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Investing.com - As ações da BMW Group caíram 7% na quarta-feira após a empresa reduzir suas perspectivas financeiras para 2025, citando crescimento mais fraco que o esperado na China, redução nas comissões bancárias no mercado chinês e reduções tarifárias mais lentas que o previsto.
A montadora alemã informou que o crescimento de volume acumulado até setembro foi positivo na Europa e nas Américas, mas o crescimento na China permaneceu abaixo das expectativas.
Como resultado, o BMW Group reduziu suas expectativas de volume para o mercado chinês no quarto trimestre.
A empresa também apontou uma redução significativa nas comissões de bancos locais chineses relacionadas à intermediação de produtos financeiros e de seguros para clientes finais, o que exigirá apoio financeiro para fortalecer a rentabilidade dos concessionários.
A BMW afirmou que algumas premissas feitas no momento do relatório semestral sobre reduções tarifárias ainda não foram totalmente concretizadas.
A empresa continua esperando que a União Europeia implemente o acordo com os Estados Unidos para reduzir as tarifas sobre veículos e autopeças de 10% para 0% a partir de 1º de agosto, mas as mudanças ainda não foram totalmente realizadas.
Considerando esses fatores, a BMW informou que a margem EBIT do segmento automotivo para 2025 permanecerá no corredor previamente indicado de 5% a 7%, especificamente na faixa de 5% a 6%. O retorno sobre o capital empregado no segmento Automotivo agora deve ficar entre 8% e 10%, abaixo da previsão anterior de 9% a 13%.
A empresa afirmou que o lucro antes de impostos do grupo agora deve diminuir ligeiramente, em comparação com a previsão anterior de se manter no mesmo nível do ano anterior.
A BMW também informou que os reembolsos de direitos aduaneiros das autoridades americanas e alemãs, totalizando uma cifra alta de centenas de milhões, não serão recebidos em 2025 como esperado anteriormente, mas serão pagos em 2026.
Esses ajustes também afetarão o fluxo de caixa livre. A BMW agora espera que o fluxo de caixa livre no segmento Automotivo para 2025 fique acima de €2,5 bilhões, em comparação com a perspectiva anterior de acima de €5 bilhões, uma redução que o UBS Global Research descreveu como "corte pela metade", impulsionado pela "fraqueza da China e pelo momento do reembolso tarifário".
O UBS observou que os volumes na China agora devem cair mais de 10% em relação ao ano anterior, em comparação com a orientação anterior de uma queda não pior que 5%, enquanto os preços na China também estão mais fracos.
A corretora afirmou que esses fatores relacionados à China, incluindo um impacto negativo esperado de €0,5 bilhão em pagamentos a concessionários no segundo semestre, "não têm caráter pontual" e pesarão sobre a BMW além de 2025.
O UBS acrescentou que o atraso nos reembolsos tarifários, agora esperados para 2026, afetará o fluxo de caixa livre na faixa alta de centenas de milhões de euros, e que o impacto tarifário de 2025 na margem EBIT é cerca de 25 pontos-base maior do que o esperado anteriormente.
A corretora prevê que o consenso para o EBIT automotivo em 2026 pode cair de 10% a 15% devido à perspectiva reduzida para a China, resultando em uma margem EBIT automotiva de 5% a 5,5% sobre uma base de receita menor.
"Acreditamos que o posicionamento na BMW era tal que este alerta surpresa desencadeará uma reação negativa substancial no preço das ações no curto prazo", disse o UBS.
A corretora também destacou que, embora a BMW mantenha uma política favorável de alocação de capital e seu programa de recompra de ações, a revisão para baixo provavelmente levará a um LPA menor para 2025 e a um dividendo por ação reduzido. O UBS projetou um LPA de aproximadamente €11 para 2025 e um dividendo de cerca de €4.
A BMW afirmou que o índice de pagamento de dividendos permanecerá no corredor de 30% a 40% do lucro líquido atribuível aos acionistas da BMW AG.