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Investing.com - Umicore (EBR:UMI) viu suas ações dispararem mais de 12% na terça-feira após analistas da Goldman Sachs (NYSE:GS) elevarem a recomendação da empresa para "compra" e dobrarem o preço-alvo para 12 meses.
O novo preço-alvo de €16, acima dos €8,40 anteriores, sugere um potencial de valorização de aproximadamente 56,3% em relação ao preço atual de €10,24.
Os analistas da Goldman Sachs indicaram uma perspectiva cada vez mais positiva sobre o perfil de risco-retorno da Umicore, afirmando que o valor da empresa "não está mais preso".
A elevação baseia-se em vários fatores-chave, incluindo o entendimento refinado da administração sobre o cenário competitivo em materiais para baterias e uma mudança para recuperação de valor nesse segmento.
Os analistas também citaram maior confiança nos contratos "take-or-pay" da Umicore, melhoria no impulso dos lucros impulsionada por preços mais altos de metais e maior confiança no balanço patrimonial até 2026.
Como resultado direto desses fatores, a Goldman Sachs revisou significativamente suas estimativas de EBITDA ajustado para a Umicore.
As projeções para os anos fiscais de 2025, 2026 e 2027 foram elevadas em 21%, 17% e 15%, respectivamente.
Essas previsões atualizadas posicionam as estimativas da Goldman Sachs 5%, 9% e 11% acima das expectativas atuais do consenso de mercado.
Os analistas aplicaram a estrutura "Regra dos Três", uma ferramenta proprietária usada pela Goldman Sachs Chemicals para avaliar ações cíclicas após períodos de baixa.
Esta estrutura sugeriu que a Umicore apresenta um caso de investimento convincente devido às margens mínimas previstas para o segundo semestre de 2024 e primeiro semestre de 2025, concessões da administração como reajuste de dividendos e redução de despesas de capital, além de sinais iniciais de recuperação em áreas como preços de metais e catálise.
Uma mudança mais ampla na narrativa da indústria europeia de materiais para baterias também desempenhou um papel. O diretor executivo da Umicore e o presidente da Eramet (EPA:ERMT) recentemente destacaram o atraso da Europa na tecnologia de materiais para baterias, defendendo parcerias com grupos asiáticos.
Este reconhecimento segue um período desafiador para a indústria, marcado pela desaceleração do crescimento de veículos elétricos e mudanças regulatórias. Em 2024, China e Coreia do Sul representaram quase 95% da capacidade global de cátodos, em comparação com 3% da Europa.
Os analistas da Goldman Sachs acreditam que uma venda ou joint venture para a divisão de materiais para baterias da Umicore é cada vez mais plausível, particularmente porque a empresa prevê que os retornos neste segmento permanecerão abaixo de seu custo de capital até 2028.
A decisão da Umicore de reduzir compromissos de despesas de capital e buscar parcerias é vista como um suporte para reduzir ainda mais os riscos de seus investimentos em materiais para baterias.
Espera-se que isso facilite a redução da alavancagem, com a relação dívida líquida/EBITDA projetada para atingir o pico de 2,6x em 2025 antes de cair para 2,5x em 2026 e 2,2x em 2027.
Prevê-se que o fluxo de caixa livre se torne positivo em 2026, impulsionado pela força na catálise e uma contribuição crescente dos contratos "take-or-pay" de materiais para baterias, juntamente com uma redução substancial nas despesas de capital do grupo.
Além disso, a melhoria nos preços dos metais, incluindo um aumento de 28% no preço da platina desde o início do ano, deve proporcionar um impulso de curto prazo nos lucros.
Esta tendência é parcialmente atribuída a uma adoção mais lenta do que o esperado de veículos elétricos e ao uso contínuo de veículos com motor de combustão interna, que dependem de metais do grupo da platina para conversores catalíticos.
A Goldman Sachs prevê que isso impactará positivamente o EBITDA ajustado de Reciclagem e Catálise da Umicore.
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