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Investing.com - A Energias de Portugal (EDP) e sua unidade de renováveis EDP Renováveis (EDPR) foram rebaixadas pelo J.P. Morgan e Deutsche Bank antes do Capital Markets Day das empresas em 06.11, com analistas citando avaliações esticadas e a probabilidade de orientações conservadoras da administração.
O J.P. Morgan rebaixou a EDP para "neutra" de "overweight" e colocou ambas as ações em Observação de Catalisador Negativo.
A corretora afirmou que o retorno total de 49,7% da EDP até agora em 2025, superando o setor de utilidades europeu em 22%, deixou "pouco potencial de alta" para seu preço-alvo de fim de 2026 de €4,70, ligeiramente elevado de €4,60.
A corretora disse que o mercado pode estar superestimando o crescimento que a EDP obterá de sua afiliada de renováveis EDPR, da qual detém 71%, e subestimando o foco da administração na solidez do balanço em vez da expansão nos próximos dois anos.
O J.P. Morgan estimou o lucro líquido da EDP em 2028 em €1,43 bilhões, comparado com o consenso de €1,36 bilhões, mas observou que a administração poderia orientar de forma mais conservadora para uma faixa entre €1,3 bilhões e €1,4 bilhões.
Para a EDPR, projetou um lucro líquido em 2028 de cerca de €604 milhões versus consenso de €626 milhões. O banco disse que tais previsões cautelosas poderiam desencadear realização de lucros em ambas as ações.
A corretora descreveu a avaliação de curto prazo da EDP como "menos atrativa", com as ações negociando a aproximadamente 14,5x os lucros estimados para 2026, um prêmio em relação a pares como Endesa a 13,5x e Enel a 12x.
Manteve que a EDP ainda oferece crescimento de lucros de longo prazo de cerca de 7% ao ano entre 2026 e 2028, mas disse que o próximo ano provavelmente trará resultados estáveis e menos surpresas de retorno aos acionistas no curto prazo.
O Deutsche Bank também mudou a EDP para "manter" de "comprar", aumentando seu preço-alvo para €4,10 de €3,90.
O analista Olly Jeffery disse que a ação foi a terceira melhor performadora no setor desde maio, quando foi elevada, mas agora negocia com um prêmio de cerca de 15% sobre o múltiplo preço/lucro do setor para 2027, comparado com um desconto de 10% anteriormente. Jeffery disse que esta reavaliação traz a EDP "muito mais perto da avaliação completa".
O Deutsche Bank espera que a produção hidrelétrica ibérica da EDP no terceiro trimestre fique ligeiramente abaixo do normal, embora os níveis dos reservatórios tenham terminado o período bem acima da média.
O banco observou que os segmentos Hidro, Clientes e EM Iberia provavelmente foram afetados pelo maior uso de serviços auxiliares de geração flexível, reduzindo a contribuição hidrelétrica.
A EDPR também foi rebaixada para "manter" por ambos os bancos. O Deutsche Bank reduziu seu alvo para €11-€12, do último fechamento de €13,32.
Jeffery disse que a EDPR foi a melhor performadora do setor desde maio, impulsionada por uma perspectiva melhorada nos EUA e pelo fim das revisões negativas de lucros, mas agora negocia com um prêmio de cerca de 25% sobre o valor presente líquido de sua base de despesas de capital, versus um desconto no início do ano. Apesar de seu potencial de médio prazo, ele a chamou de uma "história de viagem e chegada" antes do CMD.
O J.P. Morgan ecoou a postura cautelosa, dizendo que a forte corrida recente da EDPR havia apagado a subavaliação anterior.
A corretora observou que a EDPR negocia a 22,8x os lucros projetados para 2028, ou 33,3x excluindo ganhos de rotação de ativos, e disse que os investidores provavelmente exigiriam evidências mais claras de melhorias na execução e preços mais fortes fora dos EUA antes de reavaliar a ação.
Ambas as corretoras esperam que a administração no CMD enfatize disciplina financeira prudente, dada a volatilidade do mercado, incerteza regulatória na Ibéria e as altas taxas de juros do Brasil.
O J.P. Morgan disse que antecipa que a orientação da EDP se concentrará na estabilidade e controle de alavancagem em vez de crescimento agressivo ou dividendos mais altos.