Investing.com - Nesta quarta-feira, o petróleo operava em baixa, com o West Texas Intermediate (WTI), referência nos EUA, negociado em torno de US$ 71,54, enquanto o Brent, referência internacional e para a Petrobras (BVMF:PETR4), estava cotado perto de 77,05 por barril.
Na visão de Gilles Moëc, economista-chefe da AXA Investment Managers (EPA:AXAF), o futuro macroeconômico de 2024 dependerá da capacidade de manter o processo de desinflação iniciado no ano passado, permitindo que os bancos centrais aliviem parte de sua política monetária restritiva.
“O processo de desinflação de 2023 foi impulsionado principalmente por fatores externos - a normalização das cadeias de suprimentos e os preços da energia - e, infelizmente, estamos começando a ver o ressurgimento dos riscos de uma ‘policrise’ que poderia desestabilizar a desaceleração geral dos preços dos bens comercializáveis na economia global. Os recentes eventos no Mar Vermelho sugerem que o impacto inflacionário da crise no Oriente Médio poderia assumir uma forma diferente do choque de preços do petróleo ‘típico’, já que as cadeias de suprimentos estão começando a ser interrompidas novamente”, analisa Moëc.
O risco aumentará?
“Apesar dos desafios, ainda vemos motivos para manter um nível de confiança razoável. A interrupção no mar Vermelho não é comparável à apreensão generalizada das linhas de suprimento quando as economias reabriram após a covid-19. O fato de o presidente eleito de Taiwan não ter conseguido a maioria parlamentar, em um contexto em que a China não está em uma posição ideal para correr o risco de perder o apoio da demanda externa, pode ajudar a evitar que as tensões entre Pequim e Washington se intensifiquem excessivamente”, afirma Moëc.
“Outro choque inflacionário permanece como o principal canal potencial pelo qual a atual crise do Oriente Médio poderia impactar a economia global, mas pode se materializar de maneira inesperada. De fato, todos os observadores - incluindo este que vos fala - estão se preparando para um forte aumento no preço do petróleo se a opinião pública dos países árabes produtores acabar forçando seus governos a usar a arma energética para incentivar o Ocidente e, em particular, os Estados Unidos a pressionar Israel, e/ou se o Irã ameaçar ou decidir efetivamente bloquear o estreito de Ormuz. Isso ainda pode acontecer”, indica o analista da AXA IM.
“No entanto, a recente medida adotada pela Arábia Saudita de reduzir o preço de suas exportações em relação ao benchmark (aparentemente para manter sua participação de mercado dentro da Opep) é outro sinal de que, por enquanto, parece haver uma forte desconexão entre a deterioração da situação no Oriente Médio e o mercado de petróleo”, acrescenta.
Conflito China-EUA
“Devemos examinar novamente outra possível fonte de turbulência nos preços globais: o risco de uma nova escalada do conflito entre a China e os EUA, motivado pelos desdobramentos das eleições em Taiwan no último fim de semana, gerar outro episódio de ‘guerra comercial’ entre as duas potências. Embora o presidente eleito Lai não tenha defendido abertamente a independência formal de Taiwan desde 2017, em Pequim ele era visto antes das eleições como mais intransigente em relação à República Popular. O receio entre os observadores é que a China tome medidas econômicas contra Taiwan, evitando uma intervenção militar direta que provavelmente provocaria um confronto com os EUA, mas recorrendo a um bloqueio naval. A resposta dos Estados Unidos seria provavelmente a aplicação de sanções comerciais e financeiras aos produtos chineses”, alerta Moëc.
“No entanto, há bons motivos para acreditar que esse cenário custoso poderia ser evitado. Em primeiro lugar, Pequim pode se conformar com o fato de que Lai terá sua política interna limitada pela perda da maioria parlamentar do PDP. Em segundo lugar, a atual conjuntura interna da China continental não é favorável para assumir o risco de uma nova rodada da guerra comercial. Em terceiro lugar, no final do ano passado, houve uma depuração no departamento de Defesa e, segundo relatos dos serviços de inteligência dos EUA citados pela Bloomberg, os líderes chineses estão combatendo os problemas de corrupção no exército, o que pode ser outro motivo para evitar ações muito agressivas”, acrescenta.
“Um cenário de policrise - com preços energéticos mais altos, interrupções nas cadeias de suprimentos e uma escalada da guerra comercial entre os EUA e a China - seria especialmente nocivo porque não está claro como os bancos centrais reagiriam nessa situação (provavelmente aumentariam tanto a inflação energética quanto a subjacente). No entanto, por enquanto queremos mantê-lo como uma narrativa alternativa, sem alterar nosso cenário central. No entanto, o retorno desses temas deveria ser mais um motivo para ser cauteloso sobre a trajetória futura da inflação nos EUA, quando estão surgindo alguns sinais de resistência à queda e, portanto, sobre a rapidez com que a política monetária pode começar a reduzir estímulos”, conclui Moëc.