Slides do 2º tri da NET Power: integração de turbinas a gás reduz custos em 33%

Introdução e contexto de mercado

A NET Power Inc. (NASDAQ:NPWR) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 12 de agosto, destacando iniciativas estratégicas para melhorar a economia de projetos e acelerar a adoção de mercado de sua tecnologia de energia limpa. As ações da empresa fecharam a US$ 2,69 em 11 de agosto, com alta de 7,25% no dia, registrando ganhos adicionais nas negociações após o fechamento do mercado.

A apresentação enfatizou o alinhamento da NET Power com o que ela chama de "nova ordem energética", caracterizada por uma demanda sem precedentes por energia, particularmente impulsionada por aplicações de inteligência artificial. A empresa observou que o crescimento da carga da rede devido à IA está superando a capacidade de adicionar geração disponível 24/7, criando pressão sobre os preços e a confiabilidade da rede.

Como mostrado na apresentação, os preços dos leilões de capacidade viram aumentos dramáticos, com os preços de liquidação do leilão de capacidade PJM para 2025 subindo aproximadamente 11 vezes para US$ 329/MW-dia, de US$ 29/MW-dia em 2023:

A NET Power posiciona sua tecnologia como uma solução para esses desafios de mercado, fornecendo geração de energia confiável com emissões reduzidas, enquanto reconhece uma "mudança pragmática" entre clientes e estados para abraçar o uso responsável de gás natural junto com metas de descarbonização.

Iniciativas estratégicas

O ponto central das iniciativas estratégicas da NET Power é a integração de sua tecnologia com turbinas a gás, que a empresa descreve como combinando "lógica industrial + lógica econômica + lógica ambiental" para acelerar a adoção pelo mercado.

Esta abordagem integrada cria várias sinergias industriais, incluindo melhor integração térmica, economia de custos através de infraestrutura compartilhada, maior eficiência em uma configuração de "ciclo combinado" e melhor flexibilidade de acompanhamento de carga:

De acordo com a empresa, essa integração melhora significativamente a eficiência da produção de energia. A apresentação ilustra como uma planta independente da NET Power com entrada térmica de 550 MWth produziria 200 MWe de saída elétrica líquida, enquanto a solução integrada com turbinas a gás renderia 415 MWe da mesma entrada térmica, efetivamente dobrando a produção de energia:

A empresa afirma que essa abordagem integrada produz metade das emissões de uma usina a gás padrão de 200 MWe, posicionando-a como vantajosa tanto economicamente quanto ambientalmente.

Análise financeira detalhada

A apresentação da NET Power revelou uma melhoria significativa na economia do Projeto Permian, sua iniciativa de desenvolvimento principal. Através de engenharia de valor, mudanças favoráveis na política tributária e a abordagem de produto integrado, a empresa alcançou aproximadamente uma redução de 33% no Custo Nivelado de Energia (LCOE) alvo:

Melhorias específicas de engenharia incluem a redução da quantidade de tubulação em aproximadamente 20%, do diâmetro médio da tubulação em 25% e do tamanho do plano de implantação em 25%. A empresa também reduziu os equipamentos da Unidade de Separação de Ar (ASU) em 15% e os custos de instalação da ASU em 10%, enquanto aprimorou a integração térmica.

Essas melhorias chegam em um momento crítico para a NET Power, que reportou um resultado significativamente abaixo do esperado no 1º tri de 2025, com um LPA de -US$ 1,55 em comparação com a previsão de -US$ 0,15. Apesar dos desafios financeiros, a empresa mantém uma forte posição de caixa de US$ 500 milhões, com planos de encerrar 2025 com aproximadamente US$ 350 milhões em reservas de caixa.

Declarações prospectivas

A NET Power delineou uma abordagem em fases para validação de equipamentos em sua instalação de La Porte em parceria com a Baker Hughes. O cronograma se estende de 2025 a 2027, com a Fase 1 de testes de configurações de queimadores oxi-combustível prevista para ser concluída este ano:

A empresa também destacou a flexibilidade de seu design de produto integrado, que cria múltiplos caminhos para atender às metas de energia e ambientais de longo prazo. A apresentação delineou uma abordagem sequenciada, começando com usinas a gás independentes para rapidez de entrada no mercado, seguida pela integração com a tecnologia NET Power para dobrar a produção de energia enquanto reduz pela metade as emissões, e eventualmente incorporando tecnologias adicionais como captura pós-combustão ou integração de renováveis:

Reação do mercado e perspectivas dos analistas

Apesar do resultado significativamente abaixo do esperado da NET Power no 1º tri de 2025, o sentimento dos investidores permaneceu cautelosamente otimista. A ação mostrou um impulso positivo nas negociações recentes, com alta de mais de 16% na semana anterior a esta apresentação, embora permaneça em queda de mais de 80% no acumulado do ano e bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 14,28.

Os analistas mantêm uma postura geralmente otimista com preços-alvo variando de US$ 2 a US$ 17, sugerindo potencial de valorização a partir dos níveis atuais. No entanto, métricas de saúde financeira do InvestingPro indicam desafios contínuos, com a empresa classificada como tendo saúde financeira "FRACA", particularmente em relação à lucratividade e ao impulso de preço.

O contraste entre o progresso tecnológico da NET Power e seu desempenho financeiro ressalta os desafios de comercializar soluções inovadoras de energia limpa. Embora a abordagem integrada da empresa e as iniciativas de redução de custos mostrem promessa, os investidores provavelmente estarão atentos a evidências de que essas melhorias possam se traduzir em resultados financeiros nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: