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Investing.com - O Federal Reserve deve começar a cortar as taxas já em setembro, disse o Goldman Sachs (NYSE:GS) nesta segunda-feira, antecipando sua previsão de dezembro, à medida que a incerteza sobre as tarifas diminui e os riscos inflacionários parecem ser pontuais — abrindo caminho para um ciclo de flexibilização mais profundo e rápido.
O Goldman está antecipando sua previsão para o próximo corte de 25 pontos-base para setembro e reduzindo sua previsão de taxa terminal para 3-3,25%. "Agora estamos prevendo cortes em setembro, outubro e dezembro de 2025, além de março e junho de 2026", disseram os economistas, colocando as chances de um corte em setembro um pouco acima de 50%.
Existem várias rotas para um corte de juros em setembro, destacam os economistas, apontando para "efeitos tarifários abaixo do esperado, maiores compensações desinflacionárias e enfraquecimento genuíno do mercado de trabalho ou um susto devido à volatilidade mês a mês."
O principal motivo para a mudança: evidências iniciais sugerem que o impacto inflacionário das tarifas é menor do que o esperado, e outras forças desinflacionárias estão ganhando força. "Evidências muito preliminares sugerem que os efeitos das tarifas parecem um pouco menores do que esperávamos, outras forças desinflacionárias têm sido mais fortes, e suspeitamos que a liderança do Fed compartilha nossa visão de que as tarifas terão apenas um efeito único no nível de preços", disse o Goldman.
Junto com o impacto mais suave das tarifas na inflação, o crescimento moderado dos salários, a inflação mais branda de novos aluguéis e a fraca demanda por viagens estão proporcionando um novo impulso à tendência de desinflação.
Após um breve salto, as expectativas de inflação "recuaram um pouco", e o Goldman acredita que há um consenso crescente de que fatores técnicos e viés partidário distorceram leituras recentes de pesquisas.
O mercado de trabalho, enquanto isso, permanece saudável, mas há sinais de que a resiliência pode estar se desgastando. "Tornou-se difícil encontrar emprego, e tanto a sazonalidade residual quanto as mudanças na política de imigração representam riscos de baixa no curto prazo para a folha de pagamento", disseram os economistas.
Sinais de rachaduras no mercado de trabalho poderiam até mesmo antecipar um corte nas taxas para julho, se o relatório de empregos não-agrícolas desta semana mostrar uma queda muito maior do que o esperado. "Não esperamos um corte em julho, a menos que os dados de emprego desta semana sejam muito mais fracos do que o esperado", disse o Goldman.
Olhando para o futuro, os economistas esperam um ciclo de corte mais profundo, reduzindo suas expectativas para a taxa terminal do Fed para um intervalo de 3% a 3,25%, abaixo dos 3,5% a 3,75% anteriores — refletindo uma perspectiva menos hawkish das autoridades e menos convicção de que uma taxa mais alta seja necessária para compensar o estímulo fiscal ou condições financeiras facilitadas.
Com as tarifas parecendo menos ameaçadoras e as forças desinflacionárias se acumulando, os cortes nas taxas agora parecem estar batendo à porta do Fed — potencialmente iniciando um ciclo de flexibilização mais rápido e profundo do que os mercados estavam se preparando.
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