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Investing.com - Com a volatilidade da inflação aumentando em meio a choques globais persistentes, o vice-governador do Banco do Canadá, Rhys Mendes, afirmou que o banco central está reavaliando como analisa e comunica a inflação subjacente como parte da renovação de seu quadro de política monetária para 2026. Falando na Ivey Business School em Londres, Mendes enfatizou a necessidade de as autoridades "separarem o sinal do ruído" em um cenário macroeconômico em transformação.
A distinção entre inflação básica e subjacente está no centro da agenda de revisão atual do Banco. "A inflação subjacente é um conceito, não uma medida estatística", disse Mendes, destacando que a postura política prospectiva do Banco requer filtrar a volatilidade de curto prazo no índice de preços ao consumidor. Medidas como CPI-trim e CPI-median ofereceram insights valiosos, embora não sejam isentas de limitações.
Em agosto de 2025, a inflação geral ficou em 1,9%, próxima à meta de 2% do Banco, mas os indicadores básicos contaram uma história diferente, pairando em torno de 3%. Mendes enfatizou que essa lacuna entre as medidas tem consequências políticas reais. "A inflação subjacente estava aproximadamente meio ponto percentual abaixo de nossas medidas preferidas", disse ele. "Essa diferença pode não parecer muito, mas no âmbito da política monetária, é importante."
As pressões inflacionárias recentes derivaram principalmente de serviços de habitação e bens não energéticos, ambos ainda acima das médias pré-pandemia, apesar de alguma moderação. No entanto, Mendes apontou para a redução dos custos de insumos e o abrandamento dos mercados de aluguel como possíveis sinais de que a inflação subjacente poderia diminuir ao longo do tempo. O Banco está monitorando de perto esses desenvolvimentos para avaliar sua persistência e significado político.
Como parte de sua revisão de estrutura, o banco central também está considerando refinamentos em como lida com componentes desafiadores do IPC, incluindo custos de juros hipotecários. Estes estão se mostrando cada vez mais problemáticos, dado seu aumento automático após aumentos de taxas, o que paradoxalmente eleva as estimativas de inflação. Mendes citou casos em que medidas alternativas de núcleo excluindo esses custos se alinharam mais de perto com a avaliação de inflação do Banco.
Além de refinar as medidas existentes, Mendes disse que o Banco está explorando novas ferramentas, incluindo inflação de tendência multivariada (MCT) e modelos de aprendizado de máquina. Embora ainda em estágios iniciais, essas técnicas podem apoiar leituras mais precisas de tendências persistentes de inflação. "Os resultados iniciais parecem promissores", observou Mendes, particularmente para identificar pressões amplas que são mais responsivas à política monetária.
O Banco também está revisitando como comunica métricas de inflação ao público e mercados, onde medidas básicas preferidas podem receber atenção desproporcional. Mendes reconheceu que a linguagem atual descrevendo esses indicadores como "um guia operacional" pode contribuir para essa ênfase excessiva. Para melhorar a transparência, o Banco planeja lançar um painel interativo de inflação em 2026 para permitir que os usuários explorem uma gama mais ampla de indicadores.
Apesar de buscar essas mudanças, Mendes reafirmou que a pedra angular da abordagem do Banco permanece inalterada. "Uma coisa que não estamos revisando desta vez é a meta de 2% em si", disse ele. Com riscos geopolíticos elevados e volatilidade econômica, Mendes concluiu: "filtrar o ruído é mais importante do que nunca."
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