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Investing.com - Grandes empresas de tecnologia dos EUA estão aumentando seus empréstimos para financiar a expansão de data centers de inteligência artificial, marcando uma das maiores ondas de endividamento em anos, segundo analistas da BofA Research.
A emissão de títulos de grau de investimento vinculados a gastos com data centers de IA "explodiu em setembro e até agora em outubro", diz o relatório.
A oferta de títulos da Meta (US$ 30 bilhões), Oracle (US$ 18 bilhões) e RPLDCI (US$ 27 bilhões) totalizou US$ 75 bilhões, sem incluir um empréstimo de US$ 38 bilhões vinculado à Oracle Financial Software e aos data centers da Vantage sendo organizado por bancos.
Isso se compara a um ritmo médio anual de emissão de US$ 37 bilhões antes da pandemia de COVID-19, segundo o BofA.
A aceleração sinaliza uma mudança na forma como as maiores empresas de tecnologia—Amazon, Google, Meta, Microsoft e Oracle—estão financiando seus projetos de IA.
"A razão para a ausência de financiamento de IA no mercado de títulos IG antes de setembro é a forte geração de caixa pelas grandes empresas de tecnologia", afirmaram os analistas.
"No entanto, o anúncio da Meta de planos de gastos ainda maiores para o próximo ano sugere que as empresas coletivamente podem estar chegando a um limite sobre quanto investimento em IA estão dispostas a financiar puramente com fluxos de caixa."
Estimativas de consenso citadas no relatório mostram que os gastos de capital em IA atingirão 94% do fluxo de caixa operacional, após dividendos e recompras de ações, tanto em 2025 quanto em 2026, acima dos 76% em 2024.
Uma proporção abaixo de 100% significa que as empresas tecnicamente ainda podem cobrir gastos com fundos internos, "mas está ficando próximo", disse o BofA.
A corretora observou que outra opção é as empresas financiarem a expansão por meio de capital próprio, reduzindo as recompras de ações, o que diminuiria a proporção para "baixos 70%".
No entanto, a escala dos projetos de infraestrutura de IA parece estar impulsionando mais empréstimos. A última oferta de dívida da Meta em 30.10 incluiu múltiplas parcelas, variando de US$ 4 bilhões a US$ 6,5 bilhões em vencimentos de cinco a 40 anos, com cupons entre 4,2% e 5,75%, mostram os dados de oferta do BofA.
No geral, a oferta de grau de investimento dos EUA de grandes empresas de tecnologia ligadas à IA em 2025 superou os anos anteriores.
A corretora constatou que a emissão de alto grau acumulada no ano totalizou US$ 1,44 trilhão, um aumento de 4% em relação a 2024 e 28% em relação a 2023. Os tomadores industriais dos EUA, impulsionados em parte por emissores de tecnologia, representaram US$ 66,7 bilhões da oferta de outubro.
Embora as empresas de tecnologia permaneçam ricas em caixa, os analistas disseram que a crescente sobreposição entre investimento em IA e mercados de crédito aponta para uma mudança estrutural.
Os empréstimos para projetos de data centers de IA aumentaram drasticamente em setembro e outubro, mostrou o relatório.
Os dados indicaram que grandes empresas de tecnologia que anteriormente dependiam da geração interna de caixa para financiar inovação agora estão recorrendo mais aos mercados de dívida para manter a rápida expansão da infraestrutura de IA.
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