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Investing.com - As ações da Bajaj Auto (NSE:BAJA) enfrentaram uma série de rebaixamentos após os resultados do trimestre de março, com analistas sinalizando pressão nas margens no curto prazo, apesar do forte impulso nas exportações e presença sólida no segmento de veículos elétricos.
A Macquarie rebaixou as ações para "neutra" de "superar" e cortou seu preço-alvo em 14% para 8.811 rúpias indianas, citando aumento nos custos de insumos, valorização da rúpia e aumento nos gastos com marketing.
A DAM Capital reduziu sua classificação para "vender" com um preço-alvo de 7.650 rúpias, enquanto a ICICI Securities rebaixou para "Adicionar" com um preço-alvo revisado de 9.900 rúpias.
O Morgan Stanley (NYSE:MS) também mudou para "peso igual" de "sobreponderação" e reduziu ligeiramente seu preço-alvo para 9.117 rúpias, de 9.128 rúpias.
A instituição afirmou que o múltiplo EV/EBITDA estimado para o ano fiscal de 2027 da Bajaj Auto de 18x, já com desconto de 10% em relação à TVS Motor, parece justo, considerando as contínuas perdas de participação no mercado doméstico e o potencial limitado de margem. Bajaj, TVS e Eicher negociam a 24x, 33x e 27x P/L do ano fiscal de 2027, respectivamente.
Para o trimestre de março, a Bajaj Auto reportou EBITDA individual de 24,5 bilhões de rúpias, um aumento de 6% em relação ao ano anterior e 3% acima das estimativas da Macquarie.
A margem EBITDA foi de 20,2%, em linha com as expectativas, enquanto o lucro líquido aumentou 6% para 20,5 bilhões de rúpias. As realizações aumentaram 5% em relação ao trimestre anterior devido a um mix de produtos favorável.
No entanto, os analistas apontaram para um aumento de 100 pontos-base nos custos de insumos, com apenas compensação parcial através de aumentos de preços.
As margens de exportação também podem enfrentar pressão devido à valorização da moeda, enquanto os aumentos anuais em publicidade e custos de produtos devem permanecer elevados.
Apesar disso, as exportações continuam sendo um ponto forte. A administração projeta crescimento de 15-20% em relação ao ano anterior, apoiado pelo aumento da demanda na América Latina.
As vendas no Brasil no quarto trimestre atingiram 7.000 unidades, mais do que o total do ano fiscal de 2024, e a capacidade deve expandir para 50.000 unidades anualmente até o ano civil de 2025.
Em veículos elétricos, a Bajaj registrou mais de 5,5 bilhões de rúpias em receita no ano fiscal de 2025, mantendo a liderança em veículos elétricos de duas rodas e tornando-se a principal empresa em veículos elétricos de três rodas em abril de 2025. Um riquixá elétrico para o mercado de massa, visando 40.000 unidades mensais, é esperado para julho.
O Morgan Stanley destacou a potencial recuperação da KTM como um importante risco de alta. A Bajaj detém uma participação de 75%, e um desempenho mais forte da marca poderia aumentar os ganhos de exportação com alta margem e contribuir com 3-5% para os lucros individuais. No entanto, a contínua erosão da participação no mercado doméstico permanece um risco significativo de baixa.
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