025 principalmente para Delaware North (71%), Delaware South (22%) e manutenção (7%).
O Complexo Kings Landing, que adicionará aproximadamente 220 Mmcfpd de capacidade de processamento, continua sendo uma peça central da estratégia de crescimento da Kinetik, efetivamente dobrando a capacidade de Delaware North. Embora atrasado, a instalação agora está programada para entrar em serviço comercial completo no final de setembro de 2025.
Outros projetos importantes incluem o Projeto Eddy County, apresentando um acordo de coleta e processamento de gás de baixa e alta pressão de 15 anos, e o Gasoduto ECCC, que começou a construção com entrada em serviço esperada para o primeiro semestre de 2026.
O mapa a seguir destaca os investimentos estratégicos de capital da Kinetik:
O detalhamento da alocação de capital para 2025 demonstra as prioridades de investimento da empresa:
Objetivos Financeiros de Longo Prazo
Olhando além dos desafios atuais, a Kinetik delineou objetivos financeiros ambiciosos de longo prazo, visando aproximadamente 10% de crescimento anual composto do EBITDA Ajustado nos próximos cinco anos. A empresa pretende atingir US$ 2 bilhões em EBITDA Ajustado até o final de 2030, quase o dobro do seu nível atual.
"Continuamos comprometidos em gerenciar conservadoramente nosso balanço enquanto alocamos estrategicamente capital para maximizar o valor para os acionistas", afirmou a empresa em sua apresentação.
A Kinetik tem sido ativa na devolução de capital aos acionistas, recomprando US$ 173 milhões em ações ordinárias Classe A no acumulado do ano, incluindo US$ 73 milhões apenas no segundo trimestre. A empresa também planeja aumentos anuais de 3-5% em seu dividendo atual em dinheiro de US$ 3,12.
Contexto de Mercado e Perspectivas
Os resultados do 2º tri da Kinetik e a revisão das previsões vêm após um primeiro trimestre misto. No 1º tri de 2025, a empresa reportou um EBITDA Ajustado de US$ 250 milhões, sugerindo um declínio sequencial no 2º tri. Apesar de não atingir as expectativas de lucros no 1º tri, com LPA de US$ 0,05 versus uma previsão de US$ 0,36, as ações haviam subido 3,99% após esse anúncio.
O preço atual de negociação da empresa de US$ 41,54 permanece mais próximo de sua mínima de 52 semanas de US$ 39,33 do que de sua máxima de US$ 67,60, refletindo preocupações contínuas dos investidores sobre atrasos em projetos e previsões reduzidas. No entanto, o alto percentual de receita de taxa fixa da Kinetik proporciona estabilidade em um ambiente volátil de commodities, potencialmente apoiando as ações à medida que os projetos atrasados entram em operação mais tarde este ano e em 2026.
Com seu foco exclusivo na Bacia do Permiano, uma das regiões produtoras de petróleo e gás mais produtivas da América do Norte, a Kinetik continua bem posicionada para capitalizar o crescimento contínuo da produção na área, que a empresa espera que seja de médio a alto dígito para gás natural e de baixo a médio dígito para petróleo bruto em 2025.
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