BBAS3: Saiba como usar análise SWOT para investir, ou não, em Banco do Brasil
Introdução e contexto de mercado
A Southwest Gas Holdings, Inc. (Nova York:SWX) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto de 2025, destacando um aumento de 22% no lucro líquido em comparação ao ano anterior e reafirmando suas projeções para o ano inteiro. A concessionária de gás natural continua avançando em sua estratégia de se tornar um negócio de gás natural premium e totalmente regulamentado, enquanto progride em sua separação da Centuri.
As ações da empresa fecharam a US$ 79,56 em 5 de agosto de 2025, próximas à máxima de 52 semanas de US$ 80,29, mostrando recuperação desde o relatório de lucros do 1º tri, quando as ações haviam caído 4,48% após uma receita abaixo das expectativas, apesar de um LPA acima do esperado.
Como mostrado no slide de posicionamento estratégico a seguir, a Southwest Gas está focada em fornecer soluções energéticas para territórios de serviço em crescimento, otimizando o desempenho da concessionária e trabalhando com reguladores enquanto busca uma estratégia de utilidade pura:
Destaques do desempenho trimestral
A Southwest Gas reportou um lucro líquido de aproximadamente US$ 34 milhões no 2º tri de 2025, representando uma melhoria de 22,0% em comparação ao 2º tri de 2024. O lucro líquido acumulado no ano atingiu aproximadamente US$ 177 milhões, um aumento de 8,1% em relação ao mesmo período de 2024.
O forte desempenho da empresa foi impulsionado pelo crescimento de clientes, com aproximadamente 40.000 novos medidores instalados durante os últimos 12 meses, levando a uma taxa de crescimento de clientes de 1,8%. A empresa também recebeu aprovação para acelerar o retorno aos clientes de Nevada dos custos de gás comprado cobrados em excesso.
O slide a seguir resume essas métricas-chave de desempenho:
A Southwest Gas reportou um lucro por ação diluído ajustado de US$ 0,53 para o 2º tri de 2025, comparado a US$ 0,31 no 2º tri de 2024. Essa melhoria foi impulsionada principalmente por maior margem proveniente de alívio tarifário e crescimento de clientes, combinada com maior receita de outras fontes das apólices COLI, parcialmente compensada por maiores despesas operacionais e de manutenção, despesas com juros e depreciação e amortização.
O seguinte gráfico de lucro por ação ilustra os principais fatores dessa melhoria:
Especificamente para o segmento de distribuição de gás natural, o lucro líquido GAAP aumentou para US$ 33,7 milhões no 2º tri de 2025, de US$ 27,6 milhões no 2º tri de 2024, representando o maior lucro líquido do segundo trimestre já registrado. Essa melhoria foi impulsionada por US$ 23,7 milhões em alívio tarifário e US$ 2,5 milhões do crescimento de clientes:
Iniciativas estratégicas
A Southwest Gas continua avançando em sua estratégia de separação da Centuri, tendo concluído duas ofertas públicas subsequentes de ações ordinárias da Centuri (Nova York:CTRI). A oferta de 22 de maio de 2025 vendeu 13,2 milhões de ações a US$ 17,50 por ação, enquanto a oferta de 18 de junho de 2025 vendeu 12,3 milhões de ações a US$ 20,75 por ação. Essas ofertas reduziram a participação da SWX na Centuri para aproximadamente 52,1%.
A empresa utilizou os aproximadamente US$ 470 milhões em receitas líquidas para pagar dívidas, com US$ 225 milhões restantes no Empréstimo a Prazo da SWX e US$ 13 milhões na Linha de Crédito Rotativo da SWX. A empresa observou que não espera mais emitir ações em 2025.
Uma oportunidade significativa de crescimento para a Southwest Gas é o potencial projeto de expansão Great Basin. A Great Basin Gas Transmission Company, uma empresa de transmissão de gás natural regulamentada pela FERC e subsidiária integral da Southwest Gas, está planejando um projeto de expansão que poderia adicionar até 1,76 BCF/dia de capacidade incremental. O projeto representa uma oportunidade potencial de despesas de capital de aproximadamente US$ 1,2-1,6 bilhões, com data de serviço prevista para 1º de novembro de 2028.
O slide a seguir fornece detalhes sobre esta oportunidade de expansão:
Atualizações regulatórias
A Southwest Gas fez progressos significativos em sua agenda regulatória em 2025. A empresa recebeu aprovação para seu caso tarifário do Arizona no 1º tri de 2025, com um aumento de receita de aproximadamente US$ 80,2 milhões e um ROE de 9,84%. O caso tarifário da Great Basin também foi aprovado no 1º tri de 2025, resultando em um aumento de receita de aproximadamente US$ 9,6 milhões e um ROE de 11,95%.
Em Nevada, a empresa recebeu aprovação para o SB 417 Alternative Ratemaking no 2º tri de 2025, que a CEO Karen Haller observou que poderia levar a "processos regulatórios aprimorados e economias para os clientes". A empresa está focada na alternativa de taxa de fórmula e planeja solicitar o planejamento de gás em setembro de 2025.
A Southwest Gas também apresentou um caso tarifário na Califórnia em setembro de 2024, solicitando um aumento de receita de aproximadamente US$ 44 milhões, com tarifas previstas para entrar em vigor em janeiro de 2026.
Posição financeira e melhoria do balanço
A Southwest Gas melhorou significativamente a solidez de seu balanço, usando os recursos das ofertas da Centuri para reduzir a dívida em aproximadamente US$ 470 milhões. A relação estimada FFO/Dívida da S&P da empresa está em 16,1%, mostrando melhoria em relação aos anos anteriores.
O slide a seguir ilustra a solidez do balanço da empresa e o compromisso de manter um perfil de grau de investimento:
Os esforços contínuos da empresa para melhorar seu balanço são mostrados no gráfico a seguir, que exibe o FFO Calculado pela S&P e a Dívida Ajustada pela S&P de 2022-2024 e os últimos doze meses de 2025:
Projeções futuras
A Southwest Gas reafirmou suas projeções para 2025, prevendo um lucro líquido de US$ 265-275 milhões e despesas de capital de aproximadamente US$ 880 milhões para seu negócio de utilidade. Para o período 2025-2029, a empresa está visando taxas de crescimento anual compostas de 6,0-8,0% tanto para o lucro líquido quanto para a base tarifária, com despesas de capital planejadas de US$ 4,3 bilhões.
O slide a seguir resume essas projeções:
A empresa acredita estar bem posicionada para desbloquear valor significativo para os acionistas por meio de suas iniciativas estratégicas, gestão de balanço e oportunidades de crescimento orgânico. Espera-se que o forte desenvolvimento econômico em seus territórios de serviço, particularmente no Arizona e Nevada, apoie o crescimento contínuo de clientes e investimentos de capital.
A Southwest Gas mantém-se comprometida em manter um dividendo competitivo, com planos de visar uma taxa de pagamento de dividendos alinhada com os pares do setor de gás após a conclusão da separação completa da Centuri. A empresa manteve ou aumentou seu dividendo por muitos anos consecutivos, demonstrando seu compromisso com os retornos aos acionistas junto com sua estratégia de crescimento.
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Apresentação completa: