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Investing.com - O Citi Research elevou a classificação da DHL Group (ETR:DHLn) para "compra", de "neutra", citando a subutilização de sua rede Express como um fator-chave para potencial aumento de margem, e aumentou o preço-alvo da ação de €40 para €48.
A divisão Express, que representou 46% do EBIT da DHL em 2024, tem observado uma queda nos volumes diários internacionais totais desde 2021.
Os analistas do Citi acreditam que o mercado subestimou o potencial de expansão da margem EBIT à medida que os volumes se recuperam.
Os modelos da corretora preveem uma margem EBIT Express de 13,4% para 2026E, superando a estimativa de consenso da empresa de 12,7%.
Esta projeção contribui para a estimativa do Citi de lucro por ação ajustado de €3,61 para 2026E, cerca de 5% acima do consenso.
A análise do Citi destaca que a rede Express da DHL está atualmente subutilizada, com volume diário por funcionário em tempo integral em 14,3 em 2024, abaixo dos 15,9 em 2019.
Apesar de volumes comparáveis a 2019, dados proprietários de voos sugerem que a rede Express da DHL é agora maior do que era em 2019.
À medida que os volumes se recuperam, esta rede expandida pode acomodar o aumento da demanda sem custos adicionais significativos, impulsionando a alavancagem operacional e a expansão da margem.
O Citi espera que a margem EBIT da Express aumente para 13,4% em 2026E e 13,7% em 2027E, em comparação com as cifras de consenso de 12,7% e 13%, respectivamente.
Sinais iniciais de recuperação de volume estão surgindo, segundo o Citi Research. Foi observada uma forte correlação de 0,91 entre os volumes diários TDI e indicadores econômicos-chave, como o Índice de Gerentes de Compras da Zona do Euro, PIB, sentimento do consumidor e dados do clima de negócios IFO.
Muitos desses indicadores subiram de mínimas recentes, sugerindo que o volume TDI poderia crescer a uma taxa moderada de 3% ao ano de 2026E a 2028E, após quatro anos de declínio.
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