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Investing.com -- John C. Williams, presidente e CEO do Federal Reserve Bank of New York, compartilhou recentemente suas perspectivas sobre os impactos da política monetária na atividade econômica real. Seus comentários foram feitos durante o Fórum de Política Monetária dos EUA de 2025 em Nova York, onde ele discutiu um artigo sobre o mesmo tema.
O artigo apresentou uma análise sobre o momento e a magnitude dos choques de política monetária nos níveis de gastos e emprego, tanto no geral quanto em setores específicos. O estudo descobriu que os impactos mais significativos dos choques de política monetária foram sobre habitação, investimentos empresariais e gastos com bens de consumo, nessa ordem. O efeito máximo sobre o PIB foi observado após um ano e meio, enquanto o impacto no emprego levou dois anos para se manifestar.
Williams observou que os resultados do artigo estavam geralmente alinhados com estudos anteriores. No entanto, ele também destacou o papel das expectativas de inflação para entender por que a desinflação não levou a uma desaceleração na atividade real. Ele aprofundou esse tópico, discutindo o comportamento das expectativas de inflação e como os choques de política monetária influenciaram essas expectativas.
Williams examinou duas questões principais: se as expectativas de inflação se comportaram de maneira diferente nos últimos cinco anos em comparação com o período pré-pandemia, e os efeitos dos choques de política monetária nas expectativas de inflação em comparação com seus efeitos na atividade real.
Ele forneceu uma breve visão geral da inflação e das expectativas de inflação na última década. Antes da pandemia, a inflação era baixa e estável, oscilando entre 0% e 3%. No entanto, a inflação disparou durante 2021 e o primeiro semestre de 2022, antes de reverter a maior parte desse aumento.
As expectativas de inflação de curto prazo refletiram a alta e queda da inflação, enquanto as expectativas de médio prazo permaneceram relativamente estáveis. Williams observou que essas expectativas agora retornaram aos níveis prevalentes entre meados de 2013 e meados de 2016, antes que as expectativas de inflação começassem a diminuir durante o prolongado período de baixa inflação antes da pandemia.
Em sua análise, Williams descobriu que a sensibilidade das expectativas de inflação às surpresas inflacionárias, ou a diferença entre a inflação esperada e a real, permaneceu consistente durante os últimos cinco anos em comparação com o período pré-pandemia. Ele também observou que o movimento conjunto das revisões nas expectativas em diferentes horizontes foi um pouco menor nos últimos cinco anos do que no período pré-pandemia.
Williams concluiu suas observações analisando a resposta das expectativas de inflação aos choques de política monetária. Ele descobriu que houve um atraso de cerca de oito meses antes que o choque afetasse as expectativas de inflação. A magnitude das respostas diminuiu com o comprimento do horizonte de previsão, e as expectativas de inflação de longo prazo permaneceram estáveis.
Williams enfatizou que essas descobertas sugerem que os entrevistados esperam que um choque inflacionário diminua gradualmente ao longo dos anos seguintes. Ele também observou que a abordagem clara e concisa do artigo foi fundamental para estimular investigações adicionais sobre os efeitos da política monetária nas expectativas de inflação.
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