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Introdução e contexto de mercado
A Vistra Energy Corp (Nova York:VST) reportou um EBITDA Ajustado de US$ 1.349 milhões no segundo trimestre de 2025, ligeiramente abaixo dos US$ 1.412 milhões registrados no mesmo período do ano passado, de acordo com a apresentação de resultados do 2º tri de 2025 divulgada em 07.08.2025. As ações da fornecedora integrada de energia estavam em queda de 3,46% no pré-mercado, cotadas a US$ 193,91, após o anúncio.
Apesar do declínio trimestral em relação ao ano anterior, o EBITDA Ajustado acumulado da Vistra no ano, de US$ 2.548 milhões, representa uma melhora significativa em comparação aos US$ 2.178 milhões reportados no primeiro semestre de 2024. A empresa também anunciou uma aquisição substancial de ativos de geração de gás natural, enquanto reafirmou suas projeções para o ano completo de 2025.
Conforme mostrado na seguinte visão geral de desempenho trimestral, a Vistra destacou três principais conquistas para o trimestre:
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho financeiro da Vistra no 2º tri de 2025 apresentou resultados mistos em comparação ao ano anterior. O segmento de geração reportou um declínio de US$ 30 milhões em relação ao ano anterior, principalmente atribuído a interrupções não planejadas na Unidade 1 de Martin Lake e nas instalações de baterias de Moss Landing. No entanto, isso foi parcialmente compensado por preços de atacado realizados mais altos e receitas de capacidade. O segmento de varejo também experimentou uma diminuição de US$ 33 milhões em comparação ao 2º tri de 2024.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho do EBITDA Ajustado trimestral e acumulado no ano da Vistra:
Apesar desses desafios trimestrais, o desempenho acumulado no ano da Vistra permanece forte, com o segmento de geração mostrando uma melhora de US$ 188 milhões e o segmento de varejo entregando um aumento de US$ 179 milhões em comparação com o primeiro semestre de 2024. Este impulso positivo segue um primeiro trimestre desafiador, quando a Vistra ficou abaixo das expectativas dos analistas com um LPA de US$ 0,45 contra uma previsão de US$ 1,19.
Iniciativas estratégicas
Um elemento central do plano de crescimento estratégico da Vistra é a aquisição de aproximadamente 2.600 MW de ativos de geração de gás natural da Lotus Infrastructure Partners por US$ 1,9 bilhões, ou cerca de US$ 743/kW. A transação, com fechamento previsto para o final de 2025 ou início de 2026, inclui sete instalações modernas em vários estados e projeta-se que entregue acréscimo ao Fluxo de Caixa Livre Ajustado antes do Crescimento em seu primeiro ano.
O slide a seguir detalha as especificidades da aquisição, incluindo a distribuição geográfica e as especificações técnicas dos ativos:
Esta aquisição alinha-se com as prioridades estratégicas da Vistra, que incluem manter um modelo de negócios integrado, implementar alocação disciplinada de capital, manter um balanço resiliente e executar uma transição energética estratégica. A empresa relicenciou com sucesso sua Usina Nuclear de Perry até 2046 e está explorando potenciais aumentos nucleares e conversões de carvão para gás.
A Vistra destacou sua estratégia de alocação de capital, observando que executou aproximadamente US$ 5,4 bilhões em recompras de ações de novembro de 2021 até 01.08.2025, a um preço médio de cerca de US$ 32,83 por ação. A empresa atualmente tem aproximadamente US$ 1,4 bilhões restantes sob suas autorizações existentes de recompra de ações.
Declarações prospectivas
A Vistra reafirmou suas projeções para 2025, projetando um EBITDA Ajustado entre US$ 5.500 milhões e US$ 6.100 milhões, e um Fluxo de Caixa Livre Ajustado antes do Crescimento entre US$ 3.000 milhões e US$ 3.600 milhões. Olhando mais adiante, a empresa aumentou seu ponto médio de oportunidade de EBITDA Ajustado para 2026 para mais de US$ 6.800 milhões, citando confiança no resultado do Leilão PJM e em seu programa abrangente de hedge.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho histórico da Vistra e a perspectiva de ganhos futuros:
A administração enfatizou que a aquisição da Lotus deve proporcionar um potencial adicional a essas projeções. O programa abrangente de hedge da empresa foi projetado para apoiar as perspectivas de curto prazo, mantendo exposição positiva às tendências favoráveis do mercado de energia nos próximos anos.
Posição competitiva na indústria
A Vistra está capitalizando sobre tendências estruturais favoráveis nos mercados de energia, particularmente o crescimento acelerado da demanda de eletricidade em seus mercados principais ERCOT (Texas) e PJM. A empresa relatou que o ERCOT experimentou um crescimento de carga ajustado ao clima de 6,0% no 2º tri de 2025 em relação ao ano anterior, enquanto o PJM viu um crescimento de 2,5% durante o mesmo período.
O gráfico a seguir ilustra essas tendências de crescimento ao longo dos trimestres recentes:
Este crescimento é impulsionado em grande parte por investimentos comerciais e industriais, particularmente de data centers e infraestrutura de IA. A Vistra observou que, após quase duas décadas de consumo estável, a demanda de eletricidade dos EUA recuperou-se para níveis vistos pela última vez na década de 1990, exigindo que o fornecimento de eletricidade se expanda mais de cinco vezes mais rápido do que nas duas décadas anteriores.
Como principal fornecedora integrada de energia da América, a Vistra opera um portfólio diversificado de geração de aproximadamente 41.000 MW, tornando-se a maior geradora competitiva de energia nos EUA. A empresa atende aproximadamente 5 milhões de clientes varejistas e possui a segunda maior frota de energia nuclear do país.
A Vistra também está avançando em suas metas de gestão ambiental, mostrando progresso na redução de emissões de gases de efeito estufa e melhorando a intensidade de emissão de carbono de sua geração. A transformação da empresa inclui o aumento da capacidade através de ativos nucleares, solares, de baterias e de gás natural.
Em conclusão, embora os resultados do 2º tri de 2025 da Vistra tenham mostrado um ligeiro declínio em relação ao ano anterior, o desempenho acumulado no ano da empresa permanece forte. A aquisição de ativos de gás natural da Lotus Infrastructure Partners representa uma expansão estratégica significativa, posicionando a Vistra para capitalizar sobre a crescente demanda de eletricidade, particularmente de data centers e infraestrutura de IA. Apesar da queda no pré-mercado, a empresa reafirmou suas projeções para o ano completo e aumentou sua perspectiva de ganhos para 2026, sinalizando confiança em sua estratégia de crescimento de longo prazo.
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Apresentação completa: