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Investing.com - O franco suíço subiu mais de 3% este ano, gerando especulações sobre se o Banco Nacional Suíço (SNB) poderia intervir nos mercados de câmbio.
O UBS não acredita que isso seja provável. Pelo menos não ainda.
O franco manteve-se firme, com o par EURCHF em tendência de queda. Embora o SNB tenha intervindo antes, incluindo compras de CHF 5 bilhões em divisas em abril, o UBS afirma que o banco central está mais preocupado com movimentos sustentados que ameacem suas metas de inflação, especialmente em relação ao euro.
O SNB é especialmente sensível aos movimentos euro-franco, pois a valorização impulsionada pelo euro tem um impacto maior na inflação suíça do que a força do par dólar-franco.
Uma queda acentuada no EURCHF, abaixo de 0,9250, poderia provocar intervenção. Mas movimentos graduais têm mais probabilidade de serem tolerados.
Com a inflação estável e o crescimento global desacelerando, o UBS afirma que o cenário atual ainda não exige uma resposta política significativa.
O UBS vê dois caminhos potenciais: o primeiro, se as tensões globais diminuírem e as taxas do euro permanecerem mais altas, o franco poderia enfraquecer naturalmente, e nesse caso nenhuma intervenção seria necessária.
Mas em outro cenário, se o franco continuar subindo e choques comerciais afetarem o crescimento, o SNB poderia reduzir as taxas de volta ao território negativo e reiniciar compras esporádicas de moeda estrangeira.
Intervenção persistente como a de 2015-2017 só retornaria sob estresse severo. Essa medida traria riscos econômicos e políticos, incluindo acusações americanas de manipulação cambial e um balanço inflado do SNB.
O SNB pode agir para moderar picos curtos de força do franco, mas a menos que a inflação caia ou a economia se deteriore, o UBS espera que o banco central permaneça em grande parte à margem.
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