O Índice de Fundos de Investimento Imobiliário (IFIX) da B3 (SA:B3SA3) operava em alta nesta quarta-feira (13), com investidores mais confiantes com a retomada dos segmentos de shopping centers e lajes corporativas, de olho também nos descontos oferecidos pelos fundos de fundos.
O mercado de fundos imobiliários passa por um momento de alta volatilidade, após perdas recentes em decorrência da alta dos juros no País. Ainda assim, de acordo com a análise de Giuliano Bandoni, gestor de fundos imobiliários da Rio Bravo, o spread, que é a comparação entre o dividend yield médio do IFIX e os rendimentos do título público Tesouro IPCA+ 2035, está em 4,55%, muito acima da média histórica, que gira em torno de 3,1% a 3,2%.
Esse dado pode indicar que o mercado de fundos imobiliários está “barato”, uma vez que a rentabilidade segue atrativa em comparação com o juro real no longo prazo. Além disso, Bandoni destaca que os setores de shoppings e escritórios passam por um período de recuperação, conforme a vacinação contra a Covid-19 avança no Brasil e as restrições impostas aos estabelecimentos e empresas são reduzidas. Os shoppings já operam em condições normais, com fluxo de clientes e resultados financeiros semelhantes aos observados antes da pandemia, enquanto a vacância das lajes corporativas deve diminuir em 2022, com a volta das empresas para os escritórios.
Outro segmento que merece destaque é o de fundos de fundos, que conta com um desconto duplo na avaliação do gestor. Giuliano Bandoni observa que os fundos desse segmento estão sendo negociados com desconto médio de, aproximadamente, 10% em relação ao seu valor patrimonial por cota, ao mesmo tempo em que grande parte dos fundos que compõe os portfólios dos FOFs também estão descontados.
Destaques
O HSI Logística (SA:HSLG11), do segmento de galpões logísticos, liderava as altas do IFIX, subindo 1,66%, aos R$ 91,51. O Vinci Instrumentos Financeiros (SA:VIFI11), fundo de fundos, vinha logo em seguida, com avanço de 1,23%, sendo negociado a R$ 77,84. A terceira maior valorização era do CSHG Renda Urbana (SA:HGRU11), fundo híbrido, que subia 1,12%, sendo negociado a R$ 113,28.
Na outra ponta, a maior queda era do Bluemacaw Renda+ (SA:BLMR11), fundo de fundos, que caía 2,5%, sendo negociado a R$ 7,77. A segunda maior desvalorização era do Iridium Recebíveis Imobiliários (SA:IRDM11), fundo de papéis, que recuava 1,45% sendo cotado a R$ 111,80. Por fim, a terceira maior desvalorização era do XP Corporate Macaé (SA:XPCM11), proprietário de um imóvel corporativo situado em Macaé, no Rio de Janeiro, que caía 0,91%, sendo negociado a R$ 24,90.
Ao fim da manhã, o IFIX subia 0,14%, aos 2.730 pontos. O índice fechou em alta de 0,39% na segunda-feira (11), aos 2.727 pontos.