Investing.com – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central inicia nesta terça a reunião de dois dias para definir o patamar da taxa de juros básica da economia brasileira (Selic) com decisão marcada para quarta pela noite. Com expectativa de juros no mesmo patamar até o final do ano, as atenções dos investidores estarão nos indicativos de que há compromisso com a ancoragem das expectativas e ao cumprimento das metas inflacionárias. Os economistas consultados pelo Investing.com Brasil avaliam que, com dólar pressionando, mas expectativa para possíveis cortes nos juros americanos, o Banco Central não deve dar nenhuma sinalização, mas deixar a porta aberta e ganhar mais tempo para avaliar a conjuntura econômica por vir.
“O mercado precifica ou manutenção ou uma possível alta, mas ainda com mais tendência pela manutenção”, destaca Felipe Uchida, head do departamento de análises quantitativas e sócio da Equus Capital. A Equus Capital elabora semanalmente o Índice Equus de Precificação da Selic (IEPS), utilizando Inteligência Artificial para coletar e analisar dados, indicando uma probabilidade de manutenção de 92,1%.
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Economistas não esperam sinalização
O fator de maior preocupação dos membros colegiado é a desancoragem das expectativas inflacionárias, segundo Jose Francisco Lima Gonçalves, economista-chefe do banco Fator. “O que eles têm feito é tentar passar a convicção de que eles vão fazer o necessário para levar a inflação à meta. Acho que isso não implica em um sinal agora de que existe viés para cima na taxa de juros”, considera Gonçalves, que espera que a comunicação deixe em aberto possíveis mudanças no entendimento do colegiado. Eventuais alterações no balanço de riscos tendem a vir somente na ata, se for o caso, e a retomada do ciclo de cortes só deve ser retomada pela autoridade monetária no segundo semestre do ano que vem, em sua opinião.
Um ambiente global mais adverso e deterioração do cenário para a inflação devem influenciar a decisão do colegiado, avalia Marcela Rocha, economista-chefe da Principal Claritas, que enxerga manutenção na Selic, diante de dados de atividade fortes, especialmente no mercado de trabalho. A economista concorda que a deterioração das expectativas inflacionárias preocupa, principalmente num contexto de depreciação da taxa de câmbio;
“Mesmo com esse cenário mais negativo em relação à última decisão, nós entendemos que o BC optará por ter mais tempo e avaliar se essas condicionantes continuarão negativas para inflação. Assim, nós esperamos que o BC não faça nenhuma sinalização a respeito dos seus próximos passos”, detalha Rocha. A economista espera que o comunicado ressalte que a Selic segue em patamar restritivo, mas sem qualquer compromisso do colegiado, e reforça que não é possível descartar uma alta da Selic nas próximas reuniões.
Dólar pressiona expectativas inflacionárias
O patamar do câmbio é um dos principais motivos de pressão nas estimativas inflacionárias do Banco Central e faz com que a discussão sobre eventual reversão do ciclo, com alta na Selic, não seja descartada, acredita a economista-chefe da Principal Claritas. “É importante ressaltar que, mesmo que o Copom não dê sinais sobre subir os juros ou estar propício a fazer isso, se o câmbio permanecer nesse patamar e não tiver um alívio, naturalmente essa discussão continuará ganhando força”.
Como na última reunião o dólar estava mais baixo, mas agora acima de R$5,60, Alex Martins, analista do TC, entende que o Copom pode revisar a projeção da moeda americana em seu cenário-base, impactando as estimativas de inflação deste e do próximo ano. “Quanto ao câmbio, o modelo do Banco Central está em R$5,30, ele vai ter que ajustar, não vai ter jeito. Se trabalhar com um modelo talvez subestimado, o mercado vai cobrar isso lá na frente na curva de juros”, alerta Martins.
O analista entende que já existem componentes para precificar uma alta da Selic, considerando modelos que estimam um dólar mais alto, e que o BC deveria sinalizar na próxima reunião a respeito sobre o assunto. No entanto, diz ser pouco provável que o BC suba os juros nesse ano, diante de um possível corte nas fed funds americanas. “Se os EUA cortarem, o BC vai ganhar uma gordurinha para não precisar subir”.
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