Investing.com - Os mercados de títulos passaram por um período sem precedentes. Agora, as vendas fortes, juntamente com um cenário econômico em mudança, criaram oportunidades nos mercados globais de renda fixa.
De acordo com Paul Grainger, chefe de renda fixa global e câmbio da Schroders (LON:SDR), "como uma classe de ativos, a renda fixa é muitas vezes vista como o 'primo chato' das ações, especialmente durante a última década de retornos fracos. No entanto, os últimos meses foram tudo menos chatos, embora por todas as razões erradas".
Os títulos tiveram quedas recordes, mas agora podem estar oferecendo as avaliações mais atraentes em anos. Além disso, isso coincide com um ambiente econômico mais favorável a essa classe de ativos.
Para Grainger, existem 3 razões principais pelas quais os títulos são especialmente atraentes agora:
Avaliações: Os níveis de rendimento são novamente atrativos e há um bom potencial de retorno.
Os títulos são um bom diversificador, especialmente em tempos de incerteza econômica.
À medida que a inflação atingir o pico e o crescimento desacelerar, os aumentos das taxas não serão tão altos quanto os mercados de títulos atualmente precificam.
O que tem impulsionado o declínio nos títulos?
Entre janeiro de 2021 e meados de maio de 2022, a renda fixa global caiu -17,6% (Bloomberg Global Aggregate Bond Index), a maior queda desde que os dados para esse mercado estavam disponíveis em 1990. Para fazer uma comparação, o declínio entre o pico e o vale durante a crise financeira global de 2008 foi de -10,8%, de acordo com o especialista da Schroders.
"Desde o início de 2022, os títulos enfrentaram um cenário de alta inflação de várias décadas e mudanças de postura dos principais bancos centrais. Uma mudança na retórica e nas mensagens dos formuladores de políticas se traduziu em aumentos das taxas. Nesse sentido, a narrativa sobre a inflação mudou decisivamente: Antes de meados de 2021, os bancos centrais estavam convencidos de que a alta inflação seria transitória, como um subproduto da demanda reprimida pela Covid e da interrupção da cadeia de suprimentos. Adicionam ao cenário o aumento dos salários, a incerteza em torno da guerra na Ucrânia e a pandemia de Covid em andamento, com partes da China atualmente sob estritos bloqueios", disse Grainger.
Para este analista, de uma perspectiva puramente econômica ou de investimento, esses fatores estão alimentando forças inflacionárias já poderosas, à medida que restrições e interrupções adicionais do lado da oferta aumentam os preços das commodities.
Um movimento de mercado chocante
"Não é de surpreender que os títulos tenham sofrido sob essas circunstâncias, mas a velocidade com que foram corrigidos foi impressionante. Em alguns casos, as avaliações descontaram ciclos de negócios inteiros em questão de semanas. O movimento foi mais extremo, dado o ponto de partida: condições sem precedentes com rendimentos historicamente baixos, tornando os títulos pouco atraentes do ponto de vista de avaliação. Isso mudou decisivamente. A turbulência atual, embora crítica e inquietante, oferece oportunidades crescentes "Em nossa opinião, as avaliações ultrapassaram os fundamentos macroeconômicos, eles devem reverter", observa Grainger.
"Além dos retornos potenciais atraentes, acreditamos que as preocupações com os riscos negativos para o crescimento podem vir à tona, bem como as vantagens diversificadas dos títulos versus ações. Os títulos são dignos de consideração para os investidores obter retornos", conclui.