Ação da Raízen desaba com prejuízo bilionário em meio a aumento da dívida
A Moody’s Ratings confirmou o rating Caa1 de emissor em moeda estrangeira e local do Governo do Egito e manteve a perspectiva positiva. A agência também afirmou os ratings de títulos sênior sem garantia em moeda estrangeira em Caa1 e o rating do programa MTN sênior sem garantia em moeda estrangeira em (P)Caa1.
A perspectiva positiva, estabelecida desde março de 2024, reflete o potencial de melhoria no serviço da dívida e no perfil externo do Egito. A desvalorização e flutuação da moeda fortaleceram as reservas cambiais do país, e os custos de empréstimo começaram a diminuir. A postura consistente do banco central com metas de inflação e regime de câmbio flutuante aumentou sua credibilidade e eficácia. Esta política deve permitir a redução das taxas de juros, diminuindo o custo da dívida, enquanto cria um ambiente favorável para fluxos constantes de moeda estrangeira.
Apesar dessas melhorias, as vulnerabilidades de crédito evidentes nos ratings Caa1 continuam representando um risco para a capacidade do Egito de alcançar melhorias duradouras nas posições fiscal e externa. A alta relação da dívida do Egito, embora decrescente, a capacidade de pagamento muito fraca em comparação com seus pares e suas consistentemente grandes necessidades de financiamento doméstico e externo limitam o perfil de crédito. Essas restrições aumentam a suscetibilidade da economia a saídas de capital em caso de choques externos que possam desafiar o compromisso das autoridades com uma política de taxa de câmbio flutuante.
Os ratings sênior garantidos da Egyptian Financial Corporation for Sovereign Taskeek sukuk company foram confirmados em Caa1 e seu rating de programa em (P)Caa1. Estes são, na visão da Moody’s, em última análise, obrigação do Governo do Egito. A perspectiva positiva foi mantida, refletindo a perspectiva positiva do Governo do Egito.
O teto em moeda local permanece inalterado em B1, e o teto em moeda estrangeira em B3. A diferença de três níveis entre o teto em moeda local e o rating soberano reflete uma economia grande e diversificada com uma grande presença do setor público que inibe o desenvolvimento do setor privado.
O banco central implementou medidas para apertar a oferta monetária conforme os parâmetros do programa do FMI. As reservas cambiais líquidas atingiram 36 bilhões USD (4,6 meses de importações) em janeiro de 2025, permitindo que o país recuperasse o acesso aos mercados de capitais internacionais a taxas acessíveis.
A preservação das reservas de liquidez em moeda estrangeira em meio a um regime de taxa de câmbio flexível seria positiva para o crédito. Uma melhoria significativa e duradoura na capacidade de pagamento da dívida através de um aumento sustentado da receita apoiaria um nível de rating mais alto.
Uma probabilidade crescente de novas saídas de capital ou diminuição de entradas que reduzam a perspectiva de uma melhoria duradoura na posição macroeconômica e externa do Egito seria negativa para o crédito. Um novo acúmulo de escassez de moeda estrangeira como resultado de um desvio sustentado do quadro de taxa de câmbio flexível também pesaria sobre o rating.
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