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Introdução e contexto de mercado
A Alcoa Corp (Nova York:AA) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 16 de julho, revelando uma empresa que navega por desafios significativos de mercado enquanto mantém disciplina operacional. A produtora de alumínio reportou uma queda sequencial de 10% na receita para US$ 3,018 bilhões, com lucro por ação de US$ 0,62 e LPA ajustado de US$ 0,39, à medida que preços desfavoráveis e impactos tarifários pesaram sobre o desempenho financeiro.
As ações da empresa refletiram as preocupações dos investidores, caindo 1,66% para US$ 35,65 na pré-abertura do mercado, apesar da ênfase da administração nas conquistas operacionais e no progresso estratégico. A apresentação da Alcoa destacou o contraste entre métricas de produção sólidas e pressões externas do mercado que impactaram significativamente a lucratividade.
Destaques do desempenho trimestral
A Alcoa entregou resultados mistos para o 2º tri de 2025, com forte desempenho operacional ofuscado por ventos contrários do mercado. A empresa reportou lucro líquido de US$ 164 milhões (US$ 0,62 por ação), abaixo dos US$ 548 milhões (US$ 2,07 por ação) do trimestre anterior. O EBITDA ajustado, excluindo itens especiais, caiu significativamente para US$ 313 milhões, de US$ 855 milhões no 1º tri.
Como mostrado no seguinte gráfico de resumo financeiro, tanto os preços realizados de alumínio quanto de alumina diminuíram sequencialmente, com a alumina experimentando uma queda particularmente acentuada:
A empresa manteve forte desempenho em segurança, sem lesões fatais ou graves, enquanto alcançava produção sólida de alumínio. No entanto, os resultados financeiros foram fortemente impactados por fatores externos, particularmente preços e tarifas. O CEO William Oplinger enfatizou o foco da empresa nos aspectos controláveis do negócio durante o trimestre desafiador.
Análise financeira detalhada
Um exame mais detalhado dos resultados do 2º tri da Alcoa revela os fatores específicos que contribuíram para o declínio no EBITDA ajustado. Como ilustrado no seguinte gráfico em cascata, os impactos negativos mais significativos vieram do API (índice de preço da alumina), tarifas e outros fatores:
O segmento de alumina foi particularmente atingido, com o EBITDA ajustado caindo de US$ 664 milhões no 1º tri para US$ 139 milhões no 2º tri, principalmente devido aos preços mais baixos da alumina. O EBITDA ajustado do segmento de alumínio diminuiu mais modestamente, de US$ 134 milhões para US$ 97 milhões, com quedas no preço do metal parcialmente compensadas por impactos favoráveis do API.
Apesar desses desafios, a Alcoa conseguiu aumentar seu saldo de caixa de US$ 1,202 bilhão no final do 1º tri para US$ 1,514 bilhão no final do 2º tri, apoiado pela liberação de capital de giro e outros fatores, como mostrado no seguinte fluxo de caixa:
A empresa manteve métricas financeiras-chave fortes durante o primeiro semestre de 2025, incluindo um retorno sobre o patrimônio de 22,5% no acumulado do ano e US$ 366 milhões em fluxo de caixa livre mais contribuições líquidas de participações não controladoras:
Iniciativas estratégicas
Durante o trimestre, a Alcoa fez progressos significativos em iniciativas estratégicas projetadas para fortalecer sua posição de longo prazo. Mais notavelmente, a empresa concluiu a venda de sua participação na joint venture Ma’aden em 1º de julho, avaliada em US$ 1,35 bilhão, com US$ 150 milhões em receitas de caixa cobrindo principalmente impostos e custos de transação.
A empresa também recebeu uma decisão favorável da Receita Federal Australiana, resultando no recebimento de um depósito de US$ 69 milhões mais US$ 9 milhões em juros em 2 de julho. No entanto, a Alcoa deverá aproximadamente US$ 225 milhões em impostos em dinheiro até junho de 2026 por juros deduzidos dos lucros durante a disputa.
Em resposta aos desafios tarifários, a Alcoa redirecionou o alumínio produzido no Canadá para clientes fora dos EUA, enquanto continuava os esforços de advocacia junto às autoridades. A empresa também estendeu seu acordo de fornecimento com a Prysmian, líder global em sistemas de cabos de energia e telecomunicações, e completou sua primeira venda de produto de valor agregado EcoLum na América do Norte.
Declarações prospectivas
A perspectiva da Alcoa para o restante de 2025 permanece cautelosamente otimista, apesar dos desafios de curto prazo. A empresa forneceu as seguintes orientações de produção e financeiras:
Olhando além de 2025, a Alcoa destacou fundamentos de demanda de longo prazo fortes para o alumínio, com taxas de crescimento anual compostas projetadas de 3,8% na América do Norte e 7,9% na Europa de 2025-2030:
No mercado de alumina, a Alcoa observou que as respostas de oferta na China ajudaram a estabilizar os preços apesar do declínio sequencial, com cortes de refinarias e reduções impulsionadas por manutenção interrompendo a tendência de queda no 2º tri:
Para o alumínio, os preços mostraram sinais de recuperação no final do 2º tri, com os preços da LME recuperando-se de US$ 2.285/mt para US$ 2.600/mt, embora o prêmio do Meio-Oeste dos EUA permanecesse abaixo dos níveis de equilíbrio com a tarifa de 50%:
A administração da Alcoa resumiu as conquistas do trimestre e delineou áreas de foco futuras, enfatizando segurança, estabilidade operacional e melhoria contínua, enquanto avança no diálogo de reforma tarifária e adapta as operações para preservar a lucratividade:
À medida que a Alcoa navega pela volatilidade do mercado e desafios regulatórios, o foco da empresa permanece na excelência operacional, otimização estratégica do portfólio e posicionamento para crescimento de longo prazo em uma indústria que deve se beneficiar das tendências de transição verde e substituição de materiais. No entanto, os investidores parecem cautelosos quanto aos ventos contrários de curto prazo, particularmente relacionados a impactos de preços e tarifas, como refletido no desempenho das ações após a divulgação dos resultados.
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