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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito de emissor de longo prazo da China Three Gorges Corp. (CTG) para ’A+’ de ’A’ em 14.04.2025. A elevação reflete a melhoria na competitividade e eficiência operacional da empresa no setor de energia limpa em meio à rápida transição energética da China.
A posição de mercado da CTG no desenvolvimento de energia limpa fortaleceu-se, com a produção estável de energia hidrelétrica e menores custos operacionais enfatizando seu papel no processo de descarbonização e transição energética da China. A eficiência operacional da empresa também apresentou melhoria devido ao despacho conjunto de seis barragens.
A agência de classificação de crédito revisou o perfil de crédito independente da CTG para ’a’ de ’bbb+’. Também observou que a CTG continuará mantendo seu papel insubstituível para o governo central e provavelmente receberá apoio extraordinário.
A CTG, maior empresa hidrelétrica do mundo em capacidade instalada e geração de energia, possui uma posição de mercado robusta e deve gerar fluxo de caixa estável enquanto mantém disciplina no crescimento da dívida nos próximos dois anos. A perspectiva estável da classificação da empresa também reflete a perspectiva da classificação soberana da China.
A geração de energia limpa e receita resiliente da CTG aumentaram sua competitividade em meio à transição energética acelerada da China. A empresa tinha 78 gigawatts (GW) de capacidade operacional de grandes projetos hidrelétricos até o final de 2024. O modelo de precificação da energia hidrelétrica da CTG é mais resiliente e estável do que outros tipos de combustível, com menor volatilidade de mercado em relação a outras energias renováveis.
O volume de geração de grandes hidrelétricas da empresa, contratado com empresas de rede por meio de contratos de longo prazo a preços relativamente estáveis, contribuiu com mais de 60% do EBITDA em 2024. Além da energia hidrelétrica, a CTG possuía cerca de 52GW de capacidade eólica terrestre e solar em seu portfólio de energia limpa em 2024. Também opera mais de 7GW de parques eólicos offshore, o maior do país.
O portfólio renovável da CTG expandiu mais de 400% nos últimos cinco anos, demonstrando o forte acesso ao mercado e capacidade de execução da empresa em projetos além de seu negócio principal de energia hidrelétrica.
A eficiência operacional da CTG melhorou após o comissionamento completo de suas duas novas mega barragens, Wudongde e Baihetan. O despacho conjunto dos atuais seis mega reservatórios ao longo do rio Yangtze aumentou o volume anual de geração em mais de 12 bilhões de quilowatt-hora em 2023, um aumento de mais de 30% em relação ao ano anterior.
Espera-se que o perfil financeiro da CTG permaneça saudável apesar dos elevados gastos de capital (capex) nos próximos três anos, utilizados principalmente para desenvolver ativos de geração de energia renovável em larga escala. A empresa também se beneficia das baixas taxas de juros da China e da preferência do governo por energia renovável.
Prevê-se que a cobertura de juros em caixa dos fundos da empresa provenientes de operações (FFO) seja de 5,0x-5,5x para os próximos dois a três anos, enquanto sua relação de FFO para dívida provavelmente ficará em torno de 13% durante o mesmo período.
A CTG é 100% de propriedade do governo e desempenha um papel essencial na aceleração da transição energética e no fornecimento de funções sociais essenciais, como controle de inundações e serviços de navegação na seção de Três Gargantas do rio Yangtze, a via navegável mais importante da China.
A perspectiva estável reflete a visão da S&P de que a CTG manterá a competitividade de custos sob uma estrutura de preços previsível e estável para seus grandes projetos hidrelétricos. A perspectiva também considera a eficiência operacional aprimorada da CTG e sua capacidade de moderar a pressão de rentabilidade de curto prazo dos segmentos renováveis com preços cada vez mais determinados pelo mercado.
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