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Investing.com — A economia dos EUA contraiu inesperadamente no primeiro trimestre, à medida que a corrida para antecipar o prazo das tarifas fez as importações dispararem, mostraram dados na quarta-feira. No entanto, a queda no crescimento mascara a força subjacente na demanda doméstica, disseram analistas do Morgan Stanley (NYSE:MS) em nota recente.
"A queda do PIB no 1º tri disfarça a força no crescimento da demanda doméstica", afirmaram os economistas, impulsionada por um "aumento de 41% nas importações antes das tarifas esperadas".
Dados de quarta-feira mostraram que o produto interno bruto real, ou PIB, caiu a uma taxa anual de 0,3% em comparação com o trimestre anterior, mas a demanda doméstica foi forte, com o consumo subindo 1,8% e o investimento fixo não residencial aumentando 9,8%.
O aumento nas importações subtraiu 5 pontos percentuais do crescimento do PIB, acrescentaram os economistas, enquanto os estoques aumentaram o suficiente para adicionar 2,3 pontos percentuais. Isso sugere que a fraqueza do PIB está exagerada porque "as importações não aparecem completamente nas partes de gastos das contas do PIB".
As pressões inflacionárias, enquanto isso, também se intensificaram, com o núcleo do PCE subindo 3,5% em relação ao ano anterior, acima das expectativas do consenso.
O Morgan Stanley observou riscos de alta para a previsão de inflação mensal de março, impulsionados por setores como serviços financeiros, transporte e saúde.
Enquanto muitos debatem se este é o pico do impacto das tarifas, o Morgan Stanley adverte que os dados do primeiro trimestre não refletem totalmente o impacto econômico das mudanças políticas em curso, como tarifas, demissões governamentais e restrições à imigração.
"Continuamos a esperar um aumento na inflação, desaceleração no crescimento do emprego, mas pouco aumento na taxa de desemprego, e uma forte desaceleração nos gastos reais", acrescentou.
As importações provavelmente reverterão o curso no 2º tri, transformando-se de um obstáculo para um impulso à medida que a demanda antecipada motivada pelas tarifas diminui.
Embora o susto de crescimento do 1º tri tenha colocado os temores de recessão novamente em primeiro plano, o Fed provavelmente se sentirá confortável com os sinais subjacentes de demanda sólida.
"O Fed pode estar confiante de que a demanda estava sólida, mas os dados do PIB do 1º tri não têm muito impacto sobre os efeitos econômicos das mudanças políticas em curso", acrescentou o Morgan Stanley.
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