Investing.com - Assim como a Ford (NYSE:F) foi pioneira na indústria automotiva com a fabricação do Model T, há 100 anos, a Tesla (NASDAQ:TSLA) está sendo pioneira na era dos veículos elétricos, levando alguns investidores a questionar se os VEs atuais da companhia são semelhantes ao Ford Model T de 1908-26.
Ao falar sobre o assunto, os analistas da Bernstein destacam cinco paralelos entre as duas empresas:
- Ambas surgiram em um período de rápido crescimento do mercado, que avançou 90 vezes em 18 anos.
- A Tesla, assim como a Ford, parece ter uma vantagem de custo em relação à montadoras concorrentes.
- Tanto a Ford quanto a Tesla reduziram os preços para conquistar participação de mercado.
- A Ford utilizou sua vantagem de custo para conquistar uma fatia de mercado maior, mas não viu melhora nas margens ao longo do tempo.
- Ambas as empresas registraram forte ciclicalidade.
Apesar das semelhanças, os analistas também observam que o mercado automobilístico atual é global e estruturalmente mais competitivo do que na década de 1920. Portanto, a vantagem de custo da Tesla pode não ser tão sustentável ou duradoura quanto a da Ford naquele período.
Eles identificam dois fatores-chave que podem impedir a Tesla de replicar o sucesso inicial da Ford:
- Enquanto a Ford conseguiu manter sua vantagem de custo por cerca de 20 anos, os concorrentes chineses estão se aproximando rapidamente da Tesla, e a BYD pode até mesmo já estar em igualdade de condições.
- Atualmente, o capital público e privado está disposto a financiar a Tesla e outras startups, mesmo com anos de prejuízos, enquanto as montadoras tradicionais estão usando os fluxos de caixa de seus negócios estabelecidos para expandir suas divisões de veículos elétricos, que ainda são deficitárias. Essa dinâmica não existia na época do Modelo T.
Com isso, os estrategistas do banco concluíram que mesmo que a Tesla consiga replicar o sucesso do Model T e que sua participação no mercado de veículos elétricos e as margens operacionais voltem aos níveis máximos, isso resultaria em um valuation de fluxo de caixa descontado de aproximadamente US$ 180 por ação para a Tesla.
Além disso, os investidores devem estar cientes da possibilidade de novos cortes de preços e revisões para baixo ainda este ano e em 2024, antes do lançamento de uma plataforma de baixo custo em grande escala, provavelmente em 2025.
Em vista disso, o Bernstein reiterou a classificação de “underweight" (abaixo da média) para as ações da Tesla, com um preço-alvo de US$ 150.
As ações da TSLA acumulam uma alta de mais de 137% no ano.