Taxas futuras recuam com impasse comercial entre Brasil e EUA e falas de Galípolo no radar
Introdução e contexto de mercado
As ações da Travelzoo (NASDAQ:TZOO) caíram 9,93% para US$ 12,34 na quarta-feira após a divulgação da apresentação de resultados do 2º tri de 2025, apesar de reportar crescimento acelerado de receita. A negociação no pré-mercado já havia sinalizado preocupações dos investidores, com as ações em queda de 6,64% antes da sessão regular.
A publicadora de ofertas de viagens reportou receita de US$ 23,9 milhões para o trimestre, representando crescimento de 13% em relação ao ano anterior, mas o lucro operacional caiu para US$ 2,1 milhões, comparado aos US$ 4,0 milhões no mesmo período do ano passado, enquanto a empresa continua investindo pesadamente no crescimento de sua base de assinantes.
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho da Travelzoo no 2º tri de 2025 mostrou forte crescimento de receita, mas pressão nos indicadores de lucratividade à medida que a empresa muda seu modelo de negócios para receita recorrente de assinaturas.
Como mostrado no seguinte gráfico de receita trimestral e lucro operacional:
A margem operacional da empresa caiu para 9% no 2º tri de 2025, abaixo dos 22% em 2024 e 16% no 1º tri de 2025, refletindo os significativos investimentos na aquisição de membros. A administração enfatizou que esta é uma decisão estratégica com retornos positivos esperados.
"A aquisição de mais Membros do Clube tem o efeito de reduzir a margem operacional GAAP, mas o objetivo é aumentar ainda mais o número de Membros do Clube para levar a Travelzoo a um modo de alto crescimento", observou a empresa em sua apresentação.
Iniciativas estratégicas
O ponto central da estratégia da Travelzoo é seu programa de Assinatura do Clube, que oferece ofertas exclusivas de viagens e benefícios únicos. A empresa relatou que o custo médio de aquisição para Membros anuais do Clube no mercado americano foi de US$ 38 no 2º tri, enquanto gerou US$ 40 em taxas de assinatura do primeiro ano e US$ 18 adicionais em receita de transações dentro do mesmo trimestre.
Como ilustrado nesta análise de custo de aquisição e retorno:
A empresa destacou várias ofertas exclusivas disponíveis apenas para Membros do Clube, incluindo experiências de luxo como cozinhar com chefs com estrelas Michelin na Toscana por US$ 1.298 e estadias de cinco noites em vilas sobre a água nas Maldivas por US$ 1.999.
O slide a seguir apresenta algumas dessas ofertas exclusivas para Membros do Clube:
Experiências adicionais de viagens premium disponíveis para Membros do Clube incluem:
Um diferencial importante para a assinatura da Travelzoo é o acesso gratuito a lounges de aeroporto em caso de atrasos de voos, que se aplica a qualquer voo em qualquer companhia aérea e cobre até três membros da família ou convidados:
Análise financeira detalhada
A composição da receita da Travelzoo continua evoluindo, com as taxas de assinatura crescendo como percentual da receita total. No 2º tri de 2025, a empresa gerou US$ 20,9 milhões com publicidade e comércio, enquanto as taxas de assinatura contribuíram com US$ 3,0 milhões.
O gráfico a seguir ilustra essa tendência de distribuição de receita:
A administração observou que as taxas de assinatura devem representar aproximadamente 25% da receita total no próximo ano, destacando a transformação contínua do modelo de negócios da empresa.
O desempenho variou significativamente por região. A América do Norte gerou US$ 16,1 milhões em receita com US$ 2,8 milhões em lucro operacional, enquanto a Europa contribuiu com US$ 6,4 milhões em receita, mas registrou prejuízo operacional de US$ 0,9 milhão. O Jack’s Flight Club, serviço premium de ofertas de voos da empresa, mostrou melhora com US$ 1,4 milhão em receita e US$ 0,2 milhão em lucro operacional, comparado ao prejuízo no ano anterior.
A empresa encerrou o trimestre com US$ 11,2 milhões em caixa, abaixo dos US$ 12,2 milhões no final do 1º tri de 2025. Durante o trimestre, a Travelzoo gerou US$ 1,3 milhão em fluxo de caixa operacional, reduziu contas a pagar a comerciantes em US$ 2,4 milhões e recomprou 172.088 ações.
Declarações prospectivas
A administração destacou várias áreas de foco para os próximos trimestres, incluindo:
A empresa enfatizou que, enquanto os custos de aquisição de membros são contabilizados imediatamente como despesa, a receita é reconhecida proporcionalmente ao longo do período de assinatura. Este tratamento contábil cria uma pressão de curto prazo nos lucros reportados, mas espera-se que gere resultados mais fortes nos próximos trimestres.
Como mostrado nesta análise de impacto, os US$ 2,8 milhões em custos diretos de aquisição de membros no 2º tri de 2025 devem gerar contribuições positivas para os lucros nos trimestres subsequentes:
A Travelzoo está mirando um perfil demográfico específico para seu crescimento de assinaturas. O público da empresa é mais velho (60% com 45+ anos) e mais feminino (61%) que a população geral, com rendas familiares mais altas e maior propensão a reservar viagens não planejadas.
A seguinte divisão demográfica ilustra as características do público da Travelzoo:
Embora a reação do mercado sugira preocupações dos investidores com a queda de lucro no curto prazo, a administração mantém-se confiante de que os investimentos no crescimento de assinaturas impulsionarão a aceleração da receita e, em última análise, farão as margens retornarem aos níveis históricos ou superiores à medida que o negócio escala sua base de assinantes.
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Apresentação completa: