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Introdução e contexto de mercado
A TreeHouse Foods Inc (Nova York:THS) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, superando as projeções tanto em vendas quanto em EBITDA, apesar dos desafios contínuos do mercado. O fabricante de alimentos de marca própria continua se beneficiando da tendência de crescimento de longo prazo nas marcas próprias, que aumentaram sua participação de mercado de 16% em 2006 para 25% em 2025 até o momento.
As ações da empresa enfrentaram pressão significativa nos últimos meses, com dados fundamentais mostrando uma queda de 3,15% para US$ 20,57 na sessão de negociação mais recente. Isso continua uma tendência de baixa que levou a THS a atingir uma mínima de 52 semanas de US$ 19,11, bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 43,84.
Como mostrado no gráfico a seguir, que ilustra o crescimento de longo prazo das marcas próprias na América do Norte, a TreeHouse Foods opera em um setor com tendências estruturais favoráveis:
Destaques do desempenho trimestral
A TreeHouse Foods reportou vendas líquidas ajustadas de US$ 801,4 milhões no 2º tri de 2025, excedendo o limite superior de sua faixa de projeção de US$ 785-800 milhões. O EBITDA ajustado foi de US$ 73,3 milhões, também superando a faixa de projeção de US$ 61-71 milhões. A margem de EBITDA ajustada da empresa melhorou em 20 pontos base em relação ao ano anterior, chegando a 9,1%.
O slide a seguir resume os resultados do 2º tri de 2025 da empresa em comparação com as projeções:
Na comparação anual, as vendas líquidas ajustadas aumentaram 1,4% em relação aos US$ 789,9 milhões no 2º tri de 2024, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 3,8% em relação aos US$ 70,6 milhões. Esse crescimento foi alcançado apesar de vários obstáculos, incluindo impactos negativos de decisões de gestão de margem e desafios de volume/mix.
Como ilustrado no gráfico abaixo, tanto as vendas líquidas ajustadas quanto o EBITDA ajustado mostraram crescimento positivo ano a ano:
Os principais impulsionadores do desempenho das vendas líquidas ajustadas incluíram contribuições positivas de aquisições (+4,5%) e preços (+4,2%), compensados por impactos negativos da gestão de margem (-2,6%), consumo/outros (-2,4%), impactos de serviço do recall Griddle (-1,2%) e volume/mix (-6,2%).
Posicionamento de mercado das marcas próprias
A TreeHouse Foods destacou a resiliência das marcas próprias em sua apresentação, observando que a participação em dólares das marcas próprias em suas categorias permaneceu estável ano a ano. A empresa também enfatizou que a diferença de preço entre marcas próprias e marcas nacionais permanece acima dos níveis históricos, proporcionando valor aos consumidores em um ambiente inflacionário.
O gráfico a seguir mostra a comparação entre o crescimento de vendas de marcas próprias e marcas nacionais nas categorias da TreeHouse Foods:
Grandes varejistas continuam investindo em marcas próprias, com exemplos incluindo o lançamento pelo Walmart de sua maior marca própria de alimentos e bebidas em 20 anos ("bettergoods"), o foco da Albertsons em sua marca "Overjoyed", os planos de expansão da ALDI para adicionar 800 lojas até 2028, e o crescimento da Kirkland Signature para aproximadamente US$ 56 bilhões em vendas desde seu lançamento em 1995.
Como ilustrado no slide abaixo, grandes varejistas estão fazendo investimentos significativos em marcas próprias:
Iniciativas de melhoria de rentabilidade
Um foco principal para a TreeHouse Foods é seu plano de melhoria de rentabilidade, que se concentra em três áreas principais: iniciativas da cadeia de suprimentos, gestão de margem e otimização de estruturas de custos. A empresa relatou que economias na cadeia de suprimentos de US$ 10,6 milhões foram um importante impulsionador do desempenho do EBITDA no 2º tri de 2025.
O slide a seguir descreve as iniciativas de melhoria de rentabilidade da empresa:
Detalhando as mudanças no EBITDA ajustado do 2º tri de 2024 para o 2º tri de 2025, melhorias operacionais e na cadeia de suprimentos contribuíram com US$ 10,6 milhões, enquanto SG&A e outros fatores adicionaram US$ 2,9 milhões. Esses fatores positivos foram parcialmente compensados por impactos negativos de volume/mix, incluindo Harris Tea (-US$ 1,1 milhão) e PNOC (-US$ 9,7 milhões).
O gráfico em cascata abaixo ilustra como as economias na cadeia de suprimentos impulsionaram o desempenho do EBITDA:
A TreeHouse Foods também destacou sua abordagem equilibrada de alocação de capital, com US$ 1,6 bilhão implantados entre 2022-2024 em pagamento de dívidas (33%), despesas de capital e crescimento (31%), aquisições (20%) e recompra de ações (16%).
Perspectivas futuras e projeções
Olhando para o futuro, a TreeHouse Foods manteve sua projeção de EBITDA ajustado para o ano completo de 2025 de US$ 345-375 milhões (representando aproximadamente 2-11% de crescimento) e fluxo de caixa livre de pelo menos US$ 130 milhões. No entanto, a empresa revisou ligeiramente sua perspectiva de crescimento de vendas líquidas ajustadas para -0,5% a 1,0%, sugerindo cautela sobre as tendências de volume.
Para o 3º tri de 2025, a TreeHouse Foods espera vendas líquidas ajustadas de US$ 840-870 milhões (aproximadamente estáveis no ponto médio) e EBITDA ajustado de US$ 90-110 milhões (aproximadamente -2,0% no ponto médio).
O slide a seguir detalha as perspectivas da empresa para o ano completo de 2025 e o 3º tri de 2025:
A TreeHouse Foods enfatizou que está bem posicionada para cumprir as metas de crescimento de vendas e rentabilidade do segundo semestre, continuando a progredir na cadeia de suprimentos, gestão de margem e outras iniciativas de eficiência para impulsionar a rentabilidade e a melhoria do fluxo de caixa.
Como resumido no slide de principais conclusões, a empresa permanece focada na execução de sua estratégia apesar dos desafios do mercado:
Embora a TreeHouse Foods tenha superado suas projeções para o 2º tri de 2025, a perspectiva cautelosa para o restante do ano reflete os desafios contínuos no setor de bens de consumo embalados. O foco da empresa na gestão de margem e eficiência operacional será crucial enquanto navega em um cenário competitivo onde as marcas próprias continuam ganhando importância tanto para varejistas quanto para consumidores.
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Apresentação completa: