Investing.com – O Ethereum (ETH) tem apresentado um desempenho abaixo da média no mercado de criptomoedas em 2025, acumulando uma queda de aproximadamente 22% no ano.
Apesar da volatilidade recente na atividade dos usuários, estrategistas do Citi afirmam que os fundamentos do Ethereum "não estão tão nebulosos assim."
Embora a atividade na rede da segunda maior criptomoeda do mundo não tenha sido particularmente forte, grande parte do crescimento de usuários migrou para redes Layer 2 (L2) e para a blockchain Solana. No entanto, o valor total bloqueado (Total Value Locked – TVL) em termos de ETH continua aumentando.
"Vale mencionar que a Trump-linked World Liberty Financial detém mais de US$ 200 milhões em ETH, o que pode ser um incentivo adicional para que os EUA reforcem o apoio ao setor de criptomoedas", destacaram os estrategistas do Citi liderados por Alex Saunders.
"Em nossa visão, o desempenho relativo do ETH e das altcoins pode servir como um termômetro para medir o otimismo do mercado em relação ao avanço da clareza regulatória nos EUA", acrescentaram.
Enquanto isso, o Bitcoin tem registrado fortes entradas líquidas em ETFs. Desde o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, o fluxo líquido totalizou US$ 40,6 bilhões, com um aumento acentuado após a vitória eleitoral de Donald Trump.
Esses fluxos têm explicado cerca de 40% da variação nos movimentos semanais de preço do Bitcoin.
De forma semelhante, após a eleição, os fluxos de ETFs de Ethereum também se tornaram positivos, acumulando entradas líquidas de US$ 3,2 bilhões desde o lançamento em julho.
O Citi observa que métricas on-chain e off-chain estão apresentando sinais divergentes. O volume de negociação do Bitcoin segue elevado, assim como a movimentação em exchanges descentralizadas (DEX) quando comparadas às exchanges centralizadas.
O valor de mercado das stablecoins retomou uma trajetória de crescimento acelerado após um período de estagnação. No entanto, a atividade de carteiras menores tem sido fraca, enquanto grandes detentores aparentam estar vendendo. No geral, a atividade da rede Ethereum segue volátil, e as taxas de financiamento estão em mínimas de vários anos.
Os estrategistas do Citi também ressaltam que o desempenho dos mercados acionários continua sendo o principal fator macroeconômico para as criptomoedas. A correlação entre criptoativos e o dólar americano tornou-se positiva em 8 de novembro, um fenômeno raro nos últimos anos, mas historicamente de curta duração.
Enquanto isso, a correlação entre criptoativos e ouro caiu drasticamente desde a eleição nos EUA e segue negativa.
Os analistas afirmam que, no momento, as preocupações sobre uma possível desvalorização monetária – fator que historicamente poderia fortalecer a correlação entre criptomoedas e ouro – não parecem ser relevantes, mas continuarão monitorando o mercado em busca de mudanças nesse cenário.
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