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Introdução e contexto de mercado
A Varonis Systems (NASDAQ:VRNS) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 29 de julho, demonstrando um impulso contínuo em seu negócio de segurança de dados, apesar dos desafios de sua transição em andamento para um modelo de software como serviço (SaaS). As ações da empresa fecharam a US$ 54,41 e ganharam quase 1% nas negociações após o fechamento do mercado, refletindo a confiança dos investidores em sua direção estratégica.
Como líder em segurança de dados estabelecida em 2005, a Varonis se posiciona como "lutando uma batalha diferente das empresas convencionais de cibersegurança" ao focar em uma abordagem de segurança centrada em dados. Esta estratégia parece bem alinhada com as principais tendências de mercado, incluindo o rápido crescimento de dados, a aceleração da adoção de nuvem e IA, e requisitos regulatórios em evolução.
Como mostrado no slide a seguir, destacando tendências seculares que impulsionam a demanda:
A empresa cita dados que devem crescer a uma taxa composta anual de 24% até 2028, com 90% das organizações adotando nuvem híbrida até 2027 e mais de 80% usando IA generativa até 2026. Enquanto isso, o custo médio global de uma violação de dados em 2024 atingiu US$ 4,9 milhões, destacando a necessidade crítica de soluções robustas de segurança de dados.
Destaques do desempenho trimestral
A Varonis reportou receita recorrente anual (ARR) de US$ 693,2 milhões para o 2º tri de 2025, representando um aumento de 19% em relação ao ano anterior, quando registrou US$ 584,2 milhões no 2º tri de 2024. Esta trajetória de crescimento permaneceu consistente nos últimos trimestres, como ilustrado no gráfico de ARR da empresa:
A transição da empresa para SaaS continua ganhando impulso, com a ARR de SaaS agora constituindo aproximadamente 69% da ARR total, um aumento significativo em relação aos 61% reportados no 1º tri de 2025. Esta aceleração indica que a empresa está fazendo progressos substanciais em direção ao seu objetivo estratégico de completar a transição para SaaS até o final de 2025.
O fluxo de caixa livre acumulado no ano atingiu US$ 82,7 milhões, representando um aumento de 23,4% em relação aos US$ 67 milhões no mesmo período do ano passado, demonstrando a capacidade da empresa de gerar fluxo de caixa crescente apesar dos desafios transitórios.
Impacto da transição para SaaS
Enquanto o crescimento da ARR da Varonis permanece forte, a transição da empresa para SaaS criou obstáculos temporários para a receita reportada e as margens operacionais. O slide a seguir ilustra como o mix de receita mudou drasticamente em direção ao SaaS:
No 2º tri de 2025, a receita de SaaS mais que dobrou para US$ 106 milhões, comparado aos US$ 45 milhões no 2º tri de 2024, enquanto as assinaturas de licenças por prazo determinado diminuíram de US$ 63 milhões para US$ 32 milhões. Esta mudança resultou em aproximadamente 7% de impacto negativo no crescimento da receita ano a ano devido aos diferentes padrões de reconhecimento de receita entre SaaS e licenças por prazo.
Da mesma forma, a transição para SaaS criou um impacto negativo de 6% na margem operacional, como mostrado nesta comparação:
O lucro operacional não-GAAP mudou de US$ 2 milhões no 2º tri de 2024 para um prejuízo de US$ 2 milhões no 2º tri de 2025. No entanto, o fluxo de caixa livre da empresa continuou a fortalecer, aumentando de US$ 67 milhões para US$ 83 milhões no acumulado do ano, destacando a saúde financeira subjacente do negócio apesar dos impactos contábeis.
Iniciativas estratégicas e posição de mercado
A Varonis expandiu significativamente seu mercado total endereçável (TAM) através de inovação nos últimos anos. A apresentação da empresa destaca como novas plataformas como Varonis para IaaS, SaaS, PaaS, IA e Bancos de Dados triplicaram seu TAM:
O TAM legado de aproximadamente US$ 10 bilhões expandiu-se para cerca de US$ 32 bilhões através dessas inovações, criando oportunidades substanciais de crescimento. A Varonis enfatiza sua vantagem de pioneirismo no mercado de segurança de dados, tendo sido precursora da segurança centrada em dados em 2005 e expandido continuamente as capacidades de sua plataforma.
A plataforma unificada de segurança de dados da empresa agora abrange uma ampla gama de casos de uso, incluindo descoberta e classificação de dados, gerenciamento de postura de segurança de dados, gerenciamento de risco interno, prevenção de ransomware e segurança de IA, posicionando-a para atender às necessidades em evolução das organizações que enfrentam desafios de segurança de dados cada vez mais complexos.
Orientações futuras
Para o 3º tri de 2025, a Varonis espera receitas totais entre US$ 163,0 milhões e US$ 168,0 milhões, representando um crescimento de 10-13% em relação ao ano anterior, com lucro operacional não-GAAP entre US$ 4,0 milhões e US$ 7,0 milhões.
A orientação da empresa para o ano completo de 2025 está detalhada no seguinte slide:
A Varonis projeta que a receita recorrente anual alcance entre US$ 748,0 milhões e US$ 754,0 milhões até o final do ano, representando um crescimento de 17% em relação ao ano anterior. Espera-se que o fluxo de caixa livre fique entre US$ 120,0 milhões e US$ 125,0 milhões, enquanto as receitas totais estão previstas em US$ 616,0 milhões a US$ 628,0 milhões, refletindo um crescimento de 12-14%.
A empresa mantém seu objetivo de longo prazo de construir "um negócio de um bilhão de dólares que cresça significativamente com lucro e fluxo de caixa em expansão", sugerindo confiança em sua capacidade de continuar escalando enquanto melhora a lucratividade uma vez que a transição para SaaS esteja completa.
Apesar da pressão de margem no curto prazo devido à transição para SaaS, o crescimento consistente da ARR da Varonis, a expansão do fluxo de caixa livre e o posicionamento estratégico de mercado indicam que a empresa está executando com sucesso sua transformação enquanto estabelece as bases para um crescimento sustentável de longo prazo no mercado em expansão de segurança de dados.
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Apresentação completa: