Por Júlio Sanchez Onofre
Investing.com - Com a desaceleração econômica dos EUA e a crise de crédito decorrente do setor bancário problemático, as chances de o país entrar em uma recessão econômica nos próximos 12 meses estão aumentando.
As estimativas mais recentes produzidas pelo modelo econométrico do Grupo Financiero Base alertam que a probabilidade de os Estados Unidos entrarem em recessão aumenta a partir do terceiro trimestre de 2023, chegando a 96% em maio de 2024.
Este modelo faz suas estimativas com base em três variáveis: a curva de rendimento 10Y – 3M (10 anos menos 3 meses), a curva de rendimento 10Y – 2Y (10 anos menos 2 anos) e a diferencial de taxa de juros de curto prazo a prazo (spread de curto prazo).
Assim, o modelo coloca a probabilidade de recessão para maio de 2024 em 79,9% usando a curva de juros (10Y – 3M); isso representa um aumento de 26,5% em relação à estimativa de dezembro de 2022 e de 4,8% em relação à revisão do mês anterior (abril).
Quando considerada a curva de juros (10Y – 2Y), a probabilidade de recessão em maio do ano que vem chega a 32,7%, o que implica uma queda na probabilidade estimada para dezembro deste ano de 5,8% e no que diz respeito à revisão do mês anterior, a probabilidade diminuiu 1,3%.
Mas a probabilidade sobe significativamente para 96,1% se observado o spread de curto prazo, o que representa um aumento de 6,3% em relação ao nível de probabilidade observado em abril e de 50,3% contra a estimativa feita em dezembro de 2022.
“É importante lembrar que, embora o modelo mostre a probabilidade de recessão 12 meses à frente, isso não significa que a recessão ocorrerá até lá, pois em ocasiões anteriores o modelo registra um aumento na probabilidade de recessão uma vez que começou, como é o caso da recessão ocorrida entre abril e novembro de 2001”, destacaram os analistas do Banco Base.
Em um comentário sobre as estimativas de recessão com este modelo, os especialistas apontam que o limiar no qual uma recessão se materializa a partir de um certo nível de probabilidade tem variado.
"Por exemplo, durante a recessão de 2001, a probabilidade média estimada de recessão foi de 56%, enquanto na recessão que ocorreu entre dezembro de 2007 e junho de 2009, a média foi de 21%", explicaram.
Além disso, acrescentaram, um aumento na probabilidade de uma recessão não implica necessariamente que ela ocorrerá.
Medos e incertezas
Os analistas observam que a incerteza no mercado financeiro norte-americano persiste depois de novos receios de um aprofundamento da desordem bancária naquele país, onde se destacam quatro problemas detectados na banca durante o último mês:
Os bancos adicionam 9 semanas usando os mecanismos de liquidez do Federal Reserve, principalmente o programa de liquidez a termo (BTFP).
Em 1º de maio, as autoridades dos Estados Unidos encerraram as operações do First Republic Bank, que foi vendido para J.P. Morgan para proteger os depósitos naquele banco.
Houve surtos de nervosismo sobre a estabilidade de outros bancos regionais, especificamente Western Alliance, Pacific Western e First Horizon.
A pesquisa do Federal Reserve (SLOOS) divulgada na segunda-feira, 8 de maio, confirma que os bancos endureceram seus critérios de concessão de crédito e percebem menor demanda por crédito, o que aumenta o risco de recessão nos Estados Unidos.
"Considerando o exposto, o mercado atribui uma perspectiva negativa para a economia dos EUA, o que é confirmado por uma tendência ascendente na probabilidade de recessão em dois dos três modelos", concluíram.