Na quarta-feira, o UBS iniciou a cobertura das ações da Judo Capital Holdings (JDO:AU), uma empresa que opera no competitivo setor bancário, com uma recomendação de Compra e um preço-alvo de 2,10 AUD. O UBS destacou o sucesso da Judo em estabelecer um nicho no mercado, apesar da dominância das principais instituições bancárias.
O potencial de crescimento da empresa é visto como sendo apoiado por fatores estruturais no mercado bancário empresarial, que deve ver uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 9,8% ao longo de cinco anos no segmento de pequenas e médias empresas (PMEs).
O UBS projeta que a carteira de empréstimos da Judo poderia dobrar para aproximadamente 20 bilhões AUD nos próximos quatro anos, com base em estimativas conservadoras. Essas projeções mostram um CAGR de três anos de 15% em empréstimos para a Judo, ligeiramente abaixo dos 17% previstos pela Visible Alpha. Espera-se que a expansão seja impulsionada, em parte, pelo aumento da penetração no canal de corretores comerciais, que atualmente está em 30%.
O cenário para a Judo Capital evoluiu significativamente desde que a empresa abriu o capital em 2021. As principais mudanças incluem a substituição de facilidades de financiamento a prazo, um aumento nas taxas de juros de 4,25%, e as implicações que esses fatores têm no ciclo de crédito e nos custos de financiamento. Além disso, o ambiente competitivo no setor bancário empresarial se intensificou.
A análise do UBS sugere que, embora os empréstimos empresariais sejam um segmento de maior margem - mais de 60 pontos base acima do varejo - também se espera que enfrentem uma alocação de capital aumentada, o que poderia reduzir o retorno sobre o capital investido (ROIC). Apesar desses desafios, a perspectiva do UBS para a Judo Capital permanece positiva, como refletido na recomendação de Compra.
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