A recente volatilidade do mercado testou as condições de financiamento globais, que emergiram relativamente ilesas até agora. A liquidação, desencadeada por temores de uma recessão nos EUA e a reversão de um carry trade do iene, fez com que o índice S&P 500 caísse quase 10% em relação ao pico de julho, mas desde então recuperou algumas perdas, ainda 5% mais baixo. As ações europeias sofreram quedas semelhantes.
Apesar disso, as condições de financiamento globais permaneceram suficientemente frouxas, evitando preocupações de uma desaceleração econômica mais acentuada que poderia levar os bancos centrais a reduzir as taxas de juros mais rapidamente.
De acordo com um analista da Legal & General Investment Management, os movimentos não alteraram significativamente o cenário de financiamento para empresas ou famílias. O indicador do Goldman Sachs sobre as condições financeiras dos EUA indica um aperto desde meados de julho, mas as condições gerais ainda são mais acomodatícias do que grande parte do ano passado.
Os mercados de ações subiram quase 10% no acumulado do ano e os spreads de crédito estão mais apertados do que em 2023. O Goldman Sachs estima que uma venda adicional de ações de 10% poderia reduzir o crescimento econômico dos EUA em pouco menos de um ponto percentual no próximo ano.
A antecipação de cortes nas taxas pelo Federal Reserve dos EUA e outros bancos centrais levou a um declínio nos custos dos empréstimos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram mais de 50 pontos-base desde o início de julho, com os rendimentos dos títulos do governo do Reino Unido e da Alemanha também caindo.
Isso tem sido vantajoso para os mutuários, como evidenciado pelos rendimentos dos títulos corporativos com grau de investimento dos EUA diminuindo 50 pontos-base desde julho. Na semana passada, empresas altamente cotadas levantaram US$ 45 bilhões com a venda de títulos dos EUA, e as vendas de títulos europeus também superaram os números do ano anterior.
O gerente de portfólio da First Eagle Investment Management observou que o acesso ao crédito não parece ser um problema, já que os rendimentos mais baixos do Tesouro criaram oportunidades para as empresas entrarem no mercado. Os rendimentos dos títulos de alto risco diminuíram 37 pontos-base desde julho, facilitando as condições favoráveis para empresas com classificação mais baixa, que levantaram US$ 7,2 bilhões com as vendas de títulos dos EUA na semana passada.
No entanto, as expectativas de volatilidade contínua geraram incerteza para os mutuários. O índice VIX, uma medida da volatilidade do mercado, caiu esta semana, mas permanece acima da média de janeiro a julho. O impacto na captação de recursos, muitas vezes afetado por maior volatilidade, ainda não foi determinado.
Apesar das vendas de títulos de alto rendimento atingirem um recorde no primeiro semestre do ano desde 2021, as saídas recentes ainda não levantaram preocupação significativa entre os mutuários. No entanto, as maiores saídas de empréstimos alavancados dos EUA desde o pico da pandemia de COVID em março de 2020 e o impacto potencial dos desequilíbrios do carry trade nas condições de liquidez são fatores que continuam a ser monitorados quanto aos seus efeitos potenciais na atividade econômica global.
A Reuters contribuiu para este artigo.Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.