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Introdução e contexto de mercado
As ações da Viscofan (BME:VIS) subiram 2,21% para €58,90 após a divulgação dos resultados do segundo trimestre e primeiro semestre de 2025 em 31.07.2025. A fabricante espanhola de envoltórios para alimentos reportou crescimento operacional acelerado no segundo trimestre, embora os ventos contrários do câmbio tenham parcialmente compensado esses ganhos. As ações da empresa permanecem próximas da mínima de 52 semanas de €58,60, apesar da reação positiva do mercado aos últimos resultados.
Destaques do desempenho trimestral
A Viscofan entregou resultados sólidos no segundo trimestre, com receita atingindo €311,5 milhões, um aumento de 2,7% em relação ao ano anterior. Mais notavelmente, a empresa alcançou um crescimento de 9,0% no EBITDA para €76,3 milhões, representando um recorde histórico para um segundo trimestre. A margem EBITDA expandiu 1,4 pontos percentuais para 24,5%, refletindo melhor eficiência operacional e medidas de controle de custos.
Como mostrado no gráfico a seguir dos principais indicadores financeiros para o 2º tri de 2025:
O crescimento comparável da empresa nos segmentos de Negócios Tradicionais (TB) e Novos Negócios (NB) acelerou de 2,7 pontos percentuais no 1º tri para 4,5 pontos percentuais no 2º tri. No entanto, essa melhoria operacional foi parcialmente compensada por um impacto negativo de 3,7 pontos percentuais do câmbio, principalmente devido a um dólar americano mais fraco. Isso contrasta com a contribuição positiva de 1,1 ponto percentual do câmbio no 1º tri.
A análise do crescimento da receita trimestral ilustra essa aceleração no crescimento do negócio principal apesar dos desafios cambiais:
Análise financeira detalhada
Para o primeiro semestre de 2025, a Viscofan reportou receita total de €618,8 milhões, representando um aumento de 4,3% em comparação com o mesmo período de 2024. O EBITDA da empresa cresceu 10,3% para €145,2 milhões, com a margem EBITDA expandindo 1,3 pontos percentuais para 23,5%.
A demonstração de resultados da empresa para o primeiro semestre de 2025 mostra crescimento de dois dígitos em métricas operacionais chave:
Todas as regiões geográficas contribuíram para o crescimento, com a América do Sul (SAM) liderando com 9,5% em relação ao ano anterior, seguida pela América do Norte (NAM) com 5,5%, Ásia-Pacífico (APAC) com 2,7%, e Europa, Oriente Médio e África (EMEA) com 2,2%. A EMEA continua sendo a maior contribuinte para a receita com 42%, seguida pela NAM com 31%.
A análise geográfica da receita fornece insights sobre o desempenho global da empresa:
Por divisão de negócios, o segmento de Negócios Tradicionais da Viscofan, que representa 82% da receita total, cresceu 2,2% em relação ao ano anterior para €506,6 milhões. O segmento de Novos Negócios, representando 13% da receita, mostrou crescimento impressionante de 14,0% para atingir €81,4 milhões. A divisão de Energia, embora represente apenas 5% da receita total, registrou o crescimento mais forte com 18,6%.
Apesar do forte desempenho operacional, o crescimento do lucro líquido da Viscofan foi limitado a 1,3% em relação ao ano anterior, atingindo €69,8 milhões no primeiro semestre. Esse modesto crescimento do resultado final deveu-se principalmente a diferenças cambiais negativas de €14,0 milhões, comparado a um valor positivo de €4,7 milhões no mesmo período do ano passado.
O gráfico a seguir ilustra como o crescimento operacional foi erodido pelas diferenças cambiais:
Iniciativas estratégicas
A Viscofan aumentou significativamente seus investimentos em capital, que cresceram 68,8% em relação ao ano anterior para €40,5 milhões no primeiro semestre de 2025. A empresa espera que o capex total para 2025 atinja €75,0 milhões, um aumento de 5,6% em relação a 2024.
Os principais projetos de investimento incluem expansão da capacidade de envoltórios de colágeno, uma nova instalação de produção de embalagens no México, equipamentos ambientais e melhorias contínuas de processos. Esses investimentos estão alinhados com a estratégia da empresa de aumentar a capacidade de produção enquanto melhora a sustentabilidade ambiental.
A dívida bancária líquida da empresa aumentou para €228,7 milhões em junho de 2025, acima dos €146,9 milhões em dezembro de 2024. Este aumento foi impulsionado principalmente por mudanças no capital de giro (+€73,9 milhões), despesas de capital (+€40,5 milhões) e remuneração aos acionistas (+€77,9 milhões), parcialmente compensados pela forte geração de EBITDA (-€145,2 milhões).
Perspectivas futuras
A administração da Viscofan indicou que os resultados do primeiro semestre estão alinhados com as projeções da empresa para 2025 em termos operacionais. A empresa destacou a aceleração no crescimento do volume de envoltórios, a manutenção da disciplina comercial e o aumento da receita em novos segmentos de negócios como fatores-chave positivos.
Olhando para o futuro, a Viscofan enfatizou seu foco em eficiências de produção e controle de custos para manter a melhoria das margens. No entanto, a empresa reconheceu o desafio contínuo da volatilidade cambial, particularmente o dólar americano fraco, que continua a impactar os resultados reportados.
A empresa resumiu seu desempenho no primeiro semestre com estes principais destaques:
Com investimentos contínuos na expansão da capacidade e melhorias de eficiência, a Viscofan parece bem posicionada para manter seu impulso operacional durante o segundo semestre de 2025, embora as flutuações cambiais permaneçam um fator externo significativo que pode impactar os resultados reportados.
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