Petrobras eleva produção e bate recorde de exportação de petróleo
Investing.com - O BofA Securities rebaixou o DNB Bank ASA (OTC:DNBBY) para "neutro" de "compra" depois que o maior credor da Noruega apresentou resultados abaixo das expectativas no terceiro trimestre, citando menor receita líquida de juros e maiores perdas com empréstimos à medida que os cortes nas taxas pressionam as margens, em nota datada de quinta-feira.
O preço-alvo foi reduzido para NOK 300 de NOK 326, com as ações do DNB sendo negociadas por último a NOK 259,60.
Os analistas, Tarik El Mejjad e Ilija Novosselsky da Merrill Lynch International, disseram que o rebaixamento segue um desempenho mais fraco do que o esperado na receita líquida de juros, taxas e custo de risco. "Após resultados decepcionantes do 3º tri de 2025 (abaixo do consenso em NII, taxas e CoR), reduzimos nosso LPA estimado para 2025-27 em 2-5%", disse a corretora.
Os analistas observaram que o DNB está achando "mais difícil do que o esperado navegar no ciclo de taxas", com seus spreads diminuindo mesmo antes do efeito completo das recentes reduções de taxas.
Os spreads de clientes do banco caíram NOK 131 milhões na comparação trimestral, apesar de apenas um mês de reajuste desde 25 de agosto.
Outro reajuste de 25 pontos-base está programado para 18 de novembro, e um corte adicional na taxa é provável em 2026, de acordo com o BofA.
As estimativas de receita líquida de juros foram reduzidas em 1-2% para 2025-2027, e o crescimento de empréstimos foi descrito como "estável" no trimestre, com pequenos declínios nos segmentos corporativo e de grandes clientes.
A corretora citou o crescimento mais lento do PIB esperado e o pico de investimentos em petróleo e gás em 2025 como fatores que provavelmente pesarão sobre os empréstimos em 2026.
O BofA aumentou as estimativas de perdas com empréstimos do DNB em 11-16% para 2025-2027, apontando para maior volatilidade no custo de risco. As perdas com empréstimos do banco no terceiro trimestre ficaram 29% acima do consenso, impulsionadas por uma atualização de modelo de NOK 150 milhões e provisões adicionais em empréstimos poloneses.
"Temos menos confiança de que ele possa manter um CoR baixo em 2026", disseram os analistas, acrescentando que agora esperam que o consumo doméstico mais lento e a redução dos investimentos em petróleo e gás pressionem as métricas de crédito no próximo ano.
Para 2025, o lucro por ação ajustado foi revisado para NOK 28,27 de NOK 28,76, com os lucros de 2026 reduzidos para NOK 27,43 e os de 2027 para NOK 28,54.
A previsão de dividendos para 2025 foi reduzida para NOK 17,53 de NOK 19,85, enquanto o lucro líquido total está projetado em NOK 40,96 bilhões. O retorno sobre o patrimônio líquido é esperado em 14,3% em 2025, comparado a 15,7% em 2024.
Os analistas disseram que as ações agora parecem avaliadas de forma justa, sendo negociadas a 9,5x preço/lucro e 1,5x preço/valor contábil tangível, versus um retorno estimado sobre o patrimônio tangível de 16% e rendimento total de 10% em 2026.
"Ainda apreciamos suas perspectivas de longo prazo, sustentadas por um ciclo superficial de corte na taxa de política monetária e o acordo com a Carnegie", disseram os analistas.
"No entanto, temos menos confiança de que o DNB possa proteger o NII dos cortes nas taxas, do crescimento mais lento do PIB e do aumento da concorrência."
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