A mudança no foco dos investidores de algumas ações de tecnologia dominantes para um mercado mais amplo é evidente, já que as 10 principais ações do S&P 500, que anteriormente representavam um recorde de 35% da capitalização total de mercado do índice, viram o setor de tecnologia ter um desempenho inferior ao S&P 500 pela maior margem desde 2016. Essa mudança contribuiu para um desempenho superior de 13% do 'S&P 493' em relação às 'Magníficas 7' grandes empresas de tecnologia durante o terceiro trimestre.
O otimismo dos investidores de que a economia evitará uma recessão, juntamente com a expectativa de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros para atingir a taxa neutra, impulsionou essa rotação. Notavelmente, os setores de consumo e imobiliário, fortemente representados nas ações de pequena capitalização, tendem a se beneficiar significativamente com taxas de juros mais baixas. As empresas de pequena capitalização, que têm uma proporção maior de dívida de curto prazo com taxa flutuante, são particularmente sensíveis às mudanças nas taxas de juros.
O estrategista-chefe de mercado da Ritholtz Wealth observou que menos de um terço das ações do S&P 500 igualou o desempenho do índice mais amplo desde o início do mercado em alta há dois anos. Cinco setores permanecem mais de 20 pontos percentuais atrás dos retornos do índice desde a baixa do mercado em outubro de 2022, e 47 ações ainda não retornaram aos seus máximos de 2021, incluindo os setores de consumo discricionário e imobiliário.
No entanto, a expansão da alta pode significar retornos mais moderados, especialmente à medida que este mercado em alta entra em seu terceiro ano, um período que historicamente tem uma média de apenas 2% de retorno, de acordo com o Diretor de Investimentos da Raymond James. Além disso, mais de 40% das empresas do índice Russell 2000 têm crescimento negativo de lucros, e a avaliação do índice - negociando a mais de 26 vezes os lucros futuros de 12 meses - parece alta, excluindo os anos anômalos de 2020 e 2021.
Embora o crescimento esperado dos lucros do Russell 2000 para o próximo ano tenha sido revisado para cima, de 32% para 43%, essa previsão pode ser excessivamente otimista. O potencial de desaceleração econômica e aumento do desemprego nos próximos 12 a 18 meses pode moderar os ganhos do mercado, como sugere o posicionamento de corte de taxas do Federal Reserve.
Em tal ambiente, a vantagem pode mudar para os selecionadores de ações, que poderiam encontrar oportunidades apesar da probabilidade de ganhos mais modestos no nível do índice. O chefe de estratégia econômica e de mercado da ClearBridge Investments destacou que, embora os ganhos no nível do índice sejam mais moderados, os gestores ativos poderiam descobrir perspectivas valiosas.
O mercado mais amplo está evoluindo e, embora possa levar a retornos mais fracos, também abre o potencial para investidores estratégicos superarem o desempenho. Identificar esses investidores bem-sucedidos, no entanto, continua sendo um desafio no dinâmico cenário de mercado.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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