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Investing.com - As ações da Bitmine Immersion Technologie (NASDAQ:BMNR) caíram 2% na quarta-feira após a Kerrisdale Capital publicar um relatório de venda a descoberto visando o tesouro de ativos digitais (DAT) focado em Ethereum avaliado em US$ 18 bilhões.
O relatório da vendedora a descoberto critica o modelo de negócios da Bitmine, alegando que a empresa está "perseguindo um modelo que está em vias de extinção". A Kerrisdale argumenta que a estratégia da Bitmine de vender ações com prêmio sobre o valor dos tokens em seu balanço e reciclar os rendimentos em mais criptomoedas não é mais viável no ambiente de mercado atual.
De acordo com o relatório, a Bitmine emitiu mais de US$ 10 bilhões em novas ações em apenas três meses—aproximadamente US$ 170 milhões por dia—o que levou à fadiga dos investidores. A Kerrisdale afirma que, enquanto a empresa relata crescimento no total de tokens ETH, o ritmo de acumulação de ETH por ação desacelerou à medida que o prêmio do valor líquido dos ativos diminui e o número de ações aumenta.
A vendedora a descoberto criticou particularmente uma recente oferta direta de US$ 365 milhões que a Bitmine havia descrito como "materialmente acretiva", argumentando que na verdade era "uma doação com desconto" quando se consideram os warrants anexados.
A tese da Kerrisdale não é uma aposta contra o Ethereum em si, mas contra o pagamento de um prêmio de mercado por ele através da Bitmine. O relatório sugere que os investidores estariam melhor comprando ETH diretamente, fazendo staking, ou mantendo-o através de ETFs em vez de usar o veículo da Bitmine.
O relatório de venda a descoberto surge em meio ao que a Kerrisdale descreve como um cenário competitivo em mudança para tesouros de ativos digitais, com o The Block supostamente contabilizando mais de US$ 100 bilhões em captações de capital planejadas por empresas listadas nos EUA que buscam estratégias semelhantes de tesouro cripto este ano.
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