Investing.com – Os bancos centrais mundiais enfrentam problemas para lidar com a inflação e os juros elevados, na medida em que a política monetária adotada por eles não só afeta a economia, como também compromete sua própria saúde financeira.
O Riksbank (Banco Central da Suécia) precisará pedir ao governo um empréstimo de mais de US$ 7 bilhões, segundo a Bloomberg. A instituição tem que cobrir as perdas em seu patrimônio, pois os títulos públicos que compõem seus ativos se desvalorizaram tanto que sua solvência está ameaçada.
Na zona do euro, ainda há resistência à recapitalização, mas especialmente no Bundesbank alemão, a situação é crítica. A Bloomberg escreveu:
“Na zona do euro, as perdas relacionadas ao QE (Quantitative Easing, ou flexibilização quantitativa) são mais sentidas no Bundesbank alemão. No entanto, os funcionários em toda a zona do euro resistem à necessidade de recapitalização, enfatizando que tais déficits provavelmente serão temporários.”
Eles se referem ao mesmo “temporário” que o economista-chefe do BCE, Philip Lane, usou ao avaliar a inflação em novembro de 2021?
É preocupante que os bancos centrais, devido à sua política monetária, estejam em dificuldades em um momento em que a inflação ainda está longe de ser controlada. Marcel Fratzscher, presidente do Instituto Alemão de Economia disse o seguinte:
"Honestamente, a queda da inflação que vimos tem pouco a ver com a política monetária e as taxas de juros mais altas. Estimamos que quando um banco central aumenta as taxas de juro, leva entre 1,5 a 2 anos para que os efeitos completos da política monetária, com uma demanda decrescente, afetem os preços.
A razão para a atual queda na inflação é simplesmente que o grande choque associado à guerra na Ucrânia, os custos crescentes da energia e dos alimentos, acabou e há uma estabilização de preços. Pelo menos eles não estão aumentando tão rapidamente. Isso tem muito pouco ou quase nada a ver com a política monetária.
Isso também mostra que o banco central não é onipotente. Não pode simplesmente controlar a inflação como deseja e sempre precisa olhar muito para o futuro."
A recente pausa nos juros sugere, segundo Fratzscher, que o BCE espera que a meta de inflação de 2% esteja ao alcance no final do próximo ano, o que pode levar a reduções de juros já no início de 2024. Ele também alertou:
“Mas também pode ser completamente diferente, se houver uma escalada na guerra no Oriente Médio, os preços das commodities dispararem, ou seja, preços do petróleo e do gás, e tivermos uma alta inflação novamente e o BCE terá que intervir novamente.”
O correspondente econômico da WDR, Ulrich Ueckerseifer, concorda e também prevê cortes de juros:
“As taxas de juro estão lentamente corroendo o sistema e, portanto, acredito que é uma boa ideia não esperar muito para reduzir os juros. Vemos que a pressão dos preços está diminuindo, mas também temos um crescimento econômico fraco na Europa como um todo.”
No entanto, existem beneficiários da situação atual, principalmente o setor bancário, como Fratzscher disse claramente:
"Poupar ainda não vale a pena e, na verdade, é um escândalo o que os bancos estão fazendo. Eles estão obtendo lucros recordes e estão ganhando muito dinheiro. Se você, como consumidor, pegar uma hipoteca para uma casa própria ou quiser um empréstimo para consumo, os bancos agora estão cobrando 5 pontos percentuais a mais do que há dois anos. Mas você ainda não recebe juros sobre suas economias. É um abuso grave o que os bancos estão fazendo. Muitos de nós não mudam de banco e, portanto, não há concorrência."
Além dos bancos, há outro grande beneficiário que se beneficia da inflação, como Fratzscher explicou:
"O maior vencedor da inflação é o estado. Embora o estado tenha que pagar mais juros sobre sua dívida, ele arrecada muito mais em impostos. De acordo com a estimativa fiscal mais recente do ministro da Fazenda, Christian Lindner, o governo federal arrecadará 7,5% a mais em impostos este ano, e haverá outro aumento de 5% no próximo ano.
Nos alimentos, que aumentaram 30% em comparação com dois anos atrás, o ministro ganha bastante com o imposto sobre o valor adicionado. Além disso, a inflação reduz o valor da dívida. A inflação não é um negócio perdido para todos."
Lindner declarou que o estado não deveria se beneficiar da inflação, mas a solução está longe de ser ideal, segundo Fratzscher. A lei de compensação da inflação, que alivia os contribuintes em 15 bilhões de euros por ano ao ajustar os limites para o progresso fiscal “frio”, é apenas uma manobra. A maior parte desse dinheiro vai para os mais ricos. As pessoas com baixa renda, que são as mais atingidas pela inflação, mal se beneficiam disso.