Bitcoin se recupera impulsionado por otimismo renovado em corte de juros do Fed
Investing.com - 2026 será um ano revelador tanto para a economia dos EUA quanto para os mercados financeiros, argumenta a BCA Research, à medida que a desaceleração da demanda por trabalho e a durabilidade do boom da inteligência artificial convergem para um teste crucial.
A empresa de pesquisa macroeconômica afirma que o próximo ano irá "esclarecer se o enfraquecimento da demanda por trabalho nos EUA levará a economia à recessão, e se o boom da IA continuará impulsionando o crescimento econômico e os lucros corporativos".
A BCA diz que os EUA entraram no que é conhecido como uma economia em formato de "K", com crescimento de empregos em desaceleração de um lado e fortes investimentos corporativos e efeitos de riqueza do outro.
No entanto, a casa de pesquisa não acredita que essa tendência possa durar. Os indicadores antecedentes apontam para um aumento contínuo do desemprego, com expectativas de vendas de pequenas empresas enfraquecendo e vagas de emprego caindo na maioria dos setores.
A BCA enfatiza que explicações do lado da oferta para a desaceleração nas contratações — como restrições à imigração ou deslocamento relacionado à IA — não se encaixam nos dados, reforçando a visão de que a demanda agregada está perdendo impulso.
O apoio político pode não impedir que o mercado de trabalho se deteriore ainda mais. As provisões de estímulo do One Big Beautiful Bill Act adicionarão impulso fiscal no próximo ano, mas a BCA observa que o aumento da receita tarifária compensará a maior parte desse estímulo, potencialmente resultando em "arrasto fiscal líquido".
É improvável também que o afrouxamento monetário seja um divisor de águas. Os investidores esperam vários cortes do Fed em 2026, no entanto, a BCA duvida que "alguns cortes extras provavelmente apoiarão significativamente o gasto do consumidor em 2026".
Habitação e manufatura, os dois setores mais sensíveis às taxas de juros, mostram pouca evidência de melhora apesar de um ano de afrouxamento.
A decisão da Suprema Corte sobre tarifas é outro ponto crucial. Os mercados assumem uma alta probabilidade de que as tarifas de importação existentes sejam derrubadas, mas a BCA considera as chances "abaixo de 50%", alertando que os investidores estão superestimando a rapidez com que as tarifas poderiam ser removidas.
Mesmo se as tarifas fossem anuladas, a administração poderia reimpô-las sob autoridades legais separadas.
Por outro lado, os gastos de capital relacionados à IA continuam sendo um impulso positivo claro. A BCA espera que os gastos de capital (capex) em IA acelerem em 2026, mesmo que o gasto total fique aquém das projeções dos hyperscalers.
Isso proporcionaria um impulso mensurável ao investimento fixo não residencial, embora a empresa destaque restrições como o aumento dos custos de eletricidade, oposição local à construção de data centers e o capital massivo necessário para sustentar a expansão.
Se esses investimentos se traduzirão em força contínua de lucros para setores relacionados à tecnologia é uma questão central para o próximo ano.
Nesse contexto, a BCA recomenda manter uma postura neutra em ações em portfólios multi-ativos, observando que "a tendência no mercado de trabalho dos EUA sugere que somos mais propensos a rebaixar do que a elevar as ações no próximo ano".
Em outros lugares, a empresa espera fraqueza em commodities ciclicamente sensíveis, citando a manufatura global fraca e a demanda chinesa em declínio.
O ouro continua sendo uma posição preferida, com a BCA observando que as compras estratégicas da China continuam a sustentar os preços e que "a maioria dos estrategistas da BCA está sobreponderar em ouro" até que surja uma clara fraqueza técnica.
Sobre moedas, a BCA é estruturalmente pessimista em relação ao dólar americano, mas diz que a perspectiva cíclica depende do risco de recessão. Uma desaceleração ainda poderia desencadear um rali tático do dólar, enquanto uma queda não recessiva das ações — especialmente uma ligada ao entusiasmo decrescente com a IA — provavelmente empurraria a empresa para posições vendidas em dólar.
Em renda fixa, a BCA continua a favorecer um empinamento da curva do Tesouro dos EUA e prefere títulos governamentais ao crédito corporativo, argumentando que o risco crescente de desemprego apoia a manutenção de exposição à duration longa.
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