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Introdução e contexto de mercado
A Vodafone Group PLC (NASDAQ:VOD) divulgou sua atualização comercial do 1º tri do ano fiscal de 2026 em 24.07.2025, reportando um crescimento geral na receita de serviços de 5,5%, apesar dos desafios contínuos em seus mercados europeus. O trimestre foi marcado pela conclusão da fusão Vodafone Three no Reino Unido em 31.05.2025, um marco estratégico significativo para a empresa. As ações da Vodafone estavam sendo negociadas a US$ 11,30 no fechamento do mercado em 23.07.2025, próximas à sua máxima de 52 semanas de US$ 11,33.
Destaques do desempenho trimestral
A Vodafone entregou um crescimento na receita de serviços do Grupo de 5,5% no 1º tri do ano fiscal de 2026, demonstrando resiliência em um ambiente de mercado desafiador. O EBITDAAL Ajustado da empresa cresceu 4,9% para €2,7 bilhões, com uma margem de 29,3%, ligeiramente abaixo dos 29,7% no mesmo período do ano anterior. Este desempenho foi impulsionado por fortes resultados na África e Turquia, que ajudaram a compensar a fraqueza nos mercados europeus.
Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento trimestral de receita e EBITDAAL ajustado:
As operações europeias da empresa continuaram enfrentando dificuldades, com a receita de serviços diminuindo 1,3% no 1º tri. No entanto, isso representa uma melhoria em comparação com trimestres anteriores, sugerindo que as iniciativas estratégicas da Vodafone podem estar começando a dar resultados. Enquanto isso, a África manteve seu forte impulso com crescimento de dois dígitos.
Análise de desempenho regional
Alemanha
A Alemanha, o maior mercado europeu da Vodafone, viu a receita de serviços cair 3,2% no 1º tri do ano fiscal de 2026. Excluindo o impacto das MDU (unidades multirresidenciais), a queda foi mais modesta, de 0,3%. A empresa observou uma melhoria de 2,8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, impulsionada por maiores receitas de atacado e faseamento de negócios.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de receita de serviços da Alemanha e adições de clientes:
A Vodafone está implementando uma abordagem focada em valor na Alemanha, o que impactou a aquisição de clientes de banda larga, mas deve melhorar a lucratividade por meio da redução de descontos e foco em canais de vendas diretas. A empresa também relatou que 7,7 milhões de clientes da 1&1 haviam sido migrados até o final do 1º tri.
Reino Unido
O mercado do Reino Unido registrou um modesto crescimento na receita de serviços de 0,9% no 1º tri, com bom crescimento no segmento de Consumidor e Atacado, parcialmente compensado pelo declínio nos Negócios. A conclusão da fusão Vodafone Three em 31.05.2025 marca um marco significativo, com resultados financeiros consolidados a partir de 01.06.2025.
O gráfico a seguir mostra o crescimento da receita de serviços no Reino Unido e adições de clientes:
A Vodafone é agora um dos provedores de banda larga de crescimento mais rápido no Reino Unido, cobrindo 20,3 milhões de residências com velocidades de gigabit. O plano de integração para a fusão com a Three começou, com foco em uma estratégia de múltiplas marcas e melhorias no compartilhamento de rede.
África
A África continua sendo um ponto positivo para a Vodafone, com forte desempenho em toda a região. A África do Sul registrou crescimento na receita de serviços de 2,9%, apoiado por ações de preços e demanda por conectividade fixa. O Egito entregou um crescimento excepcional de 43,9%, enquanto o segmento Internacional cresceu 12,6%, acelerando devido ao forte desempenho na Tanzânia, DRC e Lesoto.
O gráfico a seguir detalha o desempenho nas operações africanas da Vodafone:
Um desenvolvimento notável no Egito foi o lançamento de serviços 5G em junho de 2025, que deve impulsionar ainda mais o crescimento em serviços de dados. Na África do Sul, 77,5% dos clientes agora usam serviços de dados, indicando um potencial significativo para crescimento contínuo.
Turquia e Outros Países da Europa
A Turquia entregou um extraordinário crescimento na receita de serviços de 63,8% no 1º tri (29,6% em termos de Euro), embora a empresa tenha observado que a inflação moderada está levando a uma desaceleração no crescimento da receita de serviços. Outros mercados europeus mostraram um crescimento modesto de 0,2%, com pressão contínua no ARPU em Portugal afetando o desempenho.
Iniciativas estratégicas e desempenho de negócios
A Vodafone Business continua sendo um motor de crescimento para a empresa, com a receita de serviços do 1º tri aumentando 4,0%. Os serviços digitais agora contribuem com 24% para a receita de serviços de negócios, crescendo 14,7% no 1º tri. O portfólio de Cloud mostrou um crescimento particularmente forte de 21,9% ano a ano.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho da Vodafone Business:
A pressão de conectividade na Alemanha foi parcialmente compensada pela demanda por serviços digitais e faseamento de projetos, enquanto o Reino Unido viu um declínio devido a rescisões de contratos de serviços gerenciados. Esses resultados estão alinhados com a teleconferência de resultados anterior da Vodafone, que destacou um aumento de 18% nos serviços digitais e melhorias operacionais.
Orientação financeira
Para o ano fiscal de 2026, a Vodafone espera que o EBITDAAL Ajustado fique entre €11,3-€11,6 bilhões e o Fluxo de Caixa Livre Ajustado entre €2,4-€2,6 bilhões. Esta orientação incorpora o impacto da fusão no Reino Unido e reflete a confiança da empresa em sua capacidade de entregar crescimento moderado apesar das condições desafiadoras do mercado.
O gráfico a seguir detalha a orientação financeira da Vodafone para o ano fiscal de 2026:
A orientação representa crescimento em relação aos resultados reais do ano fiscal de 2025, que mostraram EBITDAAL Ajustado de €10,9 bilhões e FCF Ajustado de €2,5 bilhões. A empresa também forneceu comentários sobre expectativas de intensidade de capital e índice de alavancagem, observando que as considerações da fusão no Reino Unido incluem a consolidação total da Three UK e dívida incremental.
Conclusão
Os resultados do 1º tri do ano fiscal de 2026 da Vodafone refletem uma empresa navegando em um cenário complexo de desafios e oportunidades regionais. Enquanto os mercados europeus continuam enfrentando dificuldades, particularmente na Alemanha, o forte desempenho na África e Turquia, juntamente com a fusão estratégica com a Three no Reino Unido, posicionam a empresa para potencial melhoria nos próximos trimestres. O crescimento contínuo em serviços digitais também fornece um caminho promissor para expansão futura.
Os investidores estarão observando atentamente para ver se as melhorias operacionais da Vodafone na Alemanha levarão à recuperação em forma de U mencionada em teleconferências de resultados anteriores, e quão rapidamente a empresa pode realizar sinergias da fusão com a Three no Reino Unido. As próximas datas importantes para os investidores incluem a Assembleia Geral Anual em 29.07.2025 e os resultados do primeiro semestre do ano fiscal de 2026 em 11.11.2025.
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