Por Gabriel Codas
Investing.com - O Banco do Brasil Investimentos (BB-BI) iniciou nesta quinta-feira a cobertura das ações dos dois principais grupos educacionais do país listados na bolsa, com recomendação de Compra para Cogna (SA:COGN3) e YDUQS (SA:YDUQ3), com preços-alvo, respectivos, de R$ 8,00 e R$ 40,00, no final de 2020.
Na parte da manhã desta quinta-feira, os papéis eram negociados com queda, com Cogna recuando 0,74% a R$ 6,73, enquanto que Yduqs perdia 0,34% a R$ 35,02.
Na visão dos analistas, apesar do atual cenário de crise, em decorrência da pandemia do Covid-19, a tese de investimentos possui fundamentos de longo prazo que subsidiam a visão positiva para o setor, como oportunidade de expansão do número de alunos no ensino superior, visto que somente 17% da população com 25 anos ou mais de idade possui ensino superior completo no Brasil; a expansão do ensino à distância, modalidade que tem crescido bastante nos últimos anos e deve ganhar ainda mais espaço no ambiente educacional pós-pandemia; e capacidade de expansão do ensino básico privado, em decorrência da priorização da educação básica no dispêndio das famílias de classe média e alta.
Apesar disso, eles apontam que os principais riscos estão relacionados à deterioração do cenário econômico doméstico, principalmente dos níveis de emprego e renda. Nesse cenário, esperam que o ensino superior presencial seja o segmento mais afetado pela piora desses indicadores. O aumento da inadimplência e da evasão são riscos de curto prazo já esperados para Cogna e Yduqs, além da dificuldade de captação de novos alunos.
O investimento destas companhias no ensino à distância (EAD), ao longo dos últimos anos, foi uma estratégia fundamental para que ambas estivessem bem posicionadas no atual ambiente competitivo das instituições de EAD.
No caso da Cogna, o BB-BI destaca que a oferta primária de ações concluída antes do início da pandemia manteve a companhia em uma posição confortável de caixa neste período de crise. A nova estrutura organizacional da holding dá autonomia de gestão a cada uma das empresas do grupo e permite destravar valor em negócios que ainda não estão precificados no valor da Cogna,, como as operações da Vasta (B2B de educação básica).
Já para a Ydqus, além do contínuo crescimento do ensino à distância, a equipe aponta que a oferta de novas vagas de cursos de medicina e os potenciais ganhos de sinergia com a recente aquisição da Adtalem são os principais drivers da tese de investimentos. Historicamente, a companhia possui baixo nível de alavancagem e forte geração de caixa operacional.