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Introdução e contexto de mercado
A SelectQuote Inc. (Nova York:NYSE:SLQT) apresentou seus resultados do quarto trimestre e do ano fiscal completo de 2025 em 21 de agosto de 2025, destacando progressos significativos em sua estratégia de transformação empresarial. A empresa, que opera na distribuição de seguros e serviços de saúde, superou suas orientações financeiras originais para o ano, apesar de enfrentar desafios em seu negócio tradicional de Medicare Advantage.
Negociando próximo à sua mínima de 52 semanas a US$ 1,85 nas atividades de pré-mercado, a SelectQuote experimentou considerável volatilidade nas ações, com queda de mais de 28% no acumulado do ano, segundo dados recentes. Esta apresentação ocorre após um relatório de ganhos decepcionante do 3º tri, quando a empresa ficou abaixo das expectativas de LPA em US$ 0,01, desencadeando uma queda de quase 12% nas ações.
Destaques do desempenho anual
A SelectQuote reportou receita de US$ 1,527 bilhão para o ano fiscal de 2025, superando sua orientação original de US$ 1,450 bilhão. Da mesma forma, a empresa entregou um EBITDA Ajustado de US$ 126 milhões, ultrapassando sua meta inicial de US$ 105 milhões. Esses resultados foram alcançados junto com uma melhoria de 24% na produtividade dos agentes em comparação ao ano anterior.
Como mostrado no gráfico a seguir, comparando os resultados reais com a orientação original:
Especificamente para o quarto trimestre, a SelectQuote reportou receita de US$ 345 milhões, acima dos US$ 307 milhões no 4º tri de 2024. No entanto, o EBITDA Ajustado do 4º tri caiu para US$ 3 milhões, comparado aos US$ 14 milhões no mesmo período do ano passado, refletindo investimentos contínuos em iniciativas de crescimento e mudanças operacionais.
Transformação do negócio e diversificação de receita
O desenvolvimento mais notável no negócio da SelectQuote foi a mudança dramática na composição de sua receita. O segmento de Serviços de Saúde, particularmente o negócio farmacêutico SelectRx, emergiu como o principal motor de crescimento da empresa, representando agora quase metade da receita total.
Como ilustrado neste gráfico de diversificação de receita:
A receita de Serviços de Saúde cresceu de US$ 252 milhões no ano fiscal de 2023 para US$ 743 milhões no ano fiscal de 2025, enquanto a base de membros do SelectRx mais que dobrou de 49.000 para 108.000 membros durante o mesmo período. Enquanto isso, o segmento Sênior, que se concentra em planos Medicare Advantage, diminuiu de 59% da receita no ano fiscal de 2023 para 39% no ano fiscal de 2025.
A trajetória de crescimento da divisão de Serviços de Saúde é claramente demonstrada neste gráfico:
Apesar de sua participação reduzida na receita geral, o segmento Sênior mostrou melhorias significativas de eficiência. A despesa operacional por apólice diminuiu de US$ 1.034 no ano fiscal de 2022 para US$ 738 no ano fiscal de 2025, enquanto a despesa de marketing por apólice caiu de US$ 578 para US$ 394 durante o mesmo período. Esses ganhos de eficiência ajudaram o segmento Sênior a alcançar uma margem de EBITDA Ajustado de 27% no ano fiscal de 2025, uma melhoria dramática em relação à margem negativa de 33% no ano fiscal de 2022.
As métricas de eficiência da empresa são detalhadas no seguinte gráfico:
Melhorias tecnológicas e operacionais
A SelectQuote enfatizou sua abordagem orientada pela tecnologia como um diferencial competitivo chave. A plataforma de automação inteligente da empresa processa 7,5 milhões de chamadas e alimenta mais de 300.000 interações de saúde. De acordo com a apresentação, essa automação reduziu o tempo de inscrição em 25% e o tempo de chamada para Avaliação de Necessidades de Saúde em 30%.
A infraestrutura orientada por dados e o modelo de serviço de alta proximidade da empresa são posicionados como vantagens críticas no competitivo mercado de saúde, com uma proporção de receita para custo de aquisição de cliente de 6,1x demonstrando eficiência de marketing.
Melhorias na estrutura de capital
A SelectQuote fortaleceu significativamente sua posição financeira durante o ano fiscal de 2025 por meio de iniciativas estratégicas de gestão de capital. A dívida total diminuiu de US$ 683 milhões em 30 de junho de 2024 para US$ 385 milhões em 30 de junho de 2025.
A redução da dívida foi alcançada através de duas transações principais: uma securitização de US$ 100 milhões em outubro de 2024, que estabeleceu uma base para futuros financiamentos de armazém, e um investimento de capital preferencial de US$ 350 milhões em fevereiro de 2025, que foi usado para pagar US$ 260 milhões de dívida a prazo e apoiar iniciativas de crescimento.
Essas melhorias na estrutura de capital são ilustradas no seguinte gráfico:
A empresa relatou que essas transações resultaram em uma diminuição cumulativa de 230 pontos base no custo médio ponderado de capital e aproximadamente US$ 33 milhões em economias anuais de juros em dinheiro, enquanto estendeu o vencimento da dívida a prazo para setembro de 2027.
Orientação e perspectivas para o ano fiscal de 2026
Olhando para o ano fiscal de 2026, a SelectQuote forneceu uma orientação otimista, projetando receita entre US$ 1,65 bilhão e US$ 1,75 bilhão, representando aproximadamente 11% de crescimento ano a ano no ponto médio. Espera-se que o EBITDA Ajustado fique entre US$ 120 milhões e US$ 150 milhões, um aumento de 7% no ponto médio em comparação com o ano fiscal de 2025.
As projeções futuras da empresa são resumidas neste gráfico de orientação:
A administração indicou que a composição da receita deve permanecer consistente com o ano fiscal de 2025, com os Serviços de Saúde continuando a representar aproximadamente 49% da receita total, o segmento Sênior em 39% e outros negócios em 12%.
Desafios e cenário competitivo
Embora a apresentação tenha enfatizado desenvolvimentos positivos, a SelectQuote continua enfrentando desafios. O desempenho das ações da empresa reflete preocupações dos investidores sobre lucratividade e competição no mercado de Medicare Advantage. A redução da força de trabalho no segmento de Medicare Advantage mencionada em chamadas de resultados anteriores poderia impactar os níveis de serviço, e a empresa reconheceu potenciais obstáculos de curto prazo nos Serviços de Saúde devido aos custos de ampliação de novas instalações.
A transformação em direção aos serviços de saúde representa tanto uma oportunidade quanto um risco, à medida que a empresa se afasta de seu modelo tradicional de distribuição de seguros em direção a uma abordagem mais integrada de serviços de saúde em um cenário cada vez mais competitivo.
Apesar desses desafios, a estratégia de diversificação da SelectQuote e a eficiência operacional aprimorada fornecem uma base para potencial recuperação, embora os investidores permaneçam cautelosos, como refletido no preço atual das ações da empresa, negociando próximo às mínimas de 52 semanas.
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Apresentação completa: