Investing.com – Mais impostos no Brasil e continuidade da fraqueza econômica dos hermanos. Mais uma vez, o balanço da Ambev (BVMF:ABEV3) foi afetado pela desvalorização do peso argentino em meio a um cenário difícil no país, e também sofreu com mudanças relacionadas à menor “dedutibilidade fiscal do JCP e das subvenções governamentais relativas aos impostos sobre vendas no Brasil”, conforme informado pela companhia.
A fabricante de bebidas teve um lucro líquido ajustado R$3,817 bilhões, um recuo de 0,6% na comparação anual, enquanto a receita líquida orgânica subiu 4,5% na mesma comparação e os volumes totais somente 0,1%, o que não agradou o mercado. Às 14h10 (de Brasília), as ações da Ambev recuavam 4,37%, a R$12,05.
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O banco BTG (BVMF:BPAC11) considerou o balanço como equilibrado, mencionando pontos positivos e negativos no balanço. Ainda que o Ebitda de R$ 6,5 bilhões tenha superado levemente a perspectiva dos analistas, itens não recorrentes e as operações na Argentina afetaram os resultados. O lucro de R$ 3,7 bilhões foi superior em 11% ao esperado pelo BTG, diante de “menores provisões para imposto de renda e maiores receitas financeiras provenientes de créditos fiscais, cuja qualidade também é discutível”. Os analistas citaram ainda expansão nos volumes, demonstrando resiliência, mas pontuaram que os preços ficaram abaixo do esperado, com impactos de maiores impostos estaduais.
“Sentimos que houve algum esforço promocional incremental para recuperar participação de mercado a partir de 2023”, concluem os analistas, que não enxergam motivo para reclassificação nos papéis e indicam uma difícil transição de uma tese de crescimento para valor. Assim, o BTG segue com indicação neutra e preço-alvo de R$15.
Por outro lado, o Bank of America (NYSE:BAC) (BofA) avaliou os resultados como fortes no primeiro trimestre, com Ebitda 3% acima das projeções e lucro 17% superior, com desempenho na America Latina do Sul e de volume de cervejas no Brasil melhores do que o previsto, parcialmente compensados por preços mais baixos e menor queda nos custos. “O fluxo de caixa melhorou em termos homólogos”, pontuou o BofA, que segue com indicação de compra, e preço-alvo de R$16.
A XP Investimentos (BVMF:XPBR31) considerou os resultados ligeiramente melhor que o esperado, mas pondera que o cenário internacional e mais impostos ofuscaram um desempenho sólido. “A falta de visibilidade sobre os impostos deve favorecer uma abordagem mais conservadora pelos investidores, portanto, apesar da recuperação contínua da margem e da perspectiva climática favorável, vemos este como um trimestre positivo, mas não excitante”, disse a XP.
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O preço-justo é avaliado em R$15,56, de acordo com 15 modelos de investimentos. O alvo de 18 analistas é de R$15,75.
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